2013年9月，前身為中新創(chuàng)投的元禾原點(diǎn)即將從原本的國(guó)有體制向市場(chǎng)化運(yùn)作轉(zhuǎn)換，執(zhí)行合伙人費(fèi)建江拜訪LP進(jìn)行募資，一位與他相熟的LP脫口而出：看你們的團(tuán)隊(duì)，明顯就是一出“老兵新傳”嘛!

老兵有多老?元禾原點(diǎn)的三位合伙人費(fèi)建江、孔令國(guó)和申珺，都是創(chuàng)投行業(yè)的前輩級(jí)人物，從業(yè)時(shí)間均超過(guò)12年，三個(gè)人加起來(lái)有將近40年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

而那位LP送給費(fèi)建江的第二句話是：據(jù)自己的觀察，老兵成立的基金第一期多半會(huì)賺錢(qián)，因?yàn)樗麄儠?huì)將自己的能力與過(guò)去的資源釋放到新的基金之中，盡最大努力去投好這第一期。

老兵們能否賺到錢(qián)，在這個(gè)充斥著新商業(yè)、新模式和90后的時(shí)代，還需要幾年時(shí)間去慢慢實(shí)踐。

賭!

費(fèi)建江、孔令國(guó)和申珺形成了一個(gè)很有趣的組合，三人之間互為老師。費(fèi)建江所在的中新創(chuàng)投在早年以臺(tái)灣怡和創(chuàng)投為學(xué)習(xí)對(duì)象。2001年中新創(chuàng)投和臺(tái)灣怡和創(chuàng)投合作設(shè)立平行投資基金，開(kāi)始派駐核心業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)到怡和進(jìn)修，時(shí)任怡和合伙人的孔令國(guó)早已是他們的老師。

而曾任德豐杰ePlanet、羅斯柴爾德中國(guó)基金合伙人的申珺在2001年進(jìn)入創(chuàng)投界時(shí)便拜孔令國(guó)為師，而且后來(lái)在多個(gè)董事會(huì)上也經(jīng)常遇到孔令國(guó)。早在上世紀(jì)90年代就在臺(tái)灣投資過(guò)很多項(xiàng)目的孔令國(guó)還是一位成功的創(chuàng)業(yè)者，他曾經(jīng)和申珺分享了很多經(jīng)驗(yàn)。

機(jī)緣巧合，十幾年前就相識(shí)的三個(gè)人成了這只新基金的合作伙伴。

不過(guò)，這只新基金的誕生正巧處在一個(gè)“非常時(shí)期”：2014年是整個(gè)行業(yè)的大年頭，光是在這兩年募集的基金就已有不少，一批批年輕的創(chuàng)業(yè)者也悉數(shù)入場(chǎng)。三位老兵確定了一個(gè)方針：要敢于“賭”，而且至少要拿出10%的資金來(lái)投資種子期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

目前元禾原點(diǎn)披露的兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目恰好都屬于這10%的賭注。

模式較易懂的項(xiàng)目是洗衣O2O的泰笛洗滌。用戶通過(guò)泰笛官網(wǎng)、官方微信、手機(jī)端或400電話下單預(yù)約，就會(huì)有帥哥客服上門(mén)收送衣物。他們將這個(gè)項(xiàng)目定義為“時(shí)勢(shì)造英雄”，也就是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代才會(huì)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

另一個(gè)則是讓很多人看不懂的OpenXLive，一個(gè)Windows Phone上的開(kāi)放平臺(tái)，有各種國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)游戲下載資源，相當(dāng)于Windows Phone平臺(tái)上的“91手機(jī)助手”。

做投資決策的時(shí)候，孔令國(guó)剛剛加入元禾原點(diǎn)。從接觸項(xiàng)目到投票，三位合伙人一直很清楚這個(gè)項(xiàng)目的成敗多半在于Windows Phone的興衰。當(dāng)然，iOS和Android平臺(tái)上的成熟項(xiàng)目早就沒(méi)有了新鮮的投資機(jī)會(huì)。相比之下，OpenXLive是微軟云計(jì)算加速孵化器里一直被主推的明星項(xiàng)目。

要不要完成這個(gè)卡位?

