“十年之后中國(guó)很有可能變成PE、VC的世界主流市場(chǎng)。”得出這個(gè)結(jié)論的是弘毅投資總裁趙令歡。

　　何謂“弘毅”？弘，寬廣也；毅，強(qiáng)忍也。非弘不能勝其重，非毅無(wú)以致其遠(yuǎn)。

　　海歸

　　方正的臉龐，稍顯黝黑，規(guī)范的普通話，“……沒(méi)有一個(gè)行業(yè)是有這個(gè)特性，往往說(shuō)成功是我們自己的成功，而我們的成功是奠基在我們的被投企業(yè)身上。”

　　趙令歡，1984年畢業(yè)于南京大學(xué)物理系。

　　南京大學(xué)的前身是1902年創(chuàng)建的三江師范學(xué)堂，曾經(jīng)歷經(jīng)國(guó)立中央大學(xué)、國(guó)立南京大學(xué)等時(shí)期，1950年更名為南京大學(xué)。1952年全國(guó)院系調(diào)整時(shí)，并入金陵大學(xué)的文、理學(xué)院。

　　“南大是我人生中值得驕傲的地方，也是我職業(yè)生涯開(kāi)始的地方。”畢業(yè)后他進(jìn)入了江蘇無(wú)線電廠工作，還曾經(jīng)擔(dān)任車間主任和分廠廠長(zhǎng)。

　　江蘇無(wú)線電廠，現(xiàn)在是江蘇無(wú)線電廠有限公司，始建于1958年。企業(yè)從事智能化數(shù)據(jù)通信設(shè)備、衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)及氣象設(shè)備、電源設(shè)備的設(shè)計(jì)與制造。

　　上世紀(jì)80年代，年輕人們努力了解外部世界，或者對(duì)應(yīng)于時(shí)代背景，1987年趙令歡赴美留學(xué)。先后獲美國(guó)北伊利諾依州大學(xué)電子工程碩士和物理學(xué)碩士學(xué)位，美國(guó)西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院工商管理碩士學(xué)位。

　　西北大學(xué)位于伊利諾州芝加哥以北密歇根湖岸的埃文斯頓。凱洛格商學(xué)院在1988年、1990年和1992年被《商業(yè)周刊》評(píng)為全美商學(xué)院第一名。的確是這樣，“現(xiàn)代營(yíng)銷之父”菲利普－科特勒就在此任教。

　　趙令歡今日的作為從歷史看，就很自然，當(dāng)時(shí)他就從一個(gè)工程師順利轉(zhuǎn)型為企業(yè)高管。

　　職業(yè)經(jīng)歷也同互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展聯(lián)系起來(lái)，趙令歡曾是全球最大的調(diào)制解調(diào)器制造商羅博天科（U.S.Robotics）副總裁。

　　我們來(lái)看當(dāng)時(shí)的新聞：1997年7月，3com公司85億美元并購(gòu)U.S.Robotics正式完成，這屬于信息產(chǎn)業(yè)有史以來(lái)最大的合并計(jì)劃，至少是之一。

　　趙令歡還擔(dān)任過(guò)英飛列（Infolio）、沃德恩（Vadem）的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。在之后，趙令歡頗為前瞻地進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，任美國(guó)藝嘉登風(fēng)險(xiǎn)投資公司（eGarden）董事總經(jīng)理，這家風(fēng)險(xiǎn)投資公司在美國(guó)、香港和中國(guó)內(nèi)地都有投資。后來(lái)，趙令歡要說(shuō)明一下，“我曾經(jīng)在硅谷待過(guò)，但從未在華爾街工作過(guò)。”

　　事實(shí)上趙令歡的經(jīng)驗(yàn)和視野被認(rèn)同，他應(yīng)邀出任UTStarcom公司的總裁顧問(wèn)和聯(lián)想集團(tuán)有限公司的資深顧問(wèn)，涉及企業(yè)制定全球發(fā)展戰(zhàn)略和進(jìn)行戰(zhàn)略并購(gòu)。

　　如此，他同柳傳志的交流是很自然的。有報(bào)道說(shuō)，聯(lián)想投資總裁朱立南作了鄭重推薦。

　　“從總體做電腦到?jīng)Q心在電腦業(yè)務(wù)以外做專業(yè)投資，這是第一步。”柳傳志總結(jié)。2001年聯(lián)想投資成立，公司介紹中：聯(lián)想的創(chuàng)始人柳傳志先生，親自參加投資決策委員會(huì)，同時(shí)還在投資方向、投資標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)策略以及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)建立等方面給予直接的指導(dǎo)和支持。

