A輪融資短缺 (Series A Crunch )從前年開始就是在創(chuàng)業(yè)圈頻頻被討論到的話題。 而遲鈍的我發(fā)現(xiàn)這個問題的嚴(yán)重性，缺是因為周圍的一些創(chuàng)業(yè)小伙伴最近遇到的困境。他們的初創(chuàng)公司早期從天使投資人那得到不錯的種子資金， 在發(fā)展公司一段時間時間，正需要擴大融資的時候，卻融不到下一輪的錢， 更有甚者被迫斷了資金鏈。這個問題的出現(xiàn)，無疑是給了眾多在前期融資順風(fēng)順?biāo)膭?chuàng)業(yè)者當(dāng)頭一棒。

而與幾個洛杉磯的天使投資人的朋友交流起來，發(fā)現(xiàn)這個現(xiàn)象目前在創(chuàng)業(yè)圈越來越普遍：大批成功融資到種子輪的公司，要繼續(xù)融資到A輪卻非常困難。甚至這個問題早在2009年時就已經(jīng)初見端倪。2009年前，從種子輪或者天使輪的公司過度到A輪尚屬平穩(wěn)，而2009年之后，出現(xiàn)了巨大的反差。天使輪的資金呈幾何倍數(shù)的增長，但是A輪資金的漲幅卻小得可憐(見下圖)。

(圖表轉(zhuǎn)自 Yang Venture)

用簡單粗暴的日常供求邏輯來講，就是在兩個融資環(huán)節(jié)上供求出現(xiàn)了不匹配的情況。近幾年建立公司的成本越來越低，融資模式的改革，很多公司能順利的拿到甚至百萬美金的天使融資?？墒茿輪資金的總量并沒有像種子輪那樣野蠻生長。場上的選手多了，可是能得獎牌的人數(shù)不變，導(dǎo)致A輪緊張也不足為奇。從絕對數(shù)據(jù)上看，2013年居然有61%的融到種子資金公司拿不到A輪。而另一方面，更多的VC也更加傾向從A輪往天使輪靠攏，一個重要原因是早期的投資人對初創(chuàng)公司起了非常重要的作用，VC就算準(zhǔn)備好了一定額度的金額，如果不早期介入，還是沒有辦法拿到好的Deal。 LP也越來越謹(jǐn)慎，VC能融到做A輪的錢也不是那么容易的事。

雖然聽著很人心惶惶，但是我一直認(rèn)為這不代表這個融資的生態(tài)系統(tǒng)出了問題。相反，這種競爭機制倒是給更多的創(chuàng)業(yè)者提個醒，這場創(chuàng)業(yè)馬拉松還遠遠沒有那么美好，如果在固定時間內(nèi)達不到投資人或者VC的預(yù)期，那么就會被掃尾。而且因為A輪卡得這么緊，你要是能撐過這道坎， 后面的估值倒是堅挺不少(現(xiàn)在估值的膨脹也是個不爭的事實)。

解釋問題就是為了解決， 那我們來看看，到底怎么樣才能多開這場陣痛， 至少在可能的范圍內(nèi)爭取軟著陸。

修煉企業(yè)內(nèi)功

其實，初創(chuàng)公司永遠要關(guān)注在自己的用戶和產(chǎn)品上，這是亙古不變的真理。有的時候看到團隊花太多的時間公關(guān)，保護自己的IP，甚至過分的融資，我內(nèi)心都為這個團隊的時間分配比例感到惋惜。在沒有把自己的產(chǎn)品發(fā)展好，沒有把自己的用戶照顧好，就想著將來缺錢的事，本身就是偏離了主題。在18個月內(nèi)，所有的人都期待一個公司超過預(yù)期像火箭一樣成長。這個成長的標(biāo)準(zhǔn)要是要簡單到兩個層面，那么就是盈利表現(xiàn)得不錯，砍了成本，產(chǎn)品和服務(wù)真的賣出去了，甚至自給自足;要么就是終于在幾次試錯中增加了大量的用戶，真正了解了他們的習(xí)慣，并且用戶增長的速度越來越有一飛沖天的節(jié)奏。融資很多時間在玩一場關(guān)于數(shù)字的游戲。對于很多互聯(lián)網(wǎng)公司，開始避不開猛燒錢的節(jié)奏，那么用戶數(shù)量就是你的死穴。拿不出一張好的財報，那就要拿出點將來可以賺錢的希望。得到計劃中，甚至超過計劃的用戶增長才是你讓A輪的投資人口袋松一松的關(guān)鍵哪。

