在投資者參與新三板融資更加審慎和證監會(huì )遏制炒“殼”之風(fēng)時(shí)，曾經(jīng)市值最小的新三板公司德邁斯文化創(chuàng )意（北京）股份有限公司（下稱(chēng)“德邁斯”，833325.OC）日前開(kāi)啟二度融資。

這家公司于7月28日在新三板公告發(fā)行股票2400萬(wàn)股，募資2520萬(wàn)元，1名自然人吳燕江全部認購。募集資金主要用途為補充公司流動(dòng)資金，擴大業(yè)務(wù)規模，加強市場(chǎng)拓展，增強公司的長(cháng)期穩定發(fā)展。

“這家掛牌之初市值僅8萬(wàn)元的袖珍股公司，不到一年時(shí)間，市值在此次融資前達2072萬(wàn)元，翻了259倍。盈利能力卻極差，據其2015年年報顯示，凈利潤-338.17萬(wàn)元，較上年同期下降598.70%。這么差的業(yè)績(jì)，這名自然人怎么敢獨自參與其融資？”8月10日，上海一家專(zhuān)做新三板掛牌的券商機構人士分析指出。

而《華夏時(shí)報》記者了解到，即便如此，德邁斯依然有忠實(shí)買(mǎi)家。在德邁斯前三次交易中，均有上海鑫籌資產(chǎn)管理公司（下稱(chēng)“上海鑫籌”）參與。此次轉讓認購的自然人吳燕江，亦是上海鑫籌的法人代表和股東。不過(guò)最新的工商信息顯示，這位吳姓投資者已不是該公司法人代表和股東，股東分散至4家公司和13名自然人，吳燕江雖四度參與德邁斯增資，卻在此次改頭換面成自然人。

在前述券商人士看來(lái)，撥開(kāi)德邁斯和上海鑫籌背后的層層關(guān)系和關(guān)聯(lián)公司，可以窺見(jiàn)這些玩家如何將一只處于虧損中的新三板股票市值推至2000多萬(wàn)，且難逃自炒自賣(mài)嫌疑。

誰(shuí)是德邁斯？

今年1月，德邁斯首次以1.05元/股增發(fā)2400萬(wàn)股，吳燕江個(gè)人以2520萬(wàn)元全部認購，成為實(shí)際控制人，持股比例75%。同時(shí)公告稱(chēng)，未來(lái)12個(gè)月，收購人計劃對德邁斯適時(shí)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，改善經(jīng)營(yíng)情況，提高盈利能力。

然而《華夏時(shí)報》記者從各方渠道獲悉，截至目前，尚未見(jiàn)到收購人的任何相關(guān)動(dòng)作，公司唯一有筆對外投資約30萬(wàn)元，獲得北京乙力方文化傳播公司10%股權，該公司據稱(chēng)正推電影《寶貝大作戰》。

值得關(guān)注的是，德邁斯是新三板市場(chǎng)中為數不多的文創(chuàng )公司，業(yè)務(wù)單一、資產(chǎn)簡(jiǎn)單、價(jià)格便宜、體量小，這種公司往往被業(yè)內視作典型的殼資源。其公開(kāi)轉讓書(shū)提供的公司網(wǎng)址，一直無(wú)法打開(kāi)。根據其2015年年報披露，為公司貢獻了80%業(yè)務(wù)的五大客戶(hù)遠在湖北黃岡、福建、桂林等地，而提供了64%采購量的五大供應商四個(gè)在北京，一個(gè)在上海。業(yè)務(wù)開(kāi)展邏輯令人費解。此外，德邁斯的幾位股東均為80后，同時(shí)為公司高管團隊成員，就職經(jīng)歷多在中小型公司。1名大專(zhuān)學(xué)歷的監事為90后，簡(jiǎn)歷顯示是從收銀員成為公司出納。

8月11日，《華夏時(shí)報》記者又查閱到德邁斯的融資說(shuō)明書(shū)稱(chēng)，1979年出生的吳燕江，1997年至2005年任職重慶市完美保健品有限公司，代理成為市場(chǎng)中級經(jīng)理；2005年至2009年任職廣州合智大晟有限公司，從事培訓講師工作；2009年至2012年任職上海亞洲超越極限有限公司，任業(yè)務(wù)部副總監；2012年至2013年任職北京國際文化交流中心；2013年發(fā)起設立廣東和諧文化發(fā)展有限公司擔任總經(jīng)理、2015年發(fā)起設立上海鑫籌投資管理有限公司擔任總經(jīng)理，2015年任職浙江海寧奇跡創(chuàng )造影視文化傳媒有限公司，任總經(jīng)理兼法定代表人。

