與新三板市場(chǎng)冷淡的定增融資市場(chǎng)相比，股權(quán)質(zhì)押卻異?；鸨?。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年共有1094家企業(yè)進(jìn)行過2497次股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押總市值998.93億。其中，有157項(xiàng)股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)達(dá)到平倉線，涉及69家掛牌公司。

府爺發(fā)現(xiàn)，新三板公司進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的對(duì)象主要是銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融業(yè)企業(yè)等，而質(zhì)押用途多用于尋求貸款或股東個(gè)人借款。而從股權(quán)質(zhì)押數(shù)量占公司總股本情況來看，今年有95家企業(yè)質(zhì)押的股權(quán)占總股本的比例超過50%，有3家超過90%接近100%。若作為質(zhì)押主體的公司或股東不能如期還款，豈不是要把公司拱手讓人了。

質(zhì)押股數(shù)是去年兩倍  

69家公司觸平倉線

多數(shù)公司是沖著融資目的來新三板掛牌的，但目前新三板的現(xiàn)狀卻是市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，流動(dòng)性背道而馳，新三板一級(jí)市場(chǎng)遇冷，掛牌企業(yè)定增融資難度加大。當(dāng)企業(yè)融資夢(mèng)碎時(shí)，就會(huì)選擇其他路徑獲取周轉(zhuǎn)資金，股權(quán)質(zhì)押就是其中一種，因其時(shí)間短、方式靈活、不稀釋股權(quán)等特點(diǎn)，受掛牌企業(yè)青睞。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，新三板股權(quán)質(zhì)押融資公告2497起，共出質(zhì)243.84億股，涉及公司約1094家；而去年共有275家掛牌企業(yè)出質(zhì)1038次，共質(zhì)押112.63億股；今年質(zhì)押股數(shù)已經(jīng)是去年兩倍，而參與質(zhì)押的掛牌公司接近去年4倍。

據(jù)府爺統(tǒng)計(jì)，觸平倉線的69家公司（文末附股）中有一些熟面孔，包括最近盛傳資金鏈斷裂的富翊裝飾（831574.OC）、銀都傳媒（430230.OC），大股東占款嚴(yán)重、股權(quán)質(zhì)押爆倉的楓盛陽（430431.OC），及悄咪咪質(zhì)押股權(quán)還與券商“躲貓貓”的新綠股份（834632.OC）。

或成創(chuàng)新層首家降層企業(yè)的米米樂（833048.OC）也因?qū)嵖厝藙⑽奶塾?jì)質(zhì)押3800萬，股股權(quán)質(zhì)押比例高達(dá)81.73%，被東興證券發(fā)布或無法按時(shí)還款導(dǎo)致企業(yè)存在實(shí)控人變更風(fēng)險(xiǎn)。

豐匯醫(yī)學(xué)（831364.OC）截止11月2日連發(fā)12份涉及訴訟公告，皆因拖欠借款，遭借款人起訴。

新三板股權(quán)質(zhì)押模式不暢

銀行、證券平臺(tái)、網(wǎng)貸平臺(tái)都挨槍子

因?yàn)樾氯迨袌?chǎng)及掛牌企業(yè)都在快速發(fā)展過程中，難免存在不完善的地方，目前信息披露也不完全透明，當(dāng)質(zhì)押股東惡意質(zhì)押股權(quán)并不履行披露義務(wù)時(shí)，質(zhì)押方很難判斷及預(yù)防此類事情發(fā)生。

另一方面新三板公司多屬于成長型企業(yè)，加之二級(jí)市場(chǎng)交易冷清，部分掛牌企業(yè)存在前期估值虛高問題，質(zhì)押方很難準(zhǔn)確進(jìn)行估值；質(zhì)押后，質(zhì)押股份也可能會(huì)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)引發(fā)爆倉風(fēng)險(xiǎn)。

以上一系列情況連環(huán)發(fā)生后，掛牌企業(yè)無法按時(shí)還款，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)易主，企業(yè)債臺(tái)高筑無法抵償借款，公司將面臨摘牌或不能正常運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，對(duì)于質(zhì)押方或質(zhì)押平臺(tái)也會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。在ST哥侖步（835494.OC）董事長魏慶華質(zhì)押全部股權(quán)、快遞辭職信失聯(lián)后，相信質(zhì)押方盛山資產(chǎn)管理（上海）有限公司是傻眼的。同時(shí)，今年8月份，以大標(biāo)為主營業(yè)務(wù)的證券平臺(tái)——恒普金融也在九鼎集團(tuán)（430719.OC）的股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目上“踩雷”，其官方公告稱“恒普金融的一個(gè)以600萬股九鼎集團(tuán)為質(zhì)押擔(dān)保的借款標(biāo)的（共兩期）出現(xiàn)逾期，合計(jì)涉及本息總額不低于4515萬元。”恒普金融也因此暫停發(fā)標(biāo)，并被暫停借款申請(qǐng)。

即使面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)中不乏積極的聲音，盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞也表示“由于新三板制度仍在推進(jìn)中，在未來可能出臺(tái)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板、競(jìng)價(jià)交易制度、投資者門檻降低等預(yù)計(jì)下，新三板的投融資能力將不斷提升，加上銀行對(duì)于新三板股權(quán)質(zhì)押趨緊的態(tài)度對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)來講或是機(jī)遇。”

69家觸平倉線股票一覽：