　　2002年年末的一天，北京海淀融科資訊中心，柳傳志同趙令歡面談，辦公室墻上的書法寫著“弘毅”。

　　顯然此時(shí)私募股權(quán)投資的環(huán)境正逐漸成熟，私募股權(quán)投資Private Equity，通常對(duì)已經(jīng)有一定規(guī)模，有穩(wěn)定現(xiàn)金流公司的投資。聯(lián)想的三家投資公司，聯(lián)想投資側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)投資，融科智地則是房地產(chǎn)投資。

　　《證券市場(chǎng)周刊》后來(lái)援引趙令歡的一段話：聯(lián)想是中國(guó)早期少有的國(guó)企改制成功者之一，管理成熟，又是國(guó)際化領(lǐng)先者。從改制－－發(fā)展－－國(guó)際化，一路上，有經(jīng)驗(yàn)也有教訓(xùn)，這些都是財(cái)富。這些東西對(duì)國(guó)企改革應(yīng)該是大有幫助的，我們覺(jué)得聯(lián)想在國(guó)企改革中能夠發(fā)揮更大作用。

　　弘毅

　　曾子曰：“士不可以不弘毅，任重而道遠(yuǎn)。仁以為己任，不亦重乎？死而后已，不亦遠(yuǎn)乎？”取自《論語(yǔ)－泰伯》。曾子是孔子學(xué)說(shuō)的繼承人和傳播者。弘毅可以解釋為，志向遠(yuǎn)大，意志堅(jiān)韌。朱熹《論語(yǔ)集注》：弘，寬廣也；毅，強(qiáng)忍也。非弘不能勝其重，非毅無(wú)以致其遠(yuǎn)。

　　2003年1月，弘毅投資成立，“是聯(lián)想控股有限公司旗下從事股權(quán)投資及管理業(yè)務(wù)的專業(yè)公司。”有一家弘毅投資顧問(wèn)有限公司，但在很多時(shí)候未必是投資主體。12月，弘毅美元一期基金啟動(dòng)，為3,800萬(wàn)美元。一期全部來(lái)自于聯(lián)想，當(dāng)然新生事物，各方都在觀察。

　　按照多家媒體援引的說(shuō)法，弘毅投資的決策體系是董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的首席執(zhí)行官負(fù)責(zé)制，而項(xiàng)目決策機(jī)制和經(jīng)濟(jì)分配上，采取的是合伙制。

　　同期中銀集團(tuán)投資有限公司向聯(lián)想控股出售一個(gè)資產(chǎn)包，賬面價(jià)值約為7億港元。這讓各方矚目。

　　接下是第一個(gè)重要的項(xiàng)目，2004年弘毅投資重組江蘇玻璃集團(tuán)為中國(guó)玻璃控股有限公司。實(shí)際上這成為一個(gè)本土PE史，一個(gè)教課書式的案例。

　　關(guān)于江蘇玻璃集團(tuán)，1958年江蘇玻璃廠建廠，1994年第一條400T／D的浮法玻璃生產(chǎn)線投產(chǎn)。

　　1997年是江蘇省第三大虧損企業(yè)，到2000年的時(shí)候“債轉(zhuǎn)股”，華融資產(chǎn)管理公司獲配股權(quán)33.13％，信達(dá)資產(chǎn)管理公司則為3.52％，而余下股權(quán)則由宿遷市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有。

　　2001年集團(tuán)將玻璃制造業(yè)務(wù)注入新成立的江蘇蘇華達(dá)新材料股份有限公司，從而持有51.12％，華融和信達(dá)再獲配37.96％和4.04％。

　　運(yùn)作這一方案的是1997年起出任董事長(zhǎng)的周誠(chéng)，分兩個(gè)層面就避免了被控股。周誠(chéng)早年畢業(yè)于南京化工學(xué)院，曾任宿遷市政府副秘書長(zhǎng)。

　　周誠(chéng)同趙令歡的溝通很順暢，“我感覺(jué)到他是很正直的人，當(dāng)時(shí)就下定決心。雖然周誠(chéng)并非行業(yè)出身，但對(duì)中國(guó)企業(yè)生存環(huán)境和如何為自己企業(yè)打造出這樣的環(huán)境十分清楚。最重要的還是他是好的領(lǐng)導(dǎo)者，善于把人聚到一起做該做的事。”趙令歡后來(lái)在接受《環(huán)球企業(yè)家》采訪時(shí)回顧。