當(dāng)然，團隊和市場也是重要的因素。在融到種子輪的18月，團隊如果表現(xiàn)不佳，內(nèi)部糾紛不斷，那對接下來的投資的投資就是一個不好的信號。產(chǎn)品的市場的大小也是個問題，你的產(chǎn)品和用戶表現(xiàn)得再好，如果不能把這個大餅畫大了給投資人看，那么融A輪也講舉步維艱。如果說這些在天使輪的融資時，都被遮掩過關(guān)了，但是到A輪時，這些細(xì)節(jié)就會暴露得更加明顯。如果沒有想清楚，每一條都是致命傷。

搭好人脈格局

這個眼光放遠表現(xiàn)在兩個方面。一個是在選擇你的天使時，要充分考慮這個天使的錢的價值。同量數(shù)額的比較“聰明”的錢，大家都知道比的是資源。大家如此希望被紅杉看中，為了是除了他投入資金外，對這家公司的成長處處關(guān)心，甚至合伙人還會放下身價幫你招聘到合適的員工(如What’s up).投你的天使，如果在之后不僅提供資金，還幫助你介紹的好的員工，幫忙照臉顧客，甚至用自己的名聲幫你鋪好了去A輪風(fēng)投的路，這樣的投資，才是真正對創(chuàng)業(yè)團隊利益最大化的，有時甚至可以犧牲一些數(shù)額和估值都是值得的。

另一部分的長遠當(dāng)然是早做計劃，建立好的融資渠道。如果你已經(jīng)融到了天使輪，在心里制定好A輪的融資計劃是有 好處的。就像我之前說的，越來越多的風(fēng)頭都選擇介入早期的投資，那么在這個期間，有意識地去早點去接近他們，建立好公司的形象和關(guān)系，是非常重要的一件事。

建立融資策略

在融資時，大概分為兩種策略，一種是高歌猛進式，犧牲了大把股份，盡可能的融到大把的錢，為了好的表現(xiàn)更賣力的燒錢，這種公司的代表，就是Instagram 。一種是精打細(xì)算，看緊自己的股份，算好自己的量入量出， 這種公司的代表是Dropbox. 這兩種策略都無礙他們成為估值過10億的成功代表。開始融資需要達成的標(biāo)準(zhǔn)只有一個，要夠用。夠用18個月是必須的，甚至想好是不是能用23個月，28月?是不是要打一場持久戰(zhàn)?在燒錢上，一定要有個譜。一旦短了資金鏈，再融到錢就希望渺茫了。怎么樣燒錢的速度，可以讓你變得可以盈利或者增加到了預(yù)期用戶數(shù)量?來來來，你的員工結(jié)構(gòu)上是不是最精簡了?你的辦公場地是不是可以再簡約一點?

還有一個方面跟策略也有關(guān)心，就是不要只盯著風(fēng)投的錢袋，要多探索一些其他可能的資金來源。現(xiàn)在眾籌的的范圍越來越大，可能是一個選擇。如果你下定決定孤注一擲，貸款也是個方式。我有朋友從自己的供貨商那融到資金撐下去的，所以多探索一些可能在必要時會有用場的。

個人認(rèn)為，雖然有很多種子資金因為A輪短缺而被蒸發(fā)，但是有這樣的“crunch”絕對不是壞事。正如達爾文的優(yōu)勝劣汰的法則一樣，在有效的競爭機制下才能大浪淘沙，留下好的企業(yè)。而且“贏者全贏”，好的項目在A輪依舊有很好的表現(xiàn)，如snapchat. 所以，不要怕迎接挑戰(zhàn)，是如何修煉，做好規(guī)劃，把自己打造成“贏者”更加重要。隨著國內(nèi)創(chuàng)業(yè)園區(qū)，孵化器的遍地開花，天使基金的增多，A輪融資短缺的現(xiàn)象也可以出現(xiàn)。如果預(yù)防自己不被短缺擊中，幫助初創(chuàng)公司健康的成長，希望能帶來一些價值。