在劉央的投資判斷決策中，有三個(gè)E非常重要。一個(gè)是可以量化的，即ROE (Return on Equity，凈資產(chǎn)回報(bào)率);第二個(gè)是Effort，即上市公司的老板是不是勤力工作，有沒有用心放在公司業(yè)務(wù)上;第三個(gè)E是Return on Evolution(公司的創(chuàng)新回報(bào))

大多香港的對(duì)沖基金經(jīng)理喜歡悶聲發(fā)財(cái)，他們并不輕易相信財(cái)經(jīng)記者，也不輕易向外界介紹自己的發(fā)家史和持倉股票，以免被無孔不入的港媒把個(gè)人過往記錄翻個(gè)底朝天。

而西京投資主席劉央不排斥和媒體接觸，她愿意分享自己的投資經(jīng)驗(yàn)，甚至是介紹自己旗下的重倉股。香港媒體喜歡用“女巴菲特”、“中國女股神”等字眼來形容她。而這種高調(diào)在以私募為主的香港對(duì)沖基金業(yè)界比較罕見。

但這份高調(diào)也令她更容易成為不少公司風(fēng)暴的焦點(diǎn)，市場上也夾雜著對(duì)劉央的不同評(píng)判。如果近日翻開香港報(bào)紙，便會(huì)赫然發(fā)現(xiàn)有港媒把劉央的“女股神”稱號(hào)改為了“明燈”，還配以“港股第一賣空對(duì)象”的花名。原來是因?yàn)榻谟袃芍粍⒀氤钟械墓善北缓Ｍ鈾C(jī)構(gòu)狙擊而股價(jià)暴跌，因而被媒體譏笑為股市“明燈”。

一夜之間，從股神變成明燈，不禁令人感覺到香港的世態(tài)炎涼。不過在這個(gè)嚴(yán)重拜金的金融城市里，這種情況并不少見。相信這種“明燈”式的報(bào)道基調(diào)對(duì)于劉央來說也不陌生。

閉著眼睛買中國股

在金融海嘯之后，由香港睿智金融集團(tuán)舉辦的一次投資者年會(huì)上，劉央曾經(jīng)詳細(xì)介紹了自己的投資理念。

當(dāng)時(shí)劉央在市場上消失了一段時(shí)間，原因是在2008年的金融海嘯中，她旗下的某只基金暫停贖回，當(dāng)時(shí)這一事件在香港刮起不小的風(fēng)浪，有傳聞稱劉央旗下的基金因?yàn)榱鲃?dòng)資金不足，可能要倒下了。因此，當(dāng)主持人宣布劉央將會(huì)出席作演講時(shí)，臺(tái)下聽眾馬上都來了精神。

劉央在年會(huì)上坦承，自己面臨極大的壓力。2008年可能也是她最辛苦的一年。

對(duì)于暫?；鸾灰?，她認(rèn)為，在當(dāng)時(shí)異常的情況下，這種做法是對(duì)投資者最有效的保護(hù)——盡管外界并不一定認(rèn)可這一點(diǎn)，但事后證明，她的判斷是對(duì)的。就在她暫停交易后不久，香港另一只有名的基金兩天之內(nèi)出現(xiàn)了近10億港元的恐慌性贖回。

劉央認(rèn)為，市場對(duì)中國股票出現(xiàn)了誤判。她透露，這段時(shí)間，她在閉著眼睛買股票!

劉央自言，當(dāng)時(shí)天天感覺走在懸崖上。在和投資人說話的時(shí)候，差不多已經(jīng)聲嘶力竭，以致到后來徹底把嗓子說啞了。

但在內(nèi)心，她對(duì)這場世紀(jì)海嘯的理解很堅(jiān)定：美國人自己往心臟上開了一槍，供血系統(tǒng)(銀行體系)癱瘓，沒有十年是緩不過來了;但中國政府有錢，老百姓有錢，刺激經(jīng)濟(jì)馬上就會(huì)見效。2008年10月份的影響超過了1993年、超過了1997年，由此她認(rèn)為，中國市場的反彈力度一定是史無前例的，一定要閉著眼睛沖進(jìn)去。

“當(dāng)時(shí)我們唯一能做的，現(xiàn)在回憶起來也是被市場所誤解的，就是閉著眼睛買!數(shù)只股票都是在歷史低點(diǎn)買入，2009年都是漲了數(shù)倍的。”她說。

對(duì)于當(dāng)時(shí)市場的異常情況和特殊投資機(jī)會(huì)，劉央最喜歡舉的例子是中國建材(03323.HK)。她在1.5港元的時(shí)候入場，兩星期就賺了6000萬港元。當(dāng)然，之前她做了大量的調(diào)查，認(rèn)為這家公司從30多港元下跌的公平價(jià)值在20港元左右，因此決定重拳出擊。

這個(gè)舉動(dòng)并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)外資投行大摩給該股的估值為零。

“經(jīng)歷2008年的洗禮后，海外中國概念基金堅(jiān)持下來的只有約三分之一，三分之二都被消滅了。這一情況跟金融海嘯之前的2005~2007年大不相同——那時(shí)每個(gè)星期，我都聽到身邊有人成為基金經(jīng)理的，就像下了一場春雨，蘑菇都長起來了。但一場風(fēng)暴，這些蘑菇全都摧毀了，因?yàn)槟闶悄⒐剑悴皇菢?，所以一談?008年，我非常有感觸。”她說。