河南黑蜘蛛電子商務股份有限公司的掌門人董事長聶衛(wèi)獻最近有點忙：剛從印度尼西亞參加完國際農(nóng)機會展匆匆回鄭，又即將赴肯尼亞參展，還要緊鑼密鼓對公司發(fā)展布局進行調(diào)整，更要面對一些質(zhì)疑。

質(zhì)疑來自其發(fā)布的一則公告黑蜘蛛近日在新三板發(fā)布融資中止公告，之前黑蜘蛛融資已經(jīng)三次延期。

今年3月25日，黑蜘蛛發(fā)布融資公告，將發(fā)行總數(shù)不超過200萬股新股，發(fā)行價格為15元/股，預計募集資金總額不超過3000萬元。

融資沒有預想中順利，4月28日黑蜘蛛發(fā)布第一次繳款日期延遲公告，因為部分認購對象在規(guī)定繳款日期前不能完成繳款程序，公司決定將繳款截止日從4月29日延遲到6月30日。

6月30日，黑蜘蛛再次發(fā)布繳款日延遲公告。7月8日，黑蜘蛛第三次發(fā)布公告稱將繳款截止日延遲到8月18日。原因是個別投資人的認購手續(xù)仍在辦理中。

但黑蜘蛛此次融資還是以中止告終。“撇開客觀原因，我們資本運作經(jīng)驗不足。我們先發(fā)公告，后找投資人，但和投資人洽談溝通會有個過程，新的合作方加入也需要談判，多方因素導致定增延期和終止。”聶衛(wèi)獻自我反省道。

根據(jù)黑蜘蛛2016年半年度報告顯示，黑蜘蛛今年上半年營業(yè)收入較上年同期增長了1405.57%，實現(xiàn)營業(yè)收入1675.48萬元。但是公開披露的信息也表明，黑蜘蛛2015年虧損674萬元，2014年虧損351萬元，2013年虧損158萬元。盡管公司自2014年以來營收大幅增長，一些質(zhì)疑的聲音還是悄然而起：連續(xù)三年虧損，融資中止也只能說明其公司運營模式定位不準，“騙錢失敗”。

作為河南省首家正式打出互聯(lián)網(wǎng)渠道交易所模式的黑蜘蛛，通過自有資金發(fā)展到今天，自然難以接受“騙錢”的說法。

新三板市場融資遇冷

在業(yè)內(nèi)人士看來，黑蜘蛛融資中止并不是個案，目前新三板企業(yè)融資普遍遇冷。

東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度新三板融資規(guī)模368.5億元，第二季度融資規(guī)模進一步降至293億元。這也是一年來，新三板單季度融資規(guī)模首次跌破300億元大關(guān)。今年5月和6月，新三板定增市場不僅單月融資規(guī)模始終未能超過百億元水平，完成發(fā)行次數(shù)也雙雙將至200次附近，為近年來較低水平。

中原證券新三板業(yè)務總部總經(jīng)理王銀杰指出，2015年新三板一級市場融資總額超過創(chuàng)業(yè)板，規(guī)模達到1200億元左右，創(chuàng)歷史新高，其中2/3都是在去年5月份之前完成的。今年以來，由于投資門檻高，流動性枯竭等問題，三板指數(shù)一直在下跌。河南新三板企業(yè)融資情況和全國相一致。

“新三板做市指數(shù)最高時曾達到2673點，現(xiàn)在是1070點，而且尚未觸到谷底，大家預想可能今年會跌破1000點。”王銀杰說。

這或許是目前新三板市場的現(xiàn)狀：一方面，掛牌公司數(shù)量增長，另一方面融資基本上不活躍。融資出現(xiàn)困難原因何在？

多位券商和投資者分析認為，首先，國家原計劃推出的新三板競價交易、直轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板等相關(guān)政策延后推出，預期落空之后，大家對市場看法由積極偏向謹慎觀望。其次，投資也跟目前經(jīng)濟形勢低迷有關(guān)。同時投資者缺乏便利的退市渠道，這勢必會削弱市場的融資功能。

今年以來，新三板市場監(jiān)管趨嚴。“這個特殊時期市場融資出現(xiàn)停滯是可以理解的，提升之后的新三板市場將會更健康，發(fā)展更快。”有關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示。

優(yōu)質(zhì)企業(yè)依然擁有融資“春天”

根據(jù)中原證券最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日，河南新三板掛牌企業(yè)已達301家。但值得注意的是，總市值在1億元以上的企業(yè)有105家；196家總市值在1億元以下，總體規(guī)模偏小。同時，187家新三板掛牌公司營收在千萬以上，也有69家掛牌公司上半年在“賠錢”。

一個有意思的現(xiàn)象是，有不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一邊是高營收，一邊是連續(xù)虧損。這意味著什么？

“這屬于企業(yè)成長過程中的暫時性虧損。”嵩山資本總裁張濤并不認為這樣的企業(yè)沒有發(fā)展前景，相反，京東、阿里巴巴在發(fā)展過程中，也多年持續(xù)虧損。這是互聯(lián)網(wǎng)和電子商務行業(yè)的特點，通過犧牲短期利益來換取未來的高成長性。“但是，你能說這樣的公司不是高成長性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)嗎？”

多位業(yè)內(nèi)人士表示，投資一家企業(yè)需要綜合評判，并不僅僅只看公司的利潤數(shù)據(jù)，更多的是看盈利模式、人才團隊以及公司的核心競爭力，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)總能獲得投資人的青睞。

就黑蜘蛛來說，不同于阿里巴巴、京東這些電商平臺，也不同于企業(yè)自建電商，黑蜘蛛只搭建渠道，把自己定位為互聯(lián)網(wǎng)渠道交易所，對接傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)渠道。黑蜘蛛電商現(xiàn)在是“豫貨通天下”的主力運營商之一，他打造的互聯(lián)網(wǎng)渠道交易所可以將“豫貨”品牌運用互聯(lián)網(wǎng)渠道賣到全球。“公司剛通過網(wǎng)絡把河南20套機械設備賣到了非洲，而且成交的訂單越來越多，這更增加了我們對公司運營模式的信心。”聶衛(wèi)獻說。

“我們目前正在全省開展的’豫貨通天下’活動，電商企業(yè)必須具備運營模式創(chuàng)新、并能有效銷售河南農(nóng)優(yōu)產(chǎn)品的條件，才能加入我們的活動，每一家參與企業(yè)的運營能力都是經(jīng)過認真甄選的。”河南省電子商務協(xié)會秘書長張?zhí)K豐說。

據(jù)了解，黑蜘蛛互聯(lián)網(wǎng)交易所成立一年來，已收到來自全球175個國家和地區(qū)的購買詢盤4萬多條，正在洽談的意向客戶訂單總金額預計超過1600萬美金。去年公司收入1200萬元，今年上半年已經(jīng)突破1600萬元。但是這家市值在1.5億～2億元的企業(yè)，也許短期內(nèi)依然會虧損下去。

對此聶衛(wèi)獻解釋，“現(xiàn)在公司發(fā)展重點是模式的培育與優(yōu)化，加大人才團隊建設，以及戰(zhàn)略性平臺的研發(fā)投入，我們是屬于戰(zhàn)略性虧損。”

目前，黑蜘蛛正在和國內(nèi)一些投資機構(gòu)、政府產(chǎn)業(yè)引導基金頻繁接洽，又開始了新一輪的定增準備。