“離天最近的礦泉水”正試圖借力資本市場走向國際，但離公眾更近的則是這家公司背后的巨大謎團。據(jù)悉，5100西藏冰川礦泉水有限公司于6月20日在香港主板市場正式開始招股，并擬于30日上市，最多集資3億美元。相關(guān)介紹稱，該公司為中國高端瓶裝礦泉水領(lǐng)導(dǎo)生產(chǎn)商，旗下礦泉水特別強調(diào)水質(zhì)的獨特性和純凈度。

　　5100西藏冰川礦泉水高調(diào)入市融資，讓該款民族高端礦泉水品牌廣受關(guān)注。但是，在透過該公司公開的財務(wù)報告數(shù)據(jù)、剝開“千年冰川、圣潔之水”的外衣之后，“5100”礦泉水的長期投資價值究竟如何，為何能夠獨家壟斷鐵路市場，則引發(fā)了極大的質(zhì)疑之聲。有關(guān)部門與這瓶“神秘的水”之間有何關(guān)聯(lián)，其間是不是存在著什么隱藏性問題，凡此種種猜測都有待準(zhǔn)上市公司和有關(guān)部門的正面回答。

　　提起高端礦泉水品牌，多數(shù)人大概只會聯(lián)想到法國的依云和巴黎水，而5100西藏冰川礦泉水此前則鮮為人知。其原因在于，該礦泉水幾乎都在動車與高鐵上捆綁“贈送銷售”，也就是說許多老百姓只有在乘坐相關(guān)車次列車時才可能“一睹芳容”。據(jù)此次赴港上市的保薦人透露，多達(dá)約八成的冰川礦泉水通過鐵路部門渠道外售。而在日常生活中，消費者想“嘗鮮”該品牌礦泉水，則往往只有尋求網(wǎng)購之路了。而具體到每瓶330毫升的“5100”礦泉水價位如何，網(wǎng)上的答案眾說紛紜，6元、8元甚至是11元等要價不一而足。對此有人質(zhì)疑，5100西藏冰川礦泉水“小眾化”的銷售所為何故？在高鐵與動車上，價格不菲的礦泉水卻“憑票免費領(lǐng)取”，高票價是否與“高價水”有關(guān)？

　　顯然，這些疑問尚需通過相關(guān)部門信息的進一步披露給予厘清。而單從投資者對上市公司運營狀況進行判斷的角度看，“5100”礦泉水94%的銷量和年79%的利潤都掌握在同一個客戶手中，營銷潛在風(fēng)險不言而喻。雖然公司目前借助鐵道部門龐大的網(wǎng)絡(luò)進行營銷短期內(nèi)可以實現(xiàn)市場份額的巨大突破，但這種非透明捆綁銷售意味著公司經(jīng)營模式極為不穩(wěn)定，一旦該營銷網(wǎng)絡(luò)稍有變故，公司無疑將會面臨滅頂之災(zāi)。一個典型的案例就是，八菱科技就曾因類似的問題成為新股上市失敗的第一家。其招股說明書顯示，2008年、2009年和2010年八菱科技對上汽通用五菱的銷售額占營業(yè)收入總額的比例分別為47.06%、64.44%和59.76%。投資者普遍認(rèn)為，八菱科技完全靠上汽通用五菱供養(yǎng)，如果五菱“移情別戀”，那么八菱必將命懸一線。

　　據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》2月19日的報道，事實上，“5100”礦泉水銷售不走尋常路也有其無奈之處。與之價位相類似的依云等老牌高端礦泉水，在超市等普通銷售渠道中并不受寵，畢竟一瓶礦泉水標(biāo)價動輒6到8元，離普通消費者的心理價位仍然較遠(yuǎn)，高端水的零售量還是主要通過會務(wù)等團購渠道來支撐?？陀^而言，在強調(diào)水源獨特性的同時，高端水在誕生之初就注定了其高價位。如同依云只賣阿爾卑斯山的水一樣，5100冰川礦泉水宣稱水源來自于西藏念青唐古拉山海拔5100米以上的萬年冰川融水。

　　這意味著，這些珍貴水源在采集后必然要經(jīng)歷長距離、高成本運輸才可能最終送達(dá)消費者手中，而只有通過售價和市場份額的保障，才可能充分消化這部分成本，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的良性循環(huán)。可見，5100西藏冰川礦泉水在上市后若想獲得投資者的熱捧，公司就必須實現(xiàn)營銷“突圍”，而這在高端礦泉水市場中堪為一項創(chuàng)新難題。更進一步講，目前市面上所謂的高端水，大多為生產(chǎn)企業(yè)自我標(biāo)榜而來，我國對于優(yōu)質(zhì)礦泉水內(nèi)礦物質(zhì)、微量元素的含量標(biāo)準(zhǔn)尚無明晰的界定，讓消費者心服口服地“買賬”估計尚需時日。

　　或許正是因為大眾化市場無法大量推銷，所以非市場銷售渠道才會成為“5100”礦泉水賴以生存的主戰(zhàn)場。恰因此，對于5100礦泉水到底有什么隱秘，目前仍然是一筆“糊涂賬”。特別是為何選擇如此高價的水作為車輛贈品，其間的財務(wù)核算如何進行，高價水是否全部由乘客埋單等問題隨之而來。事實上，國內(nèi)多數(shù)飲用水價格要遠(yuǎn)低于西藏冰川水，有關(guān)部門為何不采取公開招標(biāo)的形式來降低自身費用、同時降低公眾的乘車票價呢？對于這些問題公眾都不得而知。

　　但公眾很容易猜測的問題是，這家公司與有關(guān)部門之間是不是有著特殊的利益關(guān)系，乘客的切身利益是否會因此而受到傷害？遺憾的是，透過公司申請上市的公開材料，我們尚無法釋疑，但是這卻讓公眾擁有了足夠質(zhì)疑的理由，并期待相關(guān)機構(gòu)和公司及時給出正面解釋。一家打著公眾旗號的上市公司，最起碼應(yīng)當(dāng)做到的是，在市場運作方面必須要光明磊落而不是疑竇重重。