新三板掛牌公司佳和小貸9月26日公告終止掛牌，這是今年來宣布摘牌的第28家新三板掛牌公司。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，2009年以來，新三板共有62家掛牌公司摘牌。2016年以來的摘牌數(shù)量達(dá)28家，呈快速上升之勢。不過，與9100多家的掛牌公司規(guī)模相比，摘牌公司數(shù)量并不多。在摘牌公司中，近半數(shù)是因為被并購整合，而因觸犯監(jiān)管法規(guī)被勒令摘牌的案例較少。業(yè)內(nèi)人士呼吁，新三板作為一個去行政化審批的股份轉(zhuǎn)讓場所，應(yīng)抓緊時間建立常態(tài)化的摘牌退市制度。唯有進(jìn)出有度，方能生生不息。

近半數(shù)摘牌因并購

從摘牌時間看，62家公司的摘牌有28起發(fā)生在2016年，12起發(fā)生在2015年，22起發(fā)生在2014年及之前。

從摘牌原因看，被并購整合是摘牌的首要原因，因此而摘牌公司共28家。其中，無錫環(huán)衛(wèi)、激光裝備、瑞翼信息、新泰材料、宇壽醫(yī)療、華蘇科技、鉑亞信息、時間互聯(lián)、易事達(dá)、眾益制藥、業(yè)際光電、新冠億碳、屹通信息、阿姆斯、奇維科技、國圖信息、泓源光電、日新傳導(dǎo)等18家公司被A股上市公司吸收合并。禾健股份被港交所上市公司中際聯(lián)合并購。金豪制藥、眾合醫(yī)藥分別被新三板掛牌公司科新生物和君實生物吸收合并。

有意思的是，耗費數(shù)月登陸新三板的雅路智能掛牌不到兩個月選擇摘牌。該公司董秘謝文賢表示，為了完成和珠海鑫光的重組事項，雅路智能需要摘牌變更為有限責(zé)任公司。

此外，奧新科技、東田藥業(yè)、世紀(jì)東方、嘉寶華、福格森和捷虹股份等6家公司相繼表示，摘牌原因是與戰(zhàn)略投資方或行業(yè)相關(guān)企業(yè)深度合作、并購整合。

IPO是摘牌的第二個原因。合縱科技(24.840, 0.00, 0.00%)、康斯特(26.110, 0.14, 0.54%)、雙杰電氣(28.020, 0.12, 0.43%)、安控科技、東土科技(22.090, 0.00, 0.00%)、博暉創(chuàng)新(9.750, 0.06, 0.62%)、紫光華宇、佳訊飛鴻(26.320, -0.19, -0.72%)、世紀(jì)瑞爾(9.770, 0.01, 0.10%)、北陸藥業(yè)(20.090, 0.06, 0.30%)和久其軟件(18.400, 0.09, 0.49%)等11家公司因為登陸創(chuàng)業(yè)板而從新三板摘牌。

此外，部分公司表示，因戰(zhàn)略發(fā)展需要而摘牌，包括航嘉電子、耶薩智能、卡松科技、南京微創(chuàng)、祥輝電纜、博朗環(huán)境、澤天盛海、極品無限、大禹閥門和華夏科創(chuàng)等10家公司。

部分公司因無法公布年報或經(jīng)營出現(xiàn)問題，導(dǎo)致不具備掛牌公司資格。例如，今年6月30日，朗頓教育、中成新星因為發(fā)不出2015年年報，成為首批被強制摘牌的新三板掛牌公司。此前，澤輝股份、騰楷網(wǎng)絡(luò)、寶蓮生物、揚開電力和萬洲電氣等公司也因為同樣的原因，主動選擇終止掛牌。ST實杰因為涉疫苗案，被吊銷《藥品經(jīng)營許可證》，失去賴以生存的主業(yè)，不得不摘牌。鴻翔股份因控股股東股權(quán)質(zhì)押、償債風(fēng)險、涉及訴訟等原因而摘牌。

28家公司或強制摘牌

8月31日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于暫停未披露2016年半年度報告掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓的公告》。公告稱，截至8月31日，43家公司未能按期披露半年度報告。

截至目前，這43家企業(yè)中仍有28家未披露半年報。

此前，全國股轉(zhuǎn)公司指出，對掛牌公司實施強制摘牌，是加強監(jiān)管的一項重要舉措，將對市場產(chǎn)生警示效應(yīng)。全國股轉(zhuǎn)公司將堅持對違法違規(guī)行為“零容忍”的原則，對不履行信息披露義務(wù)、存在重大違法違規(guī)等情形并觸發(fā)退市條件的掛牌公司堅決予以摘牌處理。下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將在總結(jié)監(jiān)管實踐的基礎(chǔ)上，加快制定出臺掛牌公司終止掛牌的實施細(xì)則，建立常態(tài)化退出機制，

