麥楷博平 抄底中概股

　　從對中國業(yè)務(wù)無興趣，到如今百分之百只做中國業(yè)務(wù)，十年間，麥楷博平會計師事務(wù)所對中國有了全新認(rèn)識，并積累了豐厚經(jīng)驗

　　“作為一個在中國待了相當(dāng)長時間，并擁有豐富經(jīng)驗的外國人來說，我對中國的理解是非常獨到的。”日前，在北京柏悅酒店接受《融資中國》專訪時，麥楷博平會計師事務(wù)所合伙人助·伯斯汀這樣說道。他不斷深入分析中概股事件，還支招中國企業(yè)如何重新贏回國外投資者的信任。

　　但在早前，這位“中國通”對中國并沒有多大興趣。

　　百分之百中國業(yè)務(wù)

　　1983年，伯斯汀與他人共同創(chuàng)立了博平會計事務(wù)所。在隨后的數(shù)年，該所海外客戶大多數(shù)都在歐洲和以色列，并無意開發(fā)亞洲市場。2000年一個中國公司希望進(jìn)軍美國資本市場，經(jīng)介紹，這家中國公司的管理團(tuán)隊找到了博平會計師事務(wù)所。

　　而當(dāng)時伯斯汀對這單生意并不感到十分興奮，甚至當(dāng)這家中國公司的管理團(tuán)隊造訪其事務(wù)所的紐約辦公室時，伯斯汀也表現(xiàn)得十分沉默寡言。但初次會晤還算順利，這讓伯斯汀有機(jī)會在2001年來到中國考察這個家公司的總部。

　　即便如此，伯斯汀當(dāng)時仍十分確定事務(wù)所在中國不會有長期的業(yè)務(wù)往來，于是在回國時，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)航班要在北京停留六個小時，他離開了機(jī)場，在北京小轉(zhuǎn)了一下。伯斯汀說，“我當(dāng)時覺得反正不會再來中國了，不管怎樣都至少得瞧瞧故宮和天安門廣場吧。”

　　然而，隨著中國企業(yè)的快速發(fā)展，伯斯汀開始意識到中國巨大的發(fā)展?jié)摿Α?003年博平會計師事務(wù)所正式組建中國團(tuán)隊，2007年在中國開設(shè)了第一家分公司，大力開展中國業(yè)務(wù)。2011年，為了擁有一支更成熟的團(tuán)隊，讓團(tuán)隊更全面、更有聲譽(yù)，博平會計師事務(wù)所與在PCAOB注冊并被評為全美15家頂尖事務(wù)所之一的麥楷事務(wù)所合并，并改名為麥楷博平會計師事務(wù)所。

　　“最近這兩年發(fā)生的一些情況，使中國公司尤其是上市公司很需要有聲譽(yù)的會計師事務(wù)所。雖然我們非常有經(jīng)驗，但博平的規(guī)模還不夠大，還不能徹底滿足這些上市公司對聲譽(yù)的需求。”伯斯汀對《融資中國》記者表示，“眾所周知，‘四大’是這個行業(yè)中聲譽(yù)最好的事務(wù)所，其聲譽(yù)其實也是來自于他們的規(guī)模。于是我們在2011年和麥楷事務(wù)所行成了一個合伙企業(yè)。麥楷事務(wù)所是美國頂級的事務(wù)所之一，尤其在美國的證監(jiān)會當(dāng)中，常常是排在前十位的，我們認(rèn)為這個合伙形成對于我們的上市公司客戶來說是非常有利的。”

　　如今麥楷博平已在北京、上海、廣州、杭州擁有分公司，在大中國地區(qū)有75名員，且其員工百分之九十五左右來自“四大”，并有3年以上四大的工作經(jīng)歷。

　　之前對中國業(yè)務(wù)不“感冒”的伯斯汀對《融資中國》記者表示，目前麥楷博平百分之百的業(yè)務(wù)都是跟中國公司相關(guān)，只做中國業(yè)務(wù)，服務(wù)的中國公司中有25-30家成功登陸國際資本市場。“我在中國工作已經(jīng)十二年了，去中國上百個城市工作過，太太也是中國人。”伯斯汀對《融資中國》記者自豪地說。