最終，OpenXLive被投票通過(guò)。目前來(lái)看，OpenXLive的發(fā)展超過(guò)了他們的預(yù)期。

對(duì)他們來(lái)說(shuō)，手里早已握有晶方科技、神州信息、無(wú)錫尚德、展訊通訊、分眾傳媒這些成功IPO的大項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)及資源，但在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，最震撼的新興產(chǎn)業(yè)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)——這也是他們的新起點(diǎn)。

孔令國(guó)梳理過(guò)自己的投資歷程：“我這下半輩子簡(jiǎn)直就是中國(guó)創(chuàng)投史。”1999年的泡沫前夕還沒(méi)有O2O這樣的概念，他已經(jīng)在臺(tái)灣投過(guò)網(wǎng)絡(luò)送餐、送花類的項(xiàng)目?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫來(lái)襲時(shí)，那些項(xiàng)目不出意外地被終結(jié)了。

但這一次投資泰笛洗滌卻是不一樣的感覺(jué)。“我一直認(rèn)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是第三次工業(yè)革命，這個(gè)革命是真的革命。即使這些項(xiàng)目最近被估值過(guò)高也是有理由的，因?yàn)榇蠹乙呀?jīng)借助手機(jī)24小時(shí)都掛在互聯(lián)網(wǎng)上。參與到第三次工業(yè)革命當(dāng)中，對(duì)我們幾個(gè)都有很大的意義。”

賭的背后是謹(jǐn)慎

對(duì)于老兵來(lái)說(shuō)，放下包袱，敢于帶著“賭”的觀念做早期投資，并沒(méi)有那么容易。

溫和理性的申珺說(shuō)自己入行時(shí)間越長(zhǎng)膽子卻越小。而孔令國(guó)把投資比作開(kāi)車(chē)，開(kāi)快車(chē)的大多數(shù)都是新手，老司機(jī)則會(huì)非常謹(jǐn)慎。

相對(duì)來(lái)講，費(fèi)建江則激進(jìn)一些。2001年加入中新創(chuàng)投，2005年正式開(kāi)始只投資早期項(xiàng)目的他毫不掩飾自己對(duì)早期項(xiàng)目的喜愛(ài)。當(dāng)年蘇州創(chuàng)投還在推進(jìn)市場(chǎng)化過(guò)程中，剛剛結(jié)束與吳鷹等人合伙的同利基金的孔令國(guó)被林向紅邀請(qǐng)與費(fèi)建江搭檔負(fù)責(zé)籌備重元資本，但是費(fèi)建江在慎重考慮之后還是要求繼續(xù)做回早期投資。

2005年—2007年，中新創(chuàng)投的早期投資類似于“撒種子”，通常是50萬(wàn)?100萬(wàn)美元投資一個(gè)項(xiàng)目，其中大多數(shù)都是剛剛組建的技術(shù)型團(tuán)隊(duì)，甚至有的還沒(méi)有注冊(cè)公司。2008年—2009年的金融危機(jī)造成了一個(gè)短暫的斷檔，2009年之后，他們接著以每年幾十個(gè)項(xiàng)目的速度投了下去。

以一個(gè)CT探測(cè)器項(xiàng)目為例，2012年只有核心技術(shù)外加3位成員，中新創(chuàng)投就投資了600萬(wàn)人民幣進(jìn)去。2014年樣機(jī)終于生產(chǎn)出來(lái)，這一次，新成立的元禾原點(diǎn)與經(jīng)緯創(chuàng)投剛剛對(duì)其完成了A輪投資。

