盡管風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有曝出，資本仍熱衷在P2P領(lǐng)域內(nèi)布局。

4月8日，P2P龍頭企業(yè)宜信被報(bào)道出現(xiàn)8億壞賬。4月9日，P2P平臺(tái)拍拍貸宣布完成數(shù)千萬(wàn)美元的B輪融資，投資機(jī)構(gòu)為光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資、紅杉資本及紐交所上市公司諾亞財(cái)富。2012年，拍拍貸A輪融資獲得紅杉資本千萬(wàn)美元的投資。

光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人韓彥回答《華夏時(shí)報(bào)》記者提問(wèn)時(shí)表示，并不擔(dān)憂(yōu)政策的影響，P2P正處于優(yōu)勢(shì)逐步發(fā)揮的階段。

模式再探討

在拍拍貸新聞發(fā)布會(huì)前一天，宜信公司剛剛被曝出8億元壞賬疑云。消息稱(chēng)出現(xiàn)壞賬的項(xiàng)目抵押物為東北四線(xiàn)以下城市的地產(chǎn)項(xiàng)目，貸款主體已遭多起訴訟，宜信很難追回全部欠款。

宜信公司8日晚間發(fā)布聲明稱(chēng)“上述消息與事實(shí)嚴(yán)重不符”。4月9日，宜信又發(fā)表第二篇聲明表示，公司“在東北地區(qū)開(kāi)展的多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，總規(guī)模遠(yuǎn)未達(dá)到8億。目前各項(xiàng)目均正常運(yùn)作，并未發(fā)現(xiàn)某些網(wǎng)絡(luò)媒體所講的‘造假和跑路情況’，各到期項(xiàng)目均正常兌付，風(fēng)險(xiǎn)可控。”

對(duì)此，拍拍貸CEO張俊9日向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，以宜信幾百億的業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)看，即便有8億的壞賬水平也并不算高。宜信應(yīng)該有能力覆蓋。他認(rèn)為，出事的可能并不是P2P業(yè)務(wù)，而是宜信新近涉足的大型融資項(xiàng)目。

如果要談P2P模式，拍拍貸和宜信一定會(huì)劃歸兩類(lèi)。宜信以分布全國(guó)的線(xiàn)下風(fēng)控為特征，采取債權(quán)轉(zhuǎn)移模式，拍拍貸則采用線(xiàn)上風(fēng)控，只提供信息撮合。

相比宜信幾百億的貸款規(guī)模，拍拍貸在2013年的業(yè)務(wù)量為10.45億。但張俊稱(chēng)，按90天以上逾期計(jì)入壞賬的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，拍拍貸成立7年以來(lái)的累計(jì)壞賬率為1.52%。

無(wú)論是拍拍貸還是宜信，都是資本的寵兒。

截至2011年，宜信從凱鵬華盈、IDG資本、摩根士丹利獲得融資超過(guò)3500萬(wàn)美元。而拍拍貸在2012年完成2500萬(wàn)美元的A輪融資之后，此次又成為首個(gè)完成B輪融資的P2P平臺(tái)。

“從單個(gè)員工創(chuàng)造的貸款額來(lái)看，拍拍貸的人均產(chǎn)出幾乎是線(xiàn)下模式P2P公司的10倍。”韓彥認(rèn)為，拍拍貸的模式有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

紅杉資本中國(guó)基金副總裁胡丹也表示，紅杉資本投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要看兩個(gè)因素，一是資金杠桿，二是運(yùn)營(yíng)效率。在眾多P2P平臺(tái)中，資金杠桿基本處于同一水平，而拍拍貸的運(yùn)營(yíng)效率則更突出。

征信業(yè)務(wù)或可期

由于全部采取線(xiàn)上的風(fēng)控和信用評(píng)估，張俊稱(chēng)自己的業(yè)務(wù)模式并不燒錢(qián)。他表示，A輪融資大部分錢(qián)都投入到征信系統(tǒng)模型和研發(fā)當(dāng)中。B輪融資后至少1/3的資金也會(huì)投入到模型、系統(tǒng)、平臺(tái)的建設(shè)當(dāng)中。

“銀行判斷一個(gè)人的信用狀況主要靠?jī)攤芰Γ瑫?huì)看資產(chǎn)、負(fù)債等等七八十項(xiàng)維度。而我們的維度可達(dá)400個(gè)，甚至多達(dá)2000個(gè)。只有足夠多的數(shù)據(jù)才能了解一個(gè)人群。”張俊介紹，拍拍貸的征信系統(tǒng)出發(fā)點(diǎn)是判斷借款人的違約成本。