　　透視獵殺本質(zhì)

　　2010年以來，中概股在美國資本市場遭受了有史以來規(guī)模最大的“獵殺”，以致到目前為止還沒走出信任危機(jī)。

　　“很多人認(rèn)為是做空機(jī)構(gòu)引發(fā)了這個事件，其實從本質(zhì)上來說，是由雙方(做空機(jī)構(gòu)與中國公司)引起的。”伯斯汀對《融資中國》記者表示，“中國公司要避免做空機(jī)構(gòu)的攻擊，一定要抵制住虛構(gòu)財務(wù)報表的誘惑，不要對投資人撒謊。”

　　他認(rèn)為，之所以出現(xiàn)如此大規(guī)模做空中概股事件，除一些公司確實是財務(wù)造假外，一些幫中國企業(yè)海外上市的所謂財務(wù)顧問也難辭其咎，“有很多所謂的投資銀行幫中國企業(yè)做上市，但實際上并沒有做相應(yīng)的盡職調(diào)查，沒有對公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)纳鲜信嘤?xùn)，只是為了賺錢來把公司帶上市，這是一種類似于不合法的犯罪。”

　　由于一些幫中國企業(yè)赴海外上市的中介機(jī)構(gòu)當(dāng)初并沒有對公司狀況做盡職調(diào)查，致使客戶質(zhì)量魚龍混雜，而且中國大多數(shù)民營企業(yè)的管理者對海外資本市場并不熟悉，但這些中介機(jī)構(gòu)并沒有對其做該做的上市前培訓(xùn)，加之本來就有一部分中國企業(yè)刻意制造虛假財務(wù)報表以實現(xiàn)赴美上市融資，以至于在轟轟烈烈的“獵殺”中概股風(fēng)暴來襲時，基本上被攻擊的中國企業(yè)都能讓做空機(jī)構(gòu)找到一些問題。

　　而做空機(jī)構(gòu)“獵殺”中概股時有兩個手段，伯斯汀表示，其實財務(wù)狀況有問題的中概股一種是真的財務(wù)造假，另一種則是因為管理不善，而這兩種公司其實是有很大區(qū)別的，但做空機(jī)構(gòu)希望把兩者模糊化。

　　做空機(jī)構(gòu)第二個非常行之有效的手段是，利用中國公司管理者對于美國資本市場的經(jīng)驗不足。“做空機(jī)構(gòu)的攻擊和心臟病很類似，很突然很致命。做空機(jī)構(gòu)有效利用經(jīng)驗不足的企業(yè)管理者被攻擊后，被迫在很短的時間內(nèi)必須做出很多決定，而這些決定往往是對公司不利甚至是錯誤的。很多情況下，如果做出正確選擇，是可以渡過去的，但如果在關(guān)鍵時刻做了錯誤的決定，很可能就死掉了。”伯斯汀說。

　　2010年6月份，東方紙業(yè)被美國一家調(diào)查公司稱存在欺詐行為，并列出其九樁罪。身為東方紙業(yè)審計委員會主席的伯斯汀成功組織了至今為止第一個全部完成的獨立調(diào)查，其結(jié)果反駁了許多賣空指控，成功挽救了其公司聲譽(yù)，并且公司僅用了兩百萬美金就幫助該公司解決了所有股東訴訟。“如果是對美國資本市場比較熟悉的人，會了解兩百萬美金在這種類型的事件當(dāng)中已經(jīng)是一個很小的數(shù)字了。”伯斯汀說。而在這個事件中最讓伯斯汀引以為豪的是，通過這件事伯斯汀取得了東方紙業(yè)負(fù)責(zé)人的信任，成為其為數(shù)不多信任的外國人。