如果有人在知乎提問(wèn)：新三板掛牌公司如何實(shí)現(xiàn)在半年內(nèi)估值翻50倍？

匯量科技（834299）一定有資格回答。

這家公司的董事長(zhǎng)從創(chuàng)業(yè)之初到讓公司成功掛牌新三板僅花了32個(gè)月，公司的估值從2億躍升至超過(guò)100億元，所花的時(shí)候也不超過(guò)半年。

這樣的成長(zhǎng)速度連BAT都會(huì)感到汗言，這也是新三板的魅力所在：一夜億萬(wàn)富翁，一天跌到貧民窟。

誰(shuí)在銀城中路營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入?yún)R量科技？

然而，最先讓富姐注意到的并不是公司的估值，而是近期交易的提升。

11月10日，匯量科技盤(pán)中暴跌88.80%，截止收盤(pán)，收?qǐng)?bào)63.27元/股，漲幅5.45%，成交額達(dá)4583萬(wàn)。

11月7日截止收盤(pán)，匯量科技收?qǐng)?bào)72.86元/股，漲幅12.09%，成交額達(dá)1.46億元。

這已經(jīng)是匯量科技11月以來(lái)第二次成交額新高。上次放量是11月3日，當(dāng)天收盤(pán)價(jià)是65元/股。而在此之前，10月26日更是放量交易至2.4億元。這兩個(gè)月的成交量，相比之前都有大幅上升。

在11月8日成交低點(diǎn)之后，匯量科技在9日、10日再次放量，分別達(dá)到1784萬(wàn)元、4583萬(wàn)元的成交量，延續(xù)過(guò)往的強(qiáng)勢(shì)。

在新三板市場(chǎng)行情整體遭遇寒冬的情況下，匯量科技的巨額成交，成功地引起了富姐的注意。

富姐查看了東財(cái)Choice披露的交易明細(xì)，可以看出10月26日國(guó)泰君安證券銀城中路營(yíng)業(yè)部有幾筆交易以均價(jià)59.48元/股買(mǎi)入405萬(wàn)股；11月6日，同一個(gè)營(yíng)業(yè)部以均價(jià)68.25元賣(mài)出200萬(wàn)股。

一買(mǎi)一賣(mài)，僅在12天的時(shí)間里，這個(gè)營(yíng)業(yè)部就賺了15%。如此精準(zhǔn)踩點(diǎn)，國(guó)泰君安銀城中路營(yíng)業(yè)部堪稱(chēng)神操作，而該營(yíng)業(yè)部也是著名的游資實(shí)力大本營(yíng)，其在2016年6月以208億的交易量，位列全國(guó)百?gòu)?qiáng)營(yíng)業(yè)部第21位。

在9月份，作為新三板最大的多頭，富姐就通過(guò)數(shù)據(jù)分析揭露：A股游資大本營(yíng)涌入新三板， 16大營(yíng)業(yè)部無(wú)一缺席?，F(xiàn)在16大之后，其它大型的游資營(yíng)業(yè)部也開(kāi)始沖入新三板。

匯量科技的暴漲，就受益于游資敢死隊(duì)的追捧。

鐘智勇是誰(shuí)?

此外，9月2日，公司股價(jià)曾遭遇盤(pán)中暴跌89%，富姐發(fā)現(xiàn)原來(lái)是第三大股東鐘智勇和第六大股東黃偉堅(jiān)的“杰作”，兩人共計(jì)減持459.10萬(wàn)股。

根據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明顯示，匯量科技成立自設(shè)立起至2015年4月間，公司主要從事技術(shù)服務(wù)及代理業(yè)務(wù)； 公司的全資子公司Mobvista業(yè)務(wù)體系則由目前匯量科技的董事長(zhǎng)段威于2013年創(chuàng)立的。公司當(dāng)時(shí)的控股股東和實(shí)際控制人系鐘智勇。

公司的發(fā)展并非順風(fēng)順?biāo)?/p>

由于鐘智勇將較大精力投入在其參與創(chuàng)立的Mobvista International Technology Limited(以下簡(jiǎn)稱(chēng)MIT)業(yè)務(wù)體系之上，公司技術(shù)服務(wù)及代理業(yè)務(wù)未能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；\(yùn)營(yíng)。鐘智勇也一直在尋求公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

2015年初，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)， 順應(yīng)這一趨勢(shì)，以段威為核心創(chuàng)立的MIT業(yè)務(wù)體系也計(jì)劃回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。通過(guò)資產(chǎn)重組，公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實(shí)控人則由鐘智勇變更為段威。

