分層方案發(fā)布以來，新三板預(yù)增發(fā)次數(shù)呈現(xiàn)逐周下滑的趨勢，由于市場流動性不佳，不少企業(yè)股價跌破定增價，新三板一級市場的信心已經(jīng)受到二級市場連累。單筆融資從預(yù)案到完成所耗費時間有所延長，同時定增失敗的案例持續(xù)增加。

一位醫(yī)藥類掛牌企業(yè)董秘對《第一財經(jīng)日報》表示，由于當(dāng)前公司低于上一輪發(fā)行價格，下一步定增難度較大。“如果價格定低了，上一輪增發(fā)的股東不會同意，如果價格定高了，投資機構(gòu)內(nèi)部通不過。”

南北天地（430066）董秘、財務(wù)總監(jiān)崔彥軍告訴《第一財經(jīng)日報》記者，“流動性匱乏、定價功能受損，已經(jīng)嚴重影響到企業(yè)融資?，F(xiàn)在基礎(chǔ)層對外部機構(gòu)增發(fā)靜態(tài)市盈率只有10-12倍，創(chuàng)新層15倍左右。即使這樣，新三板企業(yè)發(fā)行失敗的案例不勝枚舉。缺少快速發(fā)展所需的資金，正在嚴重影響的企業(yè)創(chuàng)新和研發(fā)投入。”

聯(lián)訊證券研報顯示，到7月12日，今年共有225起終止或中止撤銷定增的案例，新三板企業(yè)定增失敗的概率正在增加。在這些定增失敗的案例中，有34起定增募集資金總額超過了1億元。

北京一位上市券商新三板業(yè)務(wù)負責(zé)人對本報記者表示，目前新三板的融資糾結(jié)點在于，掛牌公司認為新三板是公募市場，但流動性不足導(dǎo)致投資人認為這是私募市場。雙方對市場定位判斷預(yù)期不一致，價格分歧就此產(chǎn)生。

7月21日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強在北京一場論壇上發(fā)表主題演講，他指出，股轉(zhuǎn)公司將從源頭上厘清新三板市場定位、推動完善上位法依據(jù)、改革交易制度、豐富投資者群體、提高掛牌公司質(zhì)量、增強做市商組織交易和定價能力等。目前這些工作正在系統(tǒng)有序地推進。

隋強在發(fā)言中指出，上半年掛牌公司共完成1558次新股發(fā)行，募集資金652.7億元，其中非金融業(yè)融資是627億元，占比是96%，環(huán)比提高了28個百分點。先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)行融資金額占全市場的82%，掛牌公司募集資金的用途主要以生產(chǎn)經(jīng)營性需求為主，上半年用于補充流動資金發(fā)行合計1774次，占比四分之三。

亞太金融理事會新三板組委會秘書長丁尚萬對《第一財經(jīng)日報》表示，盡管定增市場整體降溫，但參與定增的投資者結(jié)構(gòu)卻出現(xiàn)了可喜變化。“今年來參與定增認購的投資者中，產(chǎn)業(yè)基金認購比例大幅上升。產(chǎn)業(yè)基金屬于戰(zhàn)略性投資者，主要目的是整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資源，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。隨著各個細分行業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的進場，新三板的退出渠道除了IPO以外，也可能被發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金的上市公司并購。”