“我一直說(shuō)早期項(xiàng)目是說(shuō)不清，道不明，看不懂，但是我這個(gè)人比較樂(lè)觀，如果市場(chǎng)足夠大，團(tuán)隊(duì)也靠譜，我就愿意賭一把。我骨子里是一個(gè)感性的人，有愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng)。”費(fèi)建江說(shuō)。

申珺和孔令國(guó)的謹(jǐn)慎來(lái)源于他們的背景：盡管孔令國(guó)曾經(jīng)有過(guò)創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，但技術(shù)背景在IC芯片領(lǐng)域及通信領(lǐng)域，他們都不是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出身。

而且對(duì)于年輕創(chuàng)業(yè)者的想法，他們自認(rèn)為還需要時(shí)間去適應(yīng)。孔令國(guó)喜歡與年輕人聊天，借用最近流行的形容，就是尋找“互聯(lián)網(wǎng)思維”的根源。他認(rèn)為自己這樣的“老一輩”不喜歡在網(wǎng)絡(luò)上暴露太多內(nèi)心的想法，也曾經(jīng)問(wèn)過(guò)90后為什么愿意在網(wǎng)絡(luò)上如此活躍，得到的回答是：能夠在虛擬世界里尋找到存在感。換句話說(shuō)，虛擬世界比現(xiàn)實(shí)世界更讓他們興奮。

“不過(guò)對(duì)于90后創(chuàng)業(yè)者的節(jié)奏我還有很多問(wèn)題搞不懂。例如有個(gè)別創(chuàng)業(yè)者跑路的新聞，我就會(huì)想，新一代年輕人是否有足夠的責(zé)任心，能不能抵抗風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)這些很難說(shuō)。”

所以，元禾原點(diǎn)的老兵們傾向于取自己所長(zhǎng)。元禾原點(diǎn)吸收了多位之前中新創(chuàng)投的同事作為中層，同時(shí)也招聘了9名剛剛畢業(yè)的90后年輕人作為分析師，專門(mén)去看最新的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。由于辦公室在蘇州和上海，他們還打算找一位90后在北京收集一線項(xiàng)目。

每一次投資決策會(huì)都像是一次彼此說(shuō)服的過(guò)程。申珺說(shuō)自己經(jīng)常是需要被說(shuō)服的那一個(gè)，而費(fèi)建江會(huì)點(diǎn)名邀請(qǐng)年輕分析師來(lái)論述自己對(duì)項(xiàng)目的觀點(diǎn)。

除此之外還有關(guān)鍵的一點(diǎn)：對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，老兵的體會(huì)比年輕人更深刻，這讓他們尤其重視風(fēng)險(xiǎn)管理。

2014年創(chuàng)新中國(guó)決賽上，費(fèi)建江代表元禾原點(diǎn)發(fā)表的演講提到了經(jīng)濟(jì)大形勢(shì)：大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境很糟糕，中小企業(yè)的生存狀況其實(shí)是在不斷惡化的。在進(jìn)入中新創(chuàng)投之前，費(fèi)建江曾擔(dān)任過(guò)兩家銀行的支行行長(zhǎng)。直到現(xiàn)在，他都在定期收集宏觀經(jīng)濟(jì)的一手?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行分析。他希望自己保持對(duì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的敏感度與獨(dú)立判斷的能力。

孔令國(guó)則一直在探索市場(chǎng)與周期之間的化學(xué)效應(yīng)。他曾經(jīng)從事過(guò)外匯交易，發(fā)現(xiàn)外幣漲跌的周期性背后就如同人們對(duì)一件事物的喜好：即使是長(zhǎng)期被所有人看好的事情，直到有一天人們開(kāi)始不約而同地質(zhì)疑自己長(zhǎng)期的判斷，這件事便會(huì)被逐漸看衰。人們的喜好是有周期性的，外匯的漲跌與24節(jié)氣也有關(guān)。

