16日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前新三板已經(jīng)有60余家企業(yè)披露了2015年財(cái)務(wù)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)家數(shù)超過(guò)80%。而從200余家已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的掛牌公司來(lái)看，持續(xù)盈利的企業(yè)家數(shù)則接近90%。

“規(guī)模龐大的新三板掛牌公司群體承載了市場(chǎng)很大的期望。年報(bào)業(yè)績(jī)的漸次披露，也是檢驗(yàn)這些企業(yè)‘成色’的好時(shí)機(jī)。”銳財(cái)經(jīng)分析師劉江遠(yuǎn)對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示。

在國(guó)都證券研究員劉飛看來(lái)，由于年報(bào)業(yè)績(jī)將直接影響掛牌企業(yè)能否進(jìn)入未來(lái)的“創(chuàng)新層”，因此，短期內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到企業(yè)年報(bào)的披露上。

面臨分化之年

伴隨著A股年報(bào)披露季的開(kāi)啟，新三板也拉開(kāi)了業(yè)績(jī)披露的大幕。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)上行乏力，但新三板已披露年報(bào)的公司不少都出現(xiàn)了逆市增長(zhǎng)。

截至目前，在披露2015年成績(jī)單的掛牌公司中，有30余家企業(yè)的業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)幅度在100%以上，華通科技、裕榮光電等6家企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度在10倍以上，從事高考報(bào)考教育的贏鼎教育業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度更是高達(dá)368倍。

新三板掛牌企業(yè)年報(bào)的預(yù)披露，成為企業(yè)宣傳自我的最佳途徑。目前超過(guò)200家掛牌企業(yè)進(jìn)行了年報(bào)預(yù)披露，其中90%為持續(xù)盈利，此外還有幾家扭虧為盈以及盈虧不確定，持續(xù)虧損者僅有兩三家。統(tǒng)計(jì)顯示，預(yù)告凈利潤(rùn)最大變動(dòng)幅度平均值高達(dá)559.33%，而分布在0-200%區(qū)間的企業(yè)數(shù)目最多，超過(guò)總數(shù)的60%。從整體情況看來(lái)，已預(yù)披露年報(bào)的企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。

劉江遠(yuǎn)分析說(shuō)，對(duì)于新三板公司而言，其業(yè)績(jī)預(yù)告屬于完全自愿披露范疇，在《新三板掛牌公司信息披露細(xì)則(試行)》并未有明確規(guī)定。在這種情況下，去年經(jīng)營(yíng)尚好的公司迫不及待地公布業(yè)績(jī)預(yù)告，而那些表現(xiàn)不好的公司，披露的積極性不會(huì)太高。

“新三板市場(chǎng)今年將是分化之年，在注冊(cè)制開(kāi)放背景下，有轉(zhuǎn)板預(yù)期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將強(qiáng)者恒強(qiáng)，而部分公司的業(yè)績(jī)承諾與規(guī)劃藍(lán)圖也會(huì)逐步被證偽，將面臨成長(zhǎng)與估值的雙殺。”劉江遠(yuǎn)認(rèn)為，新三板分層制度實(shí)施以后，市場(chǎng)內(nèi)部出現(xiàn)分化的趨勢(shì)在所難免，進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司會(huì)受到市場(chǎng)更多的關(guān)注與青睞，進(jìn)而享受更多的創(chuàng)新政策與估值溢價(jià)。

監(jiān)管再升級(jí)

2015年，新三板憑借其制度創(chuàng)新的獨(dú)特魅力迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)兩大超越：掛牌數(shù)超越滬深兩市總和，掛牌企業(yè)家數(shù)突破5000家，定增融資額超越創(chuàng)業(yè)板 ；制度創(chuàng)新出現(xiàn)新突破，分層方案征求意見(jiàn)稿成功發(fā)布。伴隨著整體市場(chǎng)規(guī)模的“野蠻”擴(kuò)增，流動(dòng)性也隨之改善。

新三板2015年新增掛牌公司3557家，是2015年之前掛牌公司總和的2.3倍。2015年新三板股本總數(shù)是2014年底的4.5倍，流通股本是2014年的4.3倍。其中做市轉(zhuǎn)讓股本增長(zhǎng)迅速，股本總數(shù)是2014年的13.2倍，流通股本是2014年的14.3倍。

在國(guó)家力推“雙創(chuàng)”的良好契機(jī)下，新三板將成為力推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的引擎。隨著新三板市場(chǎng)規(guī)模的壯大，越來(lái)越多的企業(yè)、券商 、投資機(jī)構(gòu)等正涌入這個(gè)新興的市場(chǎng)。根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年共有1887家掛牌公司完成2565次股票發(fā)行，發(fā)行230.79億股，融資1216.17億元。其中掛牌同時(shí)發(fā)行337次，發(fā)行44.78億股，融資217.49億元。

“2016年將是新三板推創(chuàng)新、重規(guī)范的一年，預(yù)計(jì)掛牌數(shù)有望突破1萬(wàn)家，監(jiān)管將進(jìn)一步趨嚴(yán)，兩極分化更加明顯。”劉江遠(yuǎn)表示。

導(dǎo)報(bào)記者注意到，此前，對(duì)于新三板掛牌企業(yè)季報(bào)沒(méi)及時(shí)披露，或者年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)存在不一致等此類事件，股轉(zhuǎn)公司對(duì)督導(dǎo)不力的主辦券商多采取“約見(jiàn)談話”或“出具警示函”的自律監(jiān)管措施。如今，《主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法(試行)》將于今年4月1日起實(shí)施，上述情況如再出現(xiàn)，主辦券商將要被“扣點(diǎn)”，將直接影響主辦券商分檔。

民生證券新三板研究中心認(rèn)為，該《辦法》首次以量化的形式，將主辦券商推薦掛牌、掛牌后督導(dǎo)、交易管理、綜合管理四類業(yè)務(wù)進(jìn)行打分排名，進(jìn)行差異化的制度安排，在主辦券商內(nèi)部形成有效的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，能夠切實(shí)提高主辦券商整體執(zhí)業(yè)水平，促進(jìn)新三板市場(chǎng)的健康發(fā)展。