這應(yīng)該是影視投資領(lǐng)域迄今最大的一筆投資。

　　據(jù)本報(bào)記者多方證實(shí)，北京小馬奔騰影視文化有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)小馬奔騰）已經(jīng)完成了新一輪的融資。據(jù)接近人士透露，小馬奔騰的此輪融資早在今年年初就已經(jīng)塵埃落定，“只是無(wú)論公司還是投資人都未向外公布”。

　　此前據(jù)傳小馬奔騰此次吸金高達(dá)6億-7億人民幣，盡管其本身以及其投資人都未能透露具體金額，但參與其投資的其中一方投資人坦承：金額確實(shí)很高。一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比就能凸顯小馬奔騰的大手筆：去年11月，保利博納登陸納斯達(dá)克，計(jì)劃融資的金額僅為8000萬(wàn)美元，即5億多元人民幣。

　　小馬奔騰的前身是成立于1994年的北京新雷明頓廣告有限公司，并于2003年介入影視劇制作。在此之前，其曾于2008年3月接受了霸菱亞洲4000萬(wàn)美元的投資。

　　霸菱退出 回歸A股？

　　小馬奔騰的此次融資，前提據(jù)說(shuō)是霸菱亞洲的退出。

　　其背后，則是小馬奔騰改變了未來(lái)可能的上市地。早在去年下半年，業(yè)內(nèi)就有傳聞小馬奔騰有可能舍棄紅籌結(jié)構(gòu)而轉(zhuǎn)向到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。而倘若要回歸A股，霸菱亞洲的外資投資無(wú)疑成了一塊絆腳石。

　　這當(dāng)然跟華誼兄弟（300027）成功登陸創(chuàng)業(yè)板分不開(kāi)。2009年10月30日，作為首批28家企業(yè)華誼兄弟登陸創(chuàng)業(yè)板，其發(fā)行市盈率高達(dá)69.71倍，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)于63.66元。反觀保利博納上市伊始其股價(jià)就一路走軟，上市半個(gè)月后股價(jià)已較發(fā)行價(jià)下跌了31%。

　　“小馬奔騰從海外轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，可預(yù)期的結(jié)果是資本市場(chǎng)對(duì)其的估值會(huì)更理想。”易凱資本CEO王冉認(rèn)為。而據(jù)知情人士透露，保利博納之所以未作回歸A股的選擇，其一是想趕著“去年底出現(xiàn)的機(jī)會(huì)窗口盡快上市”；當(dāng)時(shí)若想把紅籌結(jié)構(gòu)改回來(lái)，“時(shí)間上已經(jīng)來(lái)不及了”。據(jù)清科的數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，保利博納曾于2007年、2009年以及2010年6月三次融資，其投資人包括了紅杉中國(guó)、海納亞洲、經(jīng)緯中國(guó)以及優(yōu)勢(shì)資本。

　　霸菱亞洲的退出是否出于自愿？截至發(fā)稿，本報(bào)未能收到霸菱亞洲方面對(duì)該問(wèn)題的任何回饋。

　　但資本市場(chǎng)的追捧只是小馬奔騰的一個(gè)考量。“我們的市場(chǎng)、消費(fèi)者主要集中在國(guó)內(nèi)。”小馬奔騰總經(jīng)理鐘麗芳說(shuō)，其每籌拍一個(gè)電影、一部電視劇，其本身無(wú)疑就是最好的營(yíng)銷(xiāo)模式。“但如果在海外上市，我們可能需要不停地去做路演、不停地去和投資人解釋我們所做的事情。”其中的成本對(duì)比顯而易見(jiàn)。

　　而另一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題：無(wú)論是影視制作還是播映，在國(guó)內(nèi)都還不是“完全開(kāi)放的市場(chǎng)”。留在國(guó)內(nèi)，更有利于與監(jiān)管當(dāng)局對(duì)話。

　　銀行背景的PE緣何勝出？

　　其新投資人行列中的一方透露：小馬奔騰此次融資堪稱(chēng)“慘烈”。“我們內(nèi)部開(kāi)玩笑說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目就是搶來(lái)的。”據(jù)上述知情人士說(shuō)，有超過(guò)40家的機(jī)構(gòu)介入了對(duì)小馬奔騰的爭(zhēng)奪。

　　最后，由建銀國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)基金、開(kāi)信創(chuàng)投、信中利以及清科創(chuàng)投的投資團(tuán)隊(duì)完勝。此輪投資是建銀國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)基金的開(kāi)山之作，由其領(lǐng)投；但這四家機(jī)構(gòu)分別出資幾何、分占股份幾何，尚未可知。

