股票停牌，原本是市場的常規(guī)動作。但如果停牌太隨意，時(shí)間長，顯然就有些不正常了。在新三板市場，“任性”停牌的股票并不鮮見，一次停牌動輒一兩年的情況并非個(gè)例。有的停牌甚至超過1000天。

截至昨天，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已接近9300家。雖然數(shù)量漲上去了，但新三板流動性差卻一直遭到業(yè)內(nèi)普遍詬病，這些公司股票長期“任性”停牌，更是加劇了市場的流動性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也損害了投資者的利益。業(yè)內(nèi)指出，尚顯模糊的新三板停復(fù)牌制度仍有待進(jìn)一步完善。

　　一停一兩年 新三板不鮮見

任性的停牌在新三板市場并不少見。今年下半年以來，就有多只沉睡一年多的新三板股票“活”了過來。其中東軟匯聚在7月18日復(fù)牌，累計(jì)停牌已達(dá)582天；老來壽在8月1日復(fù)牌，累計(jì)停牌已達(dá)408天；駿華農(nóng)牧在8月22日復(fù)牌，累計(jì)停牌也達(dá)463天；8月25日復(fù)牌的湘財(cái)證券，累計(jì)停牌更是達(dá)到743天。

當(dāng)然，要論停牌時(shí)間長短，這些企業(yè)并非最長的。不得不說的是ST樺清，其停牌天數(shù)至今已突破1000天。資料顯示，這家公司于2013年7月4日在新三板掛牌，是一家從事稅務(wù)信息化終端應(yīng)用服務(wù)提供商。2014年1月10日，公司公告稱因近期發(fā)生重大事項(xiàng)，公司申請從當(dāng)年13日起暫停轉(zhuǎn)讓。

公開信息顯示，就在公司公告停牌前3天，這家公司當(dāng)時(shí)的董事長潘子系、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉學(xué)升因貸款詐騙罪被刑事拘留。誰知這次停牌后，復(fù)牌竟遙遙無期。而且，從停牌至今，公司從未發(fā)布過有關(guān)復(fù)牌進(jìn)展的公告。計(jì)算得知，截至昨天，其停牌天數(shù)已達(dá)到1017天。一停牌就奔著三年去，這樣的股票讓投資者有些“傷不起”。

停牌時(shí)間長還只是“任性”的一面。此外，有些企業(yè)是說停牌就停牌，顯得過于隨意。以熊貓乳業(yè)為例，今年10月18日，公司公告稱因公司籌劃重大事項(xiàng)，次日起停牌。但值得注意的是，這家公司的股票剛剛在14日結(jié)束了長達(dá)5個(gè)多月的停牌。復(fù)牌僅僅5天后，公司又玩起了停牌。

　　籌劃重大事項(xiàng)成停牌“萬金油”

“任性”停牌，原因何在？從停牌公告看，原因雖然并不完全相同，卻表現(xiàn)出一定的共性。有統(tǒng)計(jì)顯示，近來已有數(shù)十家公司停牌時(shí)間超過一年，其中正在申請IPO和重大事項(xiàng)重組是最常見的停牌理由。

江蘇中旗去年2月因IPO申請被證監(jiān)會受理，暫停新三板股票轉(zhuǎn)讓。今年8月19日，公司通過IPO首發(fā)審核，擬在深交所上市。公司已于日前申請?jiān)谛氯褰K止掛牌。盡管停牌超一年，江蘇中旗畢竟修成正果，成功升級到創(chuàng)業(yè)板。另一家艾艾精工也正走在這條路上。去年3月，艾艾精工公告停牌，其原因是正在籌劃IPO并在主板上市，并且該申請已被證監(jiān)會受理，其公司股票在新三板暫停轉(zhuǎn)讓，停牌至今已超過1年半，但直到10月24日最新的停牌進(jìn)展公告，公司股票仍沒復(fù)牌跡象。

此外，欣影科技、商中在線、ST北華、廣源精密、參仙源、鋼鋼網(wǎng)、網(wǎng)蟲股份和達(dá)仁資管等股票，它們多在去年六七月暫停轉(zhuǎn)讓，停牌時(shí)間都已超過一年。從停牌理由看，這些股票均表示正在籌劃重大事項(xiàng)。欣影科技公告表示，由于籌劃的重大資產(chǎn)重組遲遲無法完成，不得不9次申請延期復(fù)牌，直到9月30日才實(shí)現(xiàn)復(fù)牌，而另一些股票的復(fù)牌時(shí)間仍不得而知。一些業(yè)內(nèi)人士表示，籌劃重大事項(xiàng)所用時(shí)間為何如此之長，讓人費(fèi)解。

　　停復(fù)牌制度待進(jìn)一步完善

與主板相比，新三板公司的股東一般較少，股票停牌的影響面相對有限。但還是有業(yè)內(nèi)人士稱，不管如何，長時(shí)間的“任性”停牌對投資者來說也是有損害的。不過對大股東來說，長時(shí)間停牌卻有躲避系統(tǒng)性下跌、促進(jìn)并購重組等功能。

停牌時(shí)間長，停牌太隨意，動輒跨年的停牌不禁讓投資者對停復(fù)牌制度產(chǎn)生質(zhì)疑。實(shí)際上，去年11月，股轉(zhuǎn)公司就修訂《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司暫停與恢復(fù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)指南》，其中指出，暫停轉(zhuǎn)讓時(shí)間原則上不超過3個(gè)月。如果最晚恢復(fù)轉(zhuǎn)讓日前掛牌公司股票仍未滿足復(fù)牌條件，應(yīng)按規(guī)定申請延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。此外，今年9月，證監(jiān)會也表示，將滬深交易所上市股票籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌時(shí)間從不應(yīng)超過3個(gè)月縮短為1個(gè)月。

新三板股票停復(fù)牌已引起監(jiān)管層重視。一位業(yè)內(nèi)人士指出，新三板在停牌最長時(shí)限等方面的規(guī)定仍不夠明確，這也是為什么會出現(xiàn)企業(yè)停牌時(shí)間過長的現(xiàn)象。此外，對于暫停轉(zhuǎn)讓最多能延期幾次，規(guī)定也很模糊。這些規(guī)范細(xì)節(jié)都有待監(jiān)管層加強(qiáng)執(zhí)行力度，作出進(jìn)一步完善。