　　接下來(lái)的故事是，趙令歡先通過(guò)聯(lián)想旗下公司650萬(wàn)元收購(gòu)了宿遷市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，之后逐一清退其余股東。2004年9月，Success Castle成立，之后擁有了蘇華達(dá)新材料股份有限公司100％股權(quán)。10月份，中國(guó)玻璃在百慕大注冊(cè)成立，又持有了Success Castle。
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　　2005年6月23日中國(guó)玻璃控股有限公司在香港聯(lián)交所主板上市。前一年，公司收入和利潤(rùn)分別為4.3億元和6500萬(wàn)元人民幣?！洞蠊珗?bào)》報(bào)道，由于其策略性股東是聯(lián)想控股和世界著名玻璃生產(chǎn)企業(yè)皮爾金頓，這便成為是次上市的焦點(diǎn)。

　　皮爾金頓認(rèn)購(gòu)公司9.9％的股份，另有增持約定。皮爾金頓（Pilkington）是全球最大的平板玻璃和安全玻璃企業(yè)之一。1953年，皮爾金頓提交申請(qǐng)，要求對(duì)其發(fā)明的平板玻璃制造工藝予以法律認(rèn)可及保護(hù)，這就是浮法玻璃工藝。

　　上市之后，2006年中國(guó)玻璃收購(gòu)北京秦昌、陜西藍(lán)星公司，同一年與皮爾金頓成立合營(yíng)公司，新建一條330T／D的太陽(yáng)能玻璃生產(chǎn)線。2007年收購(gòu)?fù)Ｋ{(lán)星、杭州藍(lán)星、中玻科技公司。

　　今天企業(yè)官方網(wǎng)站如此介紹：中國(guó)玻璃具合理生產(chǎn)布局。生產(chǎn)線分布在北京、江蘇、山東、陜西及內(nèi)蒙古，形成6大生產(chǎn)基地，這些生產(chǎn)基地或靠近主要消費(fèi)中心享有獨(dú)特的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或鄰近能源、資源產(chǎn)地，享有具競(jìng)爭(zhēng)力的成本優(yōu)勢(shì)。

　　幾年后，在2010年12月在“第十屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇”上，趙令歡談及為何并購(gòu)型PE少時(shí)解釋，從并購(gòu)供給方來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)在規(guī)模性國(guó)企，較小的基金沒(méi)有這個(gè)實(shí)力來(lái)做并購(gòu)。“而既有實(shí)力又有能力的外資基金往往水土不服。”

　　既然富于啟迪，2007年在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)，趙令歡有一個(gè)歸納，“我們每做一個(gè)項(xiàng)目，都講價(jià)值提升，而價(jià)值提升又是通過(guò)很多增值環(huán)節(jié)達(dá)到的，我們就變成了增值服務(wù)商。所以改制、管理提升、資本接軌、國(guó)際拓展這四個(gè)環(huán)節(jié)在我們內(nèi)部都變成了順口溜，所有的經(jīng)理都知道。”

　　2004年9月，弘毅美元二期基金融資完畢，共募集8,800萬(wàn)美元，投資人中，包括高盛、新鴻基、淡馬錫。

　　2005年9月29日，北京弘毅投資顧問(wèn)有限公司與南京先聲藥業(yè)簽約，出資2.1億元持有先聲藥業(yè)31％的股權(quán)。

　　“2003年我們就四處派人考察中國(guó)制藥業(yè)，看究竟是否值得投資。”趙令歡在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)表示。制藥業(yè)規(guī)模龐大，年增長(zhǎng)率達(dá)到15％。但是，行業(yè)中參與企業(yè)多達(dá)4000多家，最大的制藥企業(yè)所占份額僅為2％。

　　2006年9月，先聲藥業(yè)斥資2億元收購(gòu)煙臺(tái)麥得津80％的股份，由此擁有抗腫瘤的國(guó)家一類新藥“恩度”。

　　2007年4月20日，先聲藥業(yè)登陸紐約證券交易所，募集資金2.61億美元，股票代碼SCR，是中國(guó)內(nèi)地首家在紐交所上市的化學(xué)生物藥公司。

　　本土PE

　　2006年6月，弘毅投資二期基金投資江蘇林洋新能源有限公司。

　　該公司成立于2004年8月，業(yè)務(wù)涉及硅棒、硅片、太陽(yáng)能電池片、電池組件、光伏發(fā)電系統(tǒng)。公司的第一條電池生產(chǎn)線在2005年10月份投產(chǎn)。2006年12月21日在納斯達(dá)克上市。