“最簡(jiǎn)單的，比如一個(gè)人進(jìn)入拍拍貸網(wǎng)站，用什么瀏覽器，什么時(shí)間上網(wǎng)等，都會(huì)呈現(xiàn)不同程度的違約特征。我們發(fā)現(xiàn)凌晨?jī)牲c(diǎn)之后上網(wǎng)的違約率是兩點(diǎn)之前的兩倍多。還比如在拍拍貸的注冊(cè)頁(yè)面，需要提交姓名、身分證號(hào)碼、學(xué)歷等等信息。有真實(shí)借款需求的人走完這個(gè)流程大概需要3到4分鐘。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)有些人用一兩分鐘，有些人用七八分鐘，這樣的人都會(huì)呈現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)特征。還有的在輸入信息的時(shí)候反復(fù)刪除修改，其中很多是騙人的。”張俊表示，除了學(xué)歷、婚姻狀況等信息之外，包括微博等社交網(wǎng)站數(shù)據(jù)在用戶(hù)授權(quán)之后也會(huì)被抓取。

他表示，征信模型的建立在于不斷地拓展數(shù)據(jù)寬度，再進(jìn)行分析、優(yōu)化，這一系統(tǒng)的完善也是今后的核心重點(diǎn)。

對(duì)于無(wú)法接入央行征信系統(tǒng)的P2P公司來(lái)說(shuō)，選擇自建征信系統(tǒng)和接入民間征信機(jī)構(gòu)是通常的做法。但目前征信機(jī)構(gòu)還是以企業(yè)征信業(yè)務(wù)為主，個(gè)人征信業(yè)務(wù)并不多。

2013年，央行接連下發(fā)《征信業(yè)管理?xiàng)l例》與《征信機(jī)構(gòu)管理辦法》，規(guī)定經(jīng)營(yíng)個(gè)人征信業(yè)務(wù)的征信機(jī)構(gòu)需經(jīng)央行批準(zhǔn)，取得經(jīng)營(yíng)許可證，并接受央行的審慎監(jiān)管。

“向其他行業(yè)企業(yè)輸出征信服務(wù)也是拍拍貸未來(lái)的方向。”張俊表示，拍拍貸的征信模型正在申請(qǐng)國(guó)家專(zhuān)利。“如果我們能夠符合央行頒發(fā)征信牌照的資格，我們肯定會(huì)去申請(qǐng)，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。” 他說(shuō)。

資本樂(lè)見(jiàn)其成

從去年至今，資本對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)青睞有加。

作為此次領(lǐng)投方的光速安振，此前參與的互聯(lián)網(wǎng)金融投資項(xiàng)目幾乎涵蓋各個(gè)領(lǐng)域，包括第三方支付快錢(qián)、金融垂直搜索融360以及比特幣交易所比特幣中國(guó)。紅杉資本僅在2013年參與的投資項(xiàng)目就有融360、雪球財(cái)經(jīng)、錢(qián)方支付、卡牛信用卡等，公開(kāi)的資金規(guī)模超過(guò)6500萬(wàn)美元。

作為第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，諾亞財(cái)富則是首次以自有資本對(duì)外投資。諾亞控股創(chuàng)始合伙人殷哲表示，諾亞財(cái)富還將與拍拍貸進(jìn)行戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)合作，為高凈值客戶(hù)尋找好的基礎(chǔ)資產(chǎn)投資標(biāo)的。同時(shí)，拍拍貸的大數(shù)據(jù)思維在節(jié)省成本、提升金融效率等方面也會(huì)為諾亞財(cái)富提供借鑒。

對(duì)于監(jiān)管政策并不明朗的P2P行業(yè)，資本進(jìn)入時(shí)對(duì)監(jiān)管因素如何考量?

韓彥表示，很多行業(yè)的發(fā)展都可以劃分為四個(gè)階段。在初期只有很少一部分人了解它是什么;到第二個(gè)階段會(huì)有一批核心人群推動(dòng)其發(fā)展，但大多數(shù)用戶(hù)還是缺少信息。第三階段，行業(yè)的優(yōu)勢(shì)會(huì)慢慢發(fā)揮出來(lái)，百花齊放，監(jiān)管逐漸進(jìn)入。第四階段有了合理監(jiān)管，行業(yè)發(fā)展逐步健康穩(wěn)定。

“我們所投資的行業(yè)，大概可以放入這四個(gè)階段，比特幣在混沌的初期，拍拍貸在第三階段。不同企業(yè)處于不同階段時(shí)特征也不同。監(jiān)管是每個(gè)子行業(yè)都會(huì)遇到的，我們并不擔(dān)心。”他說(shuō)。

除了拍拍貸和宜信之外，從2013年至今，P2P平臺(tái)不斷得到資本青睞。2013年，點(diǎn)融網(wǎng)從東方資產(chǎn)管理公司股權(quán)投資部、北極光創(chuàng)投獲得數(shù)百萬(wàn)美元級(jí)別融資;有利網(wǎng)獲得軟銀中國(guó)1000萬(wàn)美元A輪投資。進(jìn)入2014年，人人貸母公司完成1.3億美元的A輪融資，領(lǐng)投方為摯信資本;積木盒子獲得銀泰資本千萬(wàn)美元A輪融資。