[導(dǎo)讀]一兩年以后，地盤重新的劃分完畢，可能會(huì)進(jìn)入相對(duì)平淡的時(shí)期。

從2012年開始，投資銀行華興資本向全投行服務(wù)方向轉(zhuǎn)型，新增證券業(yè)務(wù)，如資本市場(chǎng)IPO;發(fā)力并購(gòu)業(yè)務(wù)，未來(lái)將越來(lái)越多涉及上市公司的并購(gòu)。

華興資本的轉(zhuǎn)型正反映了資本市場(chǎng)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的變化和趨勢(shì)：

華興資本CEO包凡表示，從全球來(lái)看，投行業(yè)務(wù)的趨勢(shì)已經(jīng)發(fā)生變化，本地投行搶食國(guó)際二線投行的蛋糕。國(guó)際投行分為兩類，一是全球級(jí)別投行，經(jīng)歷金融危機(jī)后，船票只剩下五六張;二是二線的國(guó)際投行，在其后退的過(guò)程中，為本土投行留下了空間。在南美和俄羅斯市場(chǎng)，本土投行已經(jīng)占主導(dǎo)地位。

另一個(gè)環(huán)境變化是大交易時(shí)代的來(lái)臨。從去年到今年，并購(gòu)成為華興資本的核心業(yè)務(wù)，比例占50%以上，而以往并購(gòu)業(yè)務(wù)只占20%。近期百度以3.7億美元收購(gòu)PPS，由華興資本擔(dān)任PPS財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

包凡認(rèn)為，中國(guó)的并購(gòu)趨勢(shì)將持續(xù)兩年，一兩年后，當(dāng)?shù)乇P重新劃分完畢，并購(gòu)市場(chǎng)可能相對(duì)進(jìn)入平淡時(shí)期。

為何并購(gòu)交易在近兩年集中爆發(fā)?在大交易背后，投資銀行扮演著什么角色，又有哪些故事?在華興資本5月29日舉辦的媒體溝通會(huì)上，包凡一一給予解答。

大交易背后：互聯(lián)網(wǎng)巨頭存在不安全感

包凡認(rèn)為，并購(gòu)市場(chǎng)興起與多種因素相關(guān)。從買家角度看，有三方面原因：

第一，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起，流量從PC端向移動(dòng)端平移，在這個(gè)過(guò)程中，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)生不安全感。“本來(lái)覺得自己地盤挺穩(wěn)固，突然發(fā)現(xiàn)腳下的地變成了沙子。我的地盤可能成為別人的地盤，同時(shí)也看到別人的地盤有可能成為我的地盤。”包凡認(rèn)為，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)很將重新定義行業(yè)的邊界，巨頭在重新布局自己的戰(zhàn)略。

第二，奇虎360董事長(zhǎng)周鴻祎作為攪局者，為很多人帶來(lái)不安全感，在這個(gè)過(guò)程中，周鴻祎自己也產(chǎn)生很大的擔(dān)憂。人們?cè)跊](méi)有安全感時(shí)愿意掏錢。

第三，互聯(lián)網(wǎng)公司規(guī)模越來(lái)越大，錢越來(lái)越多，以往通過(guò)一些小的并購(gòu)積累了比較豐富的并購(gòu)和整合經(jīng)驗(yàn)，收購(gòu)的信心越來(lái)越強(qiáng)，買家越來(lái)越活躍。

從VC角度看，過(guò)去幾年IPO市場(chǎng)低谷，并購(gòu)成為唯一的退出渠道。中國(guó)A股市場(chǎng)有八百家公司排隊(duì)，美國(guó)上市窗口至今沒(méi)有打開，香港尚沒(méi)有高科技公司上市的氛圍。

在過(guò)去的投資行業(yè)中，并購(gòu)被認(rèn)為是一種失敗。但現(xiàn)在這種觀點(diǎn)在慢慢發(fā)生改變。“并購(gòu)后，VC馬上拿到錢，這種感覺很不錯(cuò)。有些公司雖然上市，但VC的錢可能回不來(lái)，因?yàn)楣善辟u不出去。”包凡說(shuō)，VC正在推動(dòng)并購(gòu)市場(chǎng)。

創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)也在發(fā)生變化。“60后、70后的創(chuàng)業(yè)者，會(huì)有‘寧為雞頭不為鳳尾’的心態(tài)，認(rèn)為上市最風(fēng)光，把公司賣了覺得灰頭土臉。但現(xiàn)在的80后很實(shí)際，公司賣掉后還可以繼續(xù)做新的事業(yè)。

此外，套利也是很重要推動(dòng)市場(chǎng)的因素。A股上市公司普遍估值較高，A股上市公司需要包裝進(jìn)一些好的項(xiàng)目，來(lái)維系股價(jià)，提供未來(lái)成長(zhǎng)的空間。

那么，并購(gòu)會(huì)持續(xù)下去嗎?

包凡認(rèn)為，并購(gòu)持續(xù)一兩年應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題，但一兩年以后，地盤重新的劃分完畢，可能會(huì)進(jìn)入相對(duì)平淡的時(shí)期。

“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可能是最后的機(jī)會(huì)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后想象不出會(huì)有下一個(gè)什么樣的平臺(tái)，物聯(lián)網(wǎng)離人的生活還是差很遠(yuǎn)。”包凡認(rèn)為，接下來(lái)將是利用互聯(lián)網(wǎng)改變垂直領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。