　　一個(gè)新的問(wèn)題接踵而至，為什么是它們？

　　
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　　這四家基金，清科創(chuàng)投明確自己“是一個(gè)別人愿意帶著玩”的小兄弟，屬于跟投；信中利有影視投資的經(jīng)驗(yàn)。開(kāi)信創(chuàng)投乃至尚未正式開(kāi)張的建銀國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)基金此前都未曾涉足影視投資，盡管小馬奔騰方面稱(chēng)“這兩家在圈子里都是響當(dāng)當(dāng)?shù)慕巧?rdquo;。

　　但影視投資是一個(gè)相對(duì)特殊的細(xì)分領(lǐng)域，“并不是所有的錢(qián)他們都要的。”易凱資本CEO王冉說(shuō)：有背景、有資源的錢(qián)更受歡迎。比如上廣電，不僅有強(qiáng)大的媒體網(wǎng)可為影視作為做宣傳、帶來(lái)廣告主方面的資源，其還背靠著號(hào)稱(chēng)中國(guó)“票倉(cāng)”的長(zhǎng)三角。

　　那么建銀國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)基金以及開(kāi)信創(chuàng)投能給小馬奔騰帶來(lái)怎樣的資源？“他們一個(gè)的背后是建設(shè)銀行，而另一個(gè)的背后則有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行以及中信銀行。”小馬奔騰總經(jīng)理鐘麗芳揭曉了謎底：銀行背景帶來(lái)的不僅僅是貸款渠道，貸款一向都是影視作品重要的融資渠道之一；其更看重的是這家銀行所擁有的“客戶(hù)資源”：這部分人恰恰是其影視作品的目標(biāo)人群，“因此他們能在我們的推廣中幫上大忙”。

　　鐘麗芳對(duì)小馬奔騰來(lái)年業(yè)務(wù)方向的介紹，無(wú)意中又透露了一個(gè)原因。小馬奔騰今年將加大對(duì)院線的投入，而僅建銀國(guó)際就有好幾個(gè)房地產(chǎn)方面的項(xiàng)目，其中包括萬(wàn)達(dá)集團(tuán)。

　　“小馬”的生意板塊

　　然而誰(shuí)是小馬奔騰？

　　作為一個(gè)雙向選擇題，資本的選擇自然也是有邏輯可循的。大眾最新對(duì)這個(gè)名字的記憶，應(yīng)該是其作為投資人出現(xiàn)在《將愛(ài)》、《武林外傳》的出品方名單中。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士描述，這家廣告代理出身的影視制作機(jī)構(gòu)目前有三塊業(yè)務(wù)：廣告代理、電影以及電視劇的制作。“在這個(gè)領(lǐng)域中應(yīng)該是在第一集團(tuán)軍中。”上述人士稱(chēng)，這個(gè)方陣中自然包括已經(jīng)上市的華誼兄弟以及保利博納。

　　由此小馬奔騰的規(guī)模邊際或許可見(jiàn)一斑。行業(yè)老大華誼兄弟去年的營(yíng)收為10.72億元，利潤(rùn)1.87億元。而博納影業(yè)在招股說(shuō)明中稱(chēng)，其2010年前9個(gè)月的收入為3498萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)145.3萬(wàn)美元。

　　“在這個(gè)陣營(yíng)中，小馬屬于在業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)情況都非常出色的。”王冉說(shuō)，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更多元化，因此相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)更低。

　　外界傳言，小馬奔騰目前三個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，廣告代理的收入仍占據(jù)半壁江山，電視劇業(yè)務(wù)占到三成，其余則由電影貢獻(xiàn)。“廣告代理這塊的收入確實(shí)很好，”小馬奔騰總經(jīng)理鐘麗芳說(shuō)，“但是電影和電視劇業(yè)務(wù)的收入比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一半。”

　　即使是其中最有風(fēng)險(xiǎn)的電影業(yè)務(wù)，小馬奔騰也有自己的優(yōu)勢(shì)。其旗下簽約的導(dǎo)演不僅有《將愛(ài)》的導(dǎo)演張一白，還包括吳宇森以及寧浩等。而在電影的產(chǎn)業(yè)鏈里，名導(dǎo)演是稀缺資源，“明星重要但是導(dǎo)演更重要”。

　　2009年才“入行”電影制作的小馬奔騰，在電影《越光寶盒》、《劍雨》中均有斬獲。即使其投資的第一部電影《機(jī)器俠》也如此：其投資了1000萬(wàn)元，回收了1200萬(wàn)。當(dāng)時(shí)還采取了賬戶(hù)共管的模式，“這樣可以?xún)?yōu)先回款”。無(wú)論是電影還是電視劇，都是小馬奔騰的生意：其會(huì)把電視劇制作過(guò)程中的很多經(jīng)驗(yàn)，比如成本控制、資源調(diào)配等知識(shí)運(yùn)用于電影這門(mén)生意。