處于轉型期并經歷陣痛的傳統商業(yè)銀行，已不滿足于做風格保守的債權業(yè)務，而將目光鎖定行情火爆、融資需求旺盛的新三板股權業(yè)務。市場空間和高利潤是銀行拓展新業(yè)務的動力。

界面新聞記者獲悉，近期招商銀行(17.80, -0.16, -0.89%)，民生銀行(8.67, -0.11,-1.25%)，交通銀行(6.16, -0.10, -1.60%)等股份制商業(yè)銀行成為首批設立新三板基金的銀行，紛紛通過夾層基金的方式給新三板企業(yè)放款。

招行投行部人士向界面新聞記者介紹，目前招行也可以投資股改之后的企業(yè)，即有限合伙轉變?yōu)橛邢挢熑喂?，包括做市、定增，轉讓等業(yè)務。招行希望，對投資顧問篩選出來的票，招行的角色能夠是資產管理，“市場在你這需要一票否決權，項目不是你想投就能投。”

一些城商行也剛剛開展類似業(yè)務。據界面新聞記者了解，今年8月底9月初，有一家城商行總行給分行相關業(yè)務部門培訓夾層基金相關業(yè)務。目前該城商 行的夾層基金正在項目儲備階段，正在大力推進，但落地的項目還很少。在業(yè)務模式上，以自主管理為主，通過旗下子公司投向擬上市三板。不過，與招行不同，該 城商行一般在項目股改前或者正在股改時進入。該行認為，類似的股權業(yè)務，能豐富產品線，且股權標的好，收益高。相對債權，股權投資才是真正意義上的投行業(yè) 務。

資產規(guī)模龐大的四大行和規(guī)模更小的銀行，則涉及新三板業(yè)務較少。一家四大行投行部人士告訴界面新聞記者，和券商有合作，不過沒什么成果，直投的 也不多。原因是，這些業(yè)務比較小眾，收益低風險大，風險偏好不同。不過，真實原因可能是，四大行盤子夠大，即使不做這類業(yè)務，也能利潤豐厚，所以動力不 足。而小銀行不熱衷的理由在于該業(yè)務風險高。“中小銀行雖然要收益，但是投三板其實就跟PE一樣，在銀行業(yè)務里屬于風險級別高的。中小銀行即使博收益有其 他途徑，這個風險太高。”一位城商行投行部人士告訴界面新聞記者。

不同于國外一些國家金融業(yè)實行混業(yè)經營制度，商業(yè)銀行可以設立直投部門直接進行股權投資，中國的銀行受商業(yè)銀行法限制，在境內不得從事信托投資 和股票業(yè)務，也不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資。銀行以前主要是通過股權質押貸款的方式參與新三板。但隨著銀行盈利模式受到挑戰(zhàn)，轉型壓力的加大，倒逼商 業(yè)銀行新興業(yè)務創(chuàng)新，包括資管，投行業(yè)務，以及財務顧問等，來作為銀行新的利潤增長點。

目前股份行普遍采取的策略是，和外部機構合作的夾層基金模式，以資管計劃形式持有股權。既有銀行作為優(yōu)先，和劣后資金合作的配資結構化模式，這 種模式銀行的資金和風險都不會很大，也有類似于券商的直投模式。以招行為例，后者是通過招行和國金證券(12.32,-0.36, -2.84%)共同出資設立的招銀國金的夾層基金來投向三板。由于 是直投業(yè)務，該行對項目的風控方面亦更為嚴格。

“這對銀行篩選標的的專業(yè)水準是一個考驗。”券商新三板人士對記者稱，“銀行與其他主體合作除了優(yōu)先收益，還會有一個保底的收益，來作為夾層結構產品的保底收入的一部分。”

由于該業(yè)務剛剛起步，投資回報率的數據尚早。不過，在行業(yè)準入方面，銀行主要看中企業(yè)所在行業(yè)有較高成長性和盈利水平。主要投資于節(jié)能環(huán)保、新興信息、生物技術、高端制造、新能源、大消費以及符合國家戰(zhàn)略，具有創(chuàng)新力和生產力的互聯網企業(yè)等。

上述城商行投行部人士告訴界面新聞記者，該行的投資標準是，擬投企業(yè)在行業(yè)內有競爭優(yōu)勢，擬投企業(yè)在行業(yè)、主營業(yè)務、公司治理、財務指標上均符 合新三板掛牌要求，且掛牌計劃明確。同時，擬投企業(yè)已經獲得兩家以上做市服務意向，且至少一家做市商的交易量排名市場前20。最后，企業(yè)完成股改。

從銀行的角度來看，新三板企業(yè)長期而言能解決融資問題，并且具有成長性，轉板預期比較高，三板估值不會很高，銀行資金進去很容易成為大股東，那 么退出時候就會有限制；如果通過轉板，可以獲得高額收益，保證未來從股票市場退出的渠道，而并非單純從股權角度投資。“三板有一天不歸入場內市場，就永遠 是純股權投資。除非是新四板起來了，新三板歸入場內，股權變成股票。整個市場流動性可以很大提升。”上述招行人士表示。