實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰，提高掛牌公司整體質(zhì)量，提升市場規(guī)范程度，促進(jìn)新三板市場健康、穩(wěn)定發(fā)展。

立信會計師事務(wù)所合伙人葛曉萍表示，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此舉主要是從信息披露、市場監(jiān)管、退市制度三個方面清理掛牌企業(yè)中的“害群之馬”。首先，信披規(guī)范性是新三板市場建設(shè)的重要內(nèi)容，監(jiān)管部門從年報披露違規(guī)延期等方面入手，對于不能按時披露者必須強制摘牌，同時促使其他存在同樣問題的掛牌公司主動或被動退市。其次，除信披之外，今后包括財務(wù)造假、董監(jiān)高違法違規(guī)、資金占用、關(guān)聯(lián)交易等都將成為新三板監(jiān)管的重要內(nèi)容。再次，在退市方面，強制退市和主動退市雙管齊下，為今后出臺和完善新三板退市制度做足鋪墊，退市制度是市場優(yōu)勝劣汰、去偽存真的內(nèi)在需求。

8月17日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向主辦券商下發(fā)通知，督促券商自查新三板資金占用、金融企業(yè)掛牌融資、違規(guī)及不規(guī)范事件、投資者適當(dāng)性管理等事項，旨在通過主辦券商規(guī)范新三板掛牌企業(yè)運營，提升市場規(guī)范化程度的重要舉措。隨著摘牌的市場化、常態(tài)化，新三板正穩(wěn)步向成熟市場邁進(jìn)。

建立常態(tài)化退出機制

新三板目前有9100多家掛牌公司。掛牌公司在行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段上千差萬別。隨著掛牌公司數(shù)量迅速增加，違法違規(guī)行為日益增多，這是市場發(fā)展初級階段客觀存在的事實。隨著監(jiān)管力度和監(jiān)管范圍的擴大，各種被隱藏、被忽視的違法違規(guī)行為將陸續(xù)受到懲處。

深交所博士后研究人員宋曉剛認(rèn)為，新三板應(yīng)盡快建立合理的摘牌制度，解決市場優(yōu)勝劣汰的問題，凈化企業(yè)群體，解決市場魚龍混雜和殼資源交易等問題。目前新三板尚未細(xì)化與掛牌相應(yīng)的摘牌制度，致使市場的進(jìn)、出規(guī)則不對稱。

宋曉剛建議，建立券商業(yè)務(wù)評價體系，通過券商持續(xù)督導(dǎo)手段，完善公司治理機制，提高信息披露質(zhì)量，保障投資者合法權(quán)益。目前，對于主辦券商，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實行自律管理，措施包括約見談話、責(zé)令接受培訓(xùn)、出具警示函、責(zé)令改正、暫不受理文件、通報批評、公開譴責(zé)等，最嚴(yán)厲的措施是限制、暫停直至終止主辦券商從事推薦業(yè)務(wù)，沒有罰款等經(jīng)濟(jì)上的處罰措施，也未將新三板業(yè)務(wù)納入證券業(yè)協(xié)會對證券公司的自律監(jiān)管體系，監(jiān)管力度有進(jìn)一步加大的空間。

中科沃土基金董事長朱為繹認(rèn)為，應(yīng)引導(dǎo)不規(guī)范的掛牌公司主動摘牌。首先，盡快推動創(chuàng)新層企業(yè)發(fā)行和交易制度的落地，加大對創(chuàng)新層企業(yè)的財務(wù)核查和監(jiān)管，通過對創(chuàng)新層企業(yè)實施“胡蘿卜加大棒”政策，推動創(chuàng)新層企業(yè)做大做強；其次，盡快推出競價層或優(yōu)選層，對創(chuàng)新層企業(yè)實施嚴(yán)格的升降層辦法，確保創(chuàng)新層企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；第三，充分利用大數(shù)據(jù)，加強對地方政府以及稅收、海關(guān)、工商、銀行等部門的信息溝通，及時通報相關(guān)情況，形成監(jiān)管合力；第四，禁止任何新三板企業(yè)借殼；第五，提高違規(guī)掛牌企業(yè)的信息披露成本、督導(dǎo)成本等，迫使垃圾公司主動退市；第六，對于主動退市的公司，如果以后符合條件，可以重新申請掛牌，但對于強制退市的公司，永遠(yuǎn)不能重新掛牌，并要求券商等中介機構(gòu)承擔(dān)連帶責(zé)任。