在段威走在臺(tái)前之后，匯量科技的資本運(yùn)作開(kāi)始加速。

在2016年3月至7月期間，，匯量科技進(jìn)行了兩次定增，股東從掛牌之初的16位已經(jīng)上升至37位，而這些投資者均是通過(guò)定增入場(chǎng)的。

在這兩次定增中，匯量科技以2.50元、59.27元每股的價(jià)格分別發(fā)行421.80萬(wàn)股和880.17萬(wàn)股，共募集資金5.32億元。

第一次定增中，興業(yè)信托·豐利投資單一資金信托（1期）（簡(jiǎn)稱(chēng)“豐利1期”）以2.5元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了全部的股份。

而在第二次定增中，每股價(jià)格已上升至59.27元，即使相比之前，價(jià)格相差近24倍，投資者卻爭(zhēng)先恐后，此次認(rèn)購(gòu)對(duì)象便多達(dá)19位。

在第一次定增完成之后，公司的估值僅為2.11億元。然而在第二次股票發(fā)行之后，富姐依據(jù)募資金額后占募資后的總股本比例5%計(jì)算，公司的估值已經(jīng)攀升至104.4億元。

估值的提升,創(chuàng)始人的身家也水漲船高。在近日胡潤(rùn)研究院公布的“80后白手起家富豪榜”的榜單中，匯量科技的董事長(zhǎng)段排名第18位，身價(jià)估算為22億元。30歲的段威首次入選榜單，也是該榜單中最年輕的富豪。

這么短的時(shí)間內(nèi)，公司的估值翻了近50倍。這究竟是怎么做到的？

富姐查看匯量科技此段時(shí)間的公告，發(fā)現(xiàn)匯量科技除了忙著披露年報(bào)，便是籌劃重大事項(xiàng)。

實(shí)際上，該重大事項(xiàng)是指公司下屬全資子公司MIT向 Game Analytics ApS（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“GameAnalytics”）股東收購(gòu) GameAnalytics 全面攤薄后 90.01%股權(quán)，交易總價(jià)款不超過(guò) 1172.22萬(wàn)美元，折合人民幣為7841.07萬(wàn)元。 據(jù)匯量科技介紹，協(xié)議已于7月13 日在丹麥哥本哈根簽訂。

拓展海外業(yè)務(wù)順利，定增無(wú)障礙最終都是因?yàn)楣镜幕久婧统砷L(zhǎng)性。

應(yīng)收賬款過(guò)高的隱患

2015年年報(bào)顯示，匯量科技2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.78億元，同比增長(zhǎng)2355倍；凈利潤(rùn)為4806.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2546倍。

公司表示，業(yè)績(jī)暴增的主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為移動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)和移動(dòng)網(wǎng)游海外發(fā)行業(yè)務(wù)。

中信建投的研報(bào)顯示，“移動(dòng)端是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，這一點(diǎn)從 2013、 2014 和 2015 三年，天貓雙十一移動(dòng)端和 PC 端成交的比例變化就可以管中窺豹。 13-15 三年移動(dòng)端的成交額從 53.5 億提高到了 620 億成交占比從 15%提高到了68%， 提升速度令人震驚。”

此外，研報(bào)還顯示全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)容量的增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于總的廣告市場(chǎng)，“2012年到 2015 年，全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)容量復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 73%，未來(lái)三年，預(yù)計(jì)仍將是這一市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)期，年增量的絕對(duì)值保持在一千億以上，年復(fù)合增長(zhǎng)率在 27%左右。”

目前，國(guó)內(nèi)做海外移動(dòng)端數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)的公司主要是四家， Mobvista、 YeahMobi、 Avazu 和木瓜移動(dòng)。國(guó)際上面的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括以色列的 IronSource 和印度的 Inmobi 等。

而11月9日，掛牌不足半年的木瓜移動(dòng)已向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)遞交了退市申請(qǐng)。

順應(yīng)移動(dòng)網(wǎng)游海外發(fā)行業(yè)務(wù)的發(fā)展，2016年上半年，匯量科技營(yíng)收達(dá)7.89億元，同比增長(zhǎng)777.12%；凈利潤(rùn)為7704.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)89.55%。

盡管公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)漂亮，但是也存在一些風(fēng)險(xiǎn)。

其中，匯量科技應(yīng)收賬款正在不斷增高。2015年和2016年上半年，匯量科技的應(yīng)收賬款分別達(dá)3.86億元和5.74億元。同時(shí)，2016年上半年，公司的負(fù)債同比上漲304.36%至11.97億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)76.78%。

如果廣告主改變推廣策略，減少?gòu)V告投放需求，或發(fā)生周轉(zhuǎn)困難，則公司應(yīng)收賬款回款存在一定風(fēng)險(xiǎn)。