蹊蹺的是，上述幾個(gè)公司中，廣州合智大晟有限公司、上海亞洲超越極限有限公司和北京國際文化交流中心均無(wú)相應工商信息，其發(fā)起設立的廣東和諧文化發(fā)展有限公司，至今實(shí)繳資本為0。履歷表明，吳燕江轉身金融業(yè)之前，是從賣(mài)保健品起家，后一直從事培訓等相關(guān)工作。吳燕江任總經(jīng)理兼法定代表人的浙江海寧奇跡創(chuàng )造影視文化傳媒有限公司，投資者為上海共創(chuàng )文化傳播有限公司（下稱(chēng)“上海共創(chuàng )”），股東包括吳參股的上海雙愷投資中心（LP）和之前控制的上海鑫籌。

至于上海鑫籌，最新工商信息顯示，公司股東已在7月28日由吳燕江變更為4家公司和13名自然人，股權極度分散。而上海共創(chuàng )法定代表人、董事長(cháng)也由吳燕江變更為黃寧。

公開(kāi)信息顯示，該資管公司有12名員工，目前發(fā)售有5只私募基金產(chǎn)品，投向包括新三板公司股權，以及一只募集1億的鑫籌影視文化產(chǎn)業(yè)基金。公司官網(wǎng)介紹，公司儲備的項目包括上述德邁斯對外投資公司推出的電影《寶貝大作戰》。

誰(shuí)在爆炒新三板“殼”

有資深業(yè)內人士8月11日告訴《華夏時(shí)報》記者，實(shí)際上，從德邁斯2015年年報可以窺見(jiàn)，該公司與吳燕江相關(guān)的一系列公司有著(zhù)緊密聯(lián)系。德邁斯的股東王巖和李俊鵬兩次股權質(zhì)押對象廣東融合科技有限公司，工商信息顯示股東包括兩名陳姓人士；德邁斯2015年貨幣資金增加的4家借款對象，工商信息顯示股東成員存在相互交叉關(guān)聯(lián)，亦包括兩陳，其中兩家實(shí)繳資本都為零。

但是德邁斯兩次協(xié)議轉讓的個(gè)人投資者劉嘉漢和劉鑫壇，工商資料顯示，兩人名下各有一家2015年下半年注冊在深圳同一地址的資管公司，均無(wú)實(shí)繳。這一地址與上述廣東融合科技有限公司吻合。這些交叉信息，讓上海鑫籌有操控做高德邁斯市值嫌疑。

“至此，一個(gè)資本運作鏈條的粗淺拼圖基本浮出水面：通過(guò)注冊各種公司和設立極度分散的股權，以上海鑫籌作為資金吸收平臺，投向擬掛牌或者已掛牌新三板公司股權等。利用新三板制度漏洞，即協(xié)議轉讓價(jià)格的不透明性，做高市值，借此發(fā)售股權類(lèi)基金產(chǎn)品賣(mài)與普通投資者。問(wèn)題在于，平臺發(fā)行的產(chǎn)品，沒(méi)有足夠的信息披露，最終買(mǎi)單的投資人無(wú)法了解資金真實(shí)流向。”上海一家會(huì )計師事務(wù)所合伙人張斌（化名）受訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)。

張斌表示，現在新三板還出現新的“玩法”，有些資本玩家會(huì )先鎖定殼潛力股，逐步買(mǎi)入并控制，剝離不良資產(chǎn)，降低公司成本，俗稱(chēng)“洗殼”，在市場(chǎng)向好時(shí)適時(shí)出售以獲利，不過(guò)新三板公司如此操作尚存退出掣肘。

“目前新三板分層制度實(shí)施滿(mǎn)月，非理性繁榮正在逝去，投資者意愿下降。今年上半年新三板掛牌企業(yè)無(wú)論是定增機構數量還是募資金額同比去年都有較大比例下降。此外，新三板尚無(wú)完善的常態(tài)化退市制度，那些以投機和博弈預期政策紅利的新三板資金亦將面臨尋找退出渠道的問(wèn)題。”8月12日，上海一家新三板掛牌中介機構負責人受訪(fǎng)時(shí)坦言。

事實(shí)上，監管層正強化掛牌條件，在此前，股轉系統就首次點(diǎn)名批評某家券商推薦掛牌的企業(yè)質(zhì)量較低，拉低了整個(gè)新三板企業(yè)的質(zhì)量水平。