ChinaVenture北京時(shí)間8月24日消息，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所并購交易服務(wù)合伙人黃毅倫在ChinaVenture投中集團(tuán)2012深圳中國投資年會(huì)上做主題演講。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

黃毅倫：今天的幾個(gè)題目很簡單，因?yàn)闀r(shí)間不夠，我就很快的介紹一下股票市場的趨勢;上市公司私有化之盛行的趨勢;VC/PEIPO退出策略之現(xiàn)狀;中國企業(yè)并購之趨勢，最后會(huì)談一下VC/PE。其實(shí)美國股市過去一年的表現(xiàn)其實(shí)比今年好，還有上升的趨勢。我們看到中國的上證指數(shù)都呈現(xiàn)下跌的趨勢。(PPT)剛才大家看到好像美國做的很好，大家知道中國有很多的企業(yè)在美國上市，其實(shí)大家可能知道在美國有一個(gè)指數(shù)，這些指數(shù)是在美國上市的中國企業(yè)。大家看到這個(gè)指數(shù)是過去一年的趨勢，這個(gè)趨勢是非常不好的。看到美國的納斯達(dá)克的表現(xiàn)，其實(shí)中國企業(yè)在美國上市的表現(xiàn)確實(shí)不好，股價(jià)也在變低。2012年，多家香港上市公司相繼發(fā)出盈利預(yù)警，單在2012年7月份就有超過42家公司發(fā)出盈利預(yù)警，其他包括6家上市不足一年的半新股。前幾年很流行的體育用品，背后的概念是中國外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)銷的熱潮，但是這種熱潮已經(jīng)過去了。因?yàn)榇蠹铱吹降捏w育用品的盈利能力是有，但是上升能力是有問題。還有很多的工廠投入很多的設(shè)備，投入很多的資源，但是如果市場情勢不好，市場生產(chǎn)力就會(huì)過剩，這會(huì)直接影響公司盈利。如果市場狀況好，生產(chǎn)力過剩，就會(huì)突然變成不合比例的高，直接影響公司的盈利。

另外就是歐債危機(jī)，已經(jīng)有了廣泛性的影響。中國市場多多稍稍都會(huì)因?yàn)闅W債危機(jī)有所影響，尤其是對于中國出口的企業(yè)影響是更大。另外就是以前一些企業(yè)享受的政府優(yōu)惠，很多比較早成立的企業(yè)現(xiàn)在都沒辦法享受這種優(yōu)惠。如果沒有一些高新企業(yè)的優(yōu)惠的話會(huì)變成稅負(fù)比較重，會(huì)影響盈利。

剛才說股票市場做的不好，尤其是美國、新加坡。我們看到一個(gè)趨勢，一些香港企業(yè)在國內(nèi)上市是一個(gè)比較的快的方法。我們看到一個(gè)現(xiàn)象，私有化的時(shí)候很多時(shí)候是大股東跟私募資金一起出資，或者跟其他的一起來做。在美國上市的中國企業(yè)股值偏低，而引發(fā)中國企業(yè)被收購或私有化的浪潮。另外大家也知道中國企業(yè)的公司治理還是有問題，國外投資者對中國企業(yè)的公司治理缺乏信心。普遍在美國被私有化的上市企業(yè)都不排除在香港上市。大家可以看一些數(shù)據(jù)，2009年及2010年共有33家上市公司被私有化。業(yè)內(nèi)特別有趣，第一級已經(jīng)有31家上市公司被私有化，但是只有5家公司上市。

私有化的主要原因：股值偏低;股票流通量不足;維持上市地位的成本昂貴;未能利用上市地位于資本市場融資;在新加坡下市的企業(yè)選擇在其他地區(qū)再上市。

另外，我想談一下VC/PE的現(xiàn)狀，在2012年第二季度大家可以看到中國企業(yè)上市的融資額是238.2億元，這個(gè)數(shù)字一直在下跌中，什么時(shí)候會(huì)反彈不知道。在中國國家的政策制定上，中國的企業(yè)過去幾年的并購活動(dòng)都比較頻繁。對于VC/PE來講，剛才很多嘉賓說過并購?fù)顺銎鋵?shí)是一個(gè)不錯(cuò)的途徑。剛才我們說過很多數(shù)字，很簡單的，一分鐘之內(nèi)可以說很多。

最后談一個(gè)機(jī)遇，其實(shí)現(xiàn)在我們最近幾個(gè)月都看到很多退出，這對PE來講是一個(gè)機(jī)會(huì)。如果公司股票要上市的話要了解公司有哪些增長因素，如何去做大做強(qiáng)。如果沒有這種增長計(jì)劃的話，那么就不值得去做。

中國企業(yè)海外并購的趨勢，有些企業(yè)在外地或在歐洲找到一些并購對象，這些對象幫助它增長的話，都是一個(gè)不錯(cuò)的亮點(diǎn)。另外，對于國際性VC/PE來講，它們在海外都投了一些公司，那些公司跟國內(nèi)它們投的公司都是不同的。當(dāng)然，做海外并購，剛才很多嘉賓說專業(yè)化，但是做海外并購需要很多的專業(yè)機(jī)構(gòu)來提供一些專業(yè)的意見。所以我們特別注重，對客戶來說做投資前的盡職調(diào)查是特別重要的。