所以，金融危機(jī)之前往往都有前兆，直到大家都停下腳步開(kāi)始質(zhì)疑，危機(jī)就真的爆發(fā)了。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是常態(tài)，危機(jī)甚至就像地下的巖漿一樣，一直在流動(dòng)和積蓄并等待噴發(fā)。而老兵已經(jīng)走過(guò)了幾個(gè)周期，做好了心理準(zhǔn)備。申珺說(shuō)，像他們這樣經(jīng)歷過(guò)幾個(gè)周期的投資人并不太多。當(dāng)年經(jīng)濟(jì)情勢(shì)每況愈下，他們無(wú)法判斷到底是一次U形反彈還是L形的持續(xù)低迷。但經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)及行業(yè)的周期后，從今天看未來(lái)，他們對(duì)于一切都會(huì)更容易和更坦然地去面對(duì)。

背后的資源將是長(zhǎng)期紐帶

2012年11月，蘇州創(chuàng)投更名為“蘇州元禾控股有限公司”之后，旗下業(yè)務(wù)先后進(jìn)行市場(chǎng)化。此后形成的四個(gè)投資平臺(tái)分別為元禾辰坤(FOF)、元禾原點(diǎn)(天使投資)、元禾凱風(fēng)(VC投資)和元禾重元(PE投資)，元禾控股成了一個(gè)管理與資源調(diào)控的總部。

前身為中新創(chuàng)投的元禾原點(diǎn)是最后一個(gè)市場(chǎng)化出去的。它承載著200多個(gè)投資項(xiàng)目，算是歷史最悠久的一部分。

與其他市場(chǎng)化基金相似，元禾原點(diǎn)也需要一定的時(shí)間去完成投資回報(bào)期。除互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目之外，元禾原點(diǎn)也計(jì)劃針對(duì)醫(yī)療行業(yè)和偏技術(shù)類的項(xiàng)目進(jìn)行大量投資。其中很多項(xiàng)目都是中新創(chuàng)投當(dāng)年“撒種子”投資到的項(xiàng)目，現(xiàn)在再繼續(xù)跟進(jìn)。盡管如此，元禾原點(diǎn)仍然要摸索出自己的辦法。

某種程度上來(lái)講，元禾控股甚至像是一個(gè)創(chuàng)投綜合體，不僅有投資，還有金融超市、小貸公司，還包括創(chuàng)業(yè)園區(qū)。企業(yè)得到投資之后，相當(dāng)于置身于一個(gè)巨大的資源池里面。

元禾原點(diǎn)的三位老兵很清楚這其中的價(jià)值。“創(chuàng)業(yè)者不用擔(dān)心我們口袋不夠深。”申珺打趣說(shuō)，“很多基金(需要)依靠大量投資來(lái)形成產(chǎn)業(yè)鏈，而我們背后早已經(jīng)形成生態(tài)了!”

所謂的生態(tài)，除了當(dāng)年中新創(chuàng)投所投資的近200個(gè)項(xiàng)目之外，還有蘇州創(chuàng)投作為L(zhǎng)P的間接投資。這些GP包括金沙江、北極光、軟銀中國(guó)等著名基金，目前共投資了500余家企業(yè)。

蘇州創(chuàng)投轉(zhuǎn)型之后，林向紅也在計(jì)劃一些更深層的動(dòng)作。“站在更高的高度就會(huì)看到一些可能性和機(jī)會(huì)。在中國(guó)，優(yōu)酷與土豆這樣的結(jié)合案例還不夠多。首先，資本的話語(yǔ)權(quán)是最重要的，自發(fā)的驅(qū)動(dòng)力沒(méi)有那么大，第二是要有充分和對(duì)稱的信息，”費(fèi)建江說(shuō)，“而元禾控股很可能會(huì)在未來(lái)促成一些大的并購(gòu)，或者類似這樣的動(dòng)作。”

“元禾原點(diǎn)與元禾控股旗下的各種資源之間都存在著重要的紐帶。即使這些資源現(xiàn)在還沒(méi)有直接幫助到創(chuàng)業(yè)者，這一條紐帶也是長(zhǎng)期存在的。”