　　當(dāng)然這是一個(gè)資本密集的領(lǐng)域，2008年接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)，趙令歡回顧，林洋當(dāng)時(shí)就處于這么一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，成功與否就在于8個(gè)月內(nèi)能夠成功上市，對(duì)這個(gè)行業(yè)，資本市場(chǎng)只能接納5到6家。

　　有一個(gè)話題，在過(guò)去幾年的PE領(lǐng)域很重要，就是“對(duì)賭協(xié)議”。投資方與融資方在達(dá)成融資協(xié)議時(shí)，對(duì)于今后不確定的情況作一個(gè)約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利，反之亦然。

　　私募股權(quán)投資這一階段變得熱門，2008年12月在接受《時(shí)代周報(bào)》采訪時(shí)，趙令歡表示：通常一個(gè)項(xiàng)目有很多機(jī)構(gòu)在搶，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一種壓力，有些PE經(jīng)不起壓力，沒(méi)時(shí)間做盡職調(diào)查，價(jià)格談不攏，自然而然就以“對(duì)賭協(xié)議”來(lái)制衡。

　　趙令歡進(jìn)一步指出：這看起來(lái)很好，以利潤(rùn)指標(biāo)給企業(yè)家以壓力，而完全忘了，投資人和企業(yè)家并非是一個(gè)博弈關(guān)系，創(chuàng)始人對(duì)企業(yè)往往飽含深厚的感情，你要對(duì)其采取行動(dòng)，這很可能激起他的反感，這時(shí)候輸?shù)氖荘E……

　　2006年5月，弘毅投資正式投資長(zhǎng)沙中聯(lián)重工科技發(fā)展股份有限公司。作為中聯(lián)重科和其大股東長(zhǎng)沙建設(shè)機(jī)械研究院的股東。

　　7月5日中聯(lián)重科稱，前一天公司接到第二大股東北京佳和聯(lián)創(chuàng)投資顧問(wèn)有限公司通知，商務(wù)部批復(fù)，同意佳和聯(lián)創(chuàng)公司將其持有公司的15.83％股份轉(zhuǎn)讓給佳卓集團(tuán)有限公司，同意公司變更為外商投資股份有限責(zé)任公司。

　　之前的4月30日，當(dāng)時(shí)的中聯(lián)重科第二大股東深圳金信安與北京佳和聯(lián)創(chuàng)投資顧問(wèn)有限公司簽署協(xié)議，將其持有的中聯(lián)重科所有股份15.83％轉(zhuǎn)讓。8030.2萬(wàn)股社會(huì)法人股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.41元每股，合計(jì)2.84億元。

　　長(zhǎng)沙建設(shè)機(jī)械研究院有限責(zé)任公司為中聯(lián)重科的發(fā)起人、控股股東。智真國(guó)際有限公司出資4,823.32萬(wàn)元，持股8％。當(dāng)然，佳和聯(lián)創(chuàng)、佳卓集團(tuán)和智真國(guó)際同弘毅都是一家人。

　　2000年10月中聯(lián)重科在深交所上市，股票代碼000157。公司是全國(guó)首批103家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)之一。主要從事建筑工程、能源工程、交通工程等國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程所需技術(shù)裝備的研發(fā)制造。

　　中聯(lián)重科董事長(zhǎng)詹純新同樣是一個(gè)工程師成功轉(zhuǎn)型企業(yè)家的案例。1992年，時(shí)任長(zhǎng)沙建設(shè)機(jī)械研究院副院長(zhǎng)的詹純新與數(shù)名同事，靠少量借款起步，創(chuàng)立中聯(lián)重科。2009年，中聯(lián)重科下屬各經(jīng)營(yíng)單元實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值337億元，利稅超過(guò)42.52億元。

　　下面的事情，大家都知道了，2008年9月，中聯(lián)重科聯(lián)合弘毅投資、高盛公司、曼達(dá)林基金收購(gòu)歐美三大混凝土機(jī)械制造商之一CIFA。
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　　CIFA其產(chǎn)品包括混凝土泵車、混凝土攪拌車、混凝土攪拌站和混凝土模板等。CIFA成立于1928年，總部位于意大利米蘭，在意大利擁有七家生產(chǎn)廠，在全球擁有58個(gè)獨(dú)立經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)在新興市場(chǎng)成長(zhǎng)良好。

