新三板分層有了，但在許多人眼中，卻沒有達(dá)到預(yù)期。有分析認(rèn)為，新三板的分層，沒有完全按照市場(chǎng)的規(guī)律來運(yùn)行，許多原先的政策預(yù)期，也沒有達(dá)成，未來需要繼續(xù)完善相關(guān)問題，才能解決這個(gè)可能“越做越封閉”的市場(chǎng)。

新三板創(chuàng)新層推出兩周，大家關(guān)心的創(chuàng)新層行情似乎并沒有到來，創(chuàng)新層的流動(dòng)性問題，依然是新三板市場(chǎng)之痛。

根據(jù)股轉(zhuǎn)公司6月24日發(fā)布的最終名單，有953家企業(yè)進(jìn)入首發(fā)創(chuàng)新層，盡管如此，這些企業(yè)的交投和成交價(jià)格卻沒有明顯的起色。

成交低迷

新三板創(chuàng)新層推出首周，新三板市場(chǎng)整體成交金額約34億元，創(chuàng)新層只占到其中44%，低于市場(chǎng)預(yù)期。實(shí)際上，有500多家創(chuàng)新層企業(yè)在分層首周沒有發(fā)生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企業(yè)中。

在平靜的外表下，新三板正面臨著增量資金急劇萎縮、基金產(chǎn)品集中到期的壓力。新成立的基金產(chǎn)品數(shù)量快速下滑，創(chuàng)歷史新低，同時(shí)，基金退出的砸盤現(xiàn)象卻隨處可見。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，包括創(chuàng)新層在內(nèi)的新三板行情還將繼續(xù)下行，到年底前才可能企穩(wěn)。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，上月新成立的新三板基金產(chǎn)品數(shù)量只有28只，這是去年以來最少的，回到2014年剛剛擴(kuò)容時(shí)的水平。在去年市場(chǎng)最火爆的4月至6月，每月都有400只以上的基金產(chǎn)品進(jìn)入新三板。

北京一家券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，流動(dòng)性不足，新的投資者就不敢進(jìn)入。另外，在監(jiān)管者對(duì)基金嚴(yán)格監(jiān)管下，基金產(chǎn)品供應(yīng)跟不上。當(dāng)市場(chǎng)規(guī)模不斷增長時(shí)，投資者數(shù)量越來越少，與掛牌公司不匹配。另外，有調(diào)研被訪者指出，對(duì)發(fā)新的短期基金接盤現(xiàn)象，要加強(qiáng)關(guān)注監(jiān)控，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

還有市場(chǎng)人士表示，與去年上半年的瘋狂相比，現(xiàn)在的市場(chǎng)才是比較理性的狀態(tài)，看待創(chuàng)新層需要有長期的目光，在監(jiān)管跟上市場(chǎng)擴(kuò)容的步伐后，政策紅利有可能超出市場(chǎng)預(yù)期。

創(chuàng)新層需要時(shí)間的考驗(yàn)

新三板市場(chǎng)整體成交低于市場(chǎng)預(yù)期。實(shí)際上，有500多家創(chuàng)新層企業(yè)在分層首周沒有發(fā)生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企業(yè)中。與此同時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，上周，三板做市指數(shù)從1152點(diǎn)跌至1140點(diǎn)，有成交的創(chuàng)新層企業(yè)中有近200家下跌。

一位進(jìn)入創(chuàng)新層的新三板公司負(fù)責(zé)人告訴《國際金融報(bào)》記者，“對(duì)于創(chuàng)新層，最期待的是解決流動(dòng)性問題，但目前為止并沒有看到這塊的起色。”

“對(duì)于創(chuàng)新層可以目光放長遠(yuǎn)一些?？捶謱涌梢岳饺甑木S度看，第一年可能只是貼了標(biāo)簽，每年創(chuàng)新層會(huì)有一些掉下來，基礎(chǔ)層優(yōu)秀企業(yè)會(huì)上去。因?yàn)樵旒俚某杀竞芨?，最后真正有價(jià)值的企業(yè)會(huì)留在創(chuàng)新層，排除了沖業(yè)績、財(cái)務(wù)操縱的可能，一些配套政策也可能會(huì)出爐。”一位券商新三板人士向《國際金融報(bào)》記者表示。

呼吁配套設(shè)施落地

說到新三板的配套政策，此前有消息稱，監(jiān)管部門對(duì)新三板創(chuàng)新層公司的基本信息進(jìn)行了摸底。業(yè)內(nèi)認(rèn)為此番動(dòng)作，可能與監(jiān)管部門制定分層制度后續(xù)配套政策相關(guān)。“有人說是要對(duì)創(chuàng)新層公司展開一輪專項(xiàng)排查，但我覺得更多的可能是為了分層制度實(shí)施后的后續(xù)配套政策。”上市新三板業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，所謂配套政策，最主要的就是完善的做市制度。“分層后，對(duì)券商的做市能力和做市要求更高。從某些方面來說，我們和投資者是一樣的，希望能盡快完善。但到現(xiàn)在還沒有更多的信息”。

此外，市場(chǎng)比較關(guān)注的配套政策就是在推動(dòng)流動(dòng)性方面的內(nèi)容。一直以來呼聲比較高的如公募基金入場(chǎng)、降低投資者門檻等。對(duì)此，上述新三板業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的當(dāng)下任務(wù)還是在多觀察創(chuàng)新層企業(yè)上。分層制度需要消化，暫時(shí)不會(huì)有太大市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但目光長遠(yuǎn)一些，還是會(huì)有更多有價(jià)值的標(biāo)的顯現(xiàn)出來。