　　“中國(guó)領(lǐng)先企業(yè)要想長(zhǎng)治久安，走國(guó)際化路線是必須的，而要打海外牌，少不了要收購(gòu)國(guó)外公司。像中聯(lián)重科收購(gòu)CIFA這樣的案例會(huì)越來(lái)越多，弘毅投資也會(huì)更多地參與海外收購(gòu)，幫助中國(guó)企業(yè)做大做強(qiáng)。”趙令歡接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)介紹。

　　2008年收購(gòu)意大利CIFA公司后，中聯(lián)重科混凝土機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)占有率躍居全球第一。塔式起重機(jī)年產(chǎn)量2000臺(tái)、環(huán)衛(wèi)機(jī)械產(chǎn)量3000臺(tái)，市場(chǎng)占有率均居國(guó)內(nèi)第一。汽車起重機(jī)年產(chǎn)5000臺(tái)以上，市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第二位。

　　弘毅在投資中聯(lián)重科時(shí)，股改尚未完成，市場(chǎng)環(huán)境也較為低迷，過(guò)去幾年市場(chǎng)對(duì)機(jī)械工程業(yè)務(wù)有一個(gè)重估，當(dāng)然今天復(fù)權(quán)后，收益已經(jīng)非常高了，不必細(xì)算，總之是很多錢。KKR創(chuàng)辦人亨利－克拉維斯有一句名言，“等到我們賣掉時(shí)，再祝賀我吧。”

　　2006年11月，弘毅美元三期基金融資完畢，吸引全球17位投資者，共募集5.8億美元。

　　2007年年初趙令歡在接受《證券市場(chǎng)周刊》采訪時(shí)總結(jié)本土PE的優(yōu)勢(shì)：弘毅的最高決策者就在中國(guó)。弘毅投資的企業(yè)只要發(fā)生了任何計(jì)劃外的突發(fā)事件，我可以保證，一小時(shí)之內(nèi)，我就可以和企業(yè)的負(fù)責(zé)人通上電話，幾小時(shí)之內(nèi)我就會(huì)出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)。我認(rèn)為沒(méi)有國(guó)際企業(yè)能夠做到這樣。

　　“中國(guó)的人文環(huán)境就是以人為主，人際關(guān)系非常微妙。因此只有解決了人和人的關(guān)系，才能獲得成功。”

　　2007年6月，弘毅正式投資于石藥集團(tuán)。石藥集團(tuán)的維生素C、青霉素工業(yè)鹽的產(chǎn)量都位居世界第一，抗生素制劑產(chǎn)量則在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。在香港上市的中國(guó)制藥是其下屬子公司。

　　1997年8月河北制藥集團(tuán)公司、石家莊第一制藥集團(tuán)公司等四家企業(yè)聯(lián)合組建石藥集團(tuán)有限公司，是全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首家以聯(lián)合方式組建的特大型制藥企業(yè)。

　　2008年10月，聯(lián)想控股公司以6.315億元的價(jià)格掛牌出售石藥集團(tuán)100％的股份。趙令歡接受媒體采訪時(shí)解釋：掛牌出售只是聯(lián)想控股內(nèi)部的一次技術(shù)性調(diào)整，最終接盤的將會(huì)是聯(lián)想控股旗下100％持股的注冊(cè)在境外的一家公司。

　　“此次以轉(zhuǎn)讓方式對(duì)石藥股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整為技術(shù)性調(diào)整，是石藥集團(tuán)走向國(guó)際的第一步和必要準(zhǔn)備。我們對(duì)石藥未來(lái)的發(fā)展充滿信心。”趙令歡解釋，過(guò)去石藥在國(guó)外沒(méi)有“便捷的收購(gòu)實(shí)體”，如此在技術(shù)操作上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)性。

　　人民幣基金

　　2008年6月，弘毅2008美元基金融資完畢，共募集13.98億美元。

　　同在6月，弘毅人民幣一期基金成立，基金規(guī)模50.26億人民幣，成為第一批全國(guó)社?；鹜顿Y的市場(chǎng)化運(yùn)作的私募股權(quán)基金。

　　當(dāng)時(shí)人們獲悉，全國(guó)社?；饹Q定向鼎輝和弘毅兩家基金各投資20億元。另?yè)?jù)報(bào)道，兩家人民幣基金在天津注冊(cè)成立。

　　人民幣一期基金投資人除社保基金，包括聯(lián)想控股、中銀投資、國(guó)開(kāi)金融，以及中科院旗下的國(guó)科控股，還有三位民營(yíng)企業(yè)家的個(gè)人投資。

　　一個(gè)月后組建弘毅咨詢，咨詢業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，“為弘毅所投資的企業(yè)，在優(yōu)化管理機(jī)制、改善運(yùn)營(yíng)效率等方面提供咨詢服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的持續(xù)提升。”

　　弘毅的兩大業(yè)務(wù)模式分別是并購(gòu)（Buyout）和成長(zhǎng)型投資（Growth Capital）。

　　其實(shí)早在2006年的時(shí)候，趙令歡接受《中國(guó)企業(yè)家》采訪時(shí)要說(shuō)一個(gè)事，“我們?cè)谧鲞@些事的時(shí)候，從沒(méi)把KKR、JP摩根當(dāng)成偶像，而是當(dāng)成榜樣，研究它們的成功。我們不會(huì)因?yàn)樽x了《門口的野蠻人》，就覺(jué)得這個(gè)業(yè)務(wù)真是那樣子。”

　　私人股本集團(tuán)KKR（Kohlberg Kravis Roberts）“科爾伯格－克拉維斯”，是私募股權(quán)領(lǐng)域的先驅(qū)。上世紀(jì)80年代以250億美元收購(gòu)了煙草及食品巨頭RJR Nabisco，至于接下來(lái)并購(gòu)對(duì)業(yè)務(wù)的影響，可以是一個(gè)專題的研究項(xiàng)目，當(dāng)然對(duì)行業(yè)頗具啟迪。到2009年3月，KKR共發(fā)起并管理了14只基金，總額達(dá)593億美元。

　　看看同一時(shí)期的投資，2008年1月，弘毅投資正式投資聯(lián)想移動(dòng)通信科技有限公司。聯(lián)想手機(jī)是國(guó)內(nèi)排名第一的手機(jī)品牌，產(chǎn)品線包括2.5G功能性手機(jī)、智能手機(jī)和3G手機(jī)。

　　2008年5月，弘毅投資正式投資于中復(fù)聯(lián)眾。連云港中復(fù)連眾復(fù)合材料集團(tuán)有限公司隸屬于中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司旗下的中國(guó)復(fù)合材料集團(tuán)公司。為國(guó)內(nèi)最大的風(fēng)力發(fā)電機(jī)葉片制造商。

　　2008年5月，首屆陸家嘴金融論壇在上海召開(kāi)。趙令歡在“分會(huì)場(chǎng)十二：私募基金的發(fā)展及其挑戰(zhàn)”上有了一個(gè)講話。

　　趙令歡提及：弘毅5年一共投了18個(gè)企業(yè)，有些企業(yè)最近才投，所以無(wú)法說(shuō)怎么樣。但是我們把06年已經(jīng)投掉的，把這些企業(yè)06年的業(yè)績(jī)和07年業(yè)績(jī)一比還有一定的說(shuō)明性。比如說(shuō)我們這個(gè)企業(yè)他的銷售額在06年07年平均增長(zhǎng)超過(guò)20％，有的高有的低，但是利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)90％。

　　當(dāng)然此時(shí)金融風(fēng)暴的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，趙令歡指出：一個(gè)是次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)有沒(méi)有影響。直接來(lái)說(shuō)，可能對(duì)我們來(lái)講不會(huì)有什么太大的負(fù)面影響，因?yàn)槭袌?chǎng)好和壞，PE都有機(jī)會(huì)做事，所以在波動(dòng)的時(shí)候我們機(jī)會(huì)更多。

　　“2008年，企業(yè)價(jià)值相比2007年已經(jīng)大幅回落，并且仍在回落。”而到年末，影響已經(jīng)凸顯，在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)，趙令歡表示，從越談越高，到越談越低，甚至一開(kāi)始企業(yè)價(jià)格就降了。

　　2008年12月“2008第七屆中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)”，趙令歡在“PE／VC的中國(guó)模式與價(jià)值”論壇上發(fā)言。
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　　趙令歡提及：07年我們覺(jué)得項(xiàng)目很難做，我們做投資一個(gè)很關(guān)鍵的要素是和企業(yè)家形成戰(zhàn)略和利益共同體，要跟他交朋友，談戀愛(ài)觀點(diǎn)差得很遠(yuǎn)很難談，好比他就覺(jué)得這個(gè)企業(yè)15倍PE賣給你很便宜，這個(gè)時(shí)候就沒(méi)有談了，現(xiàn)在大家少了一些浮躁，大家可以往本質(zhì)里去……

　　“弘毅在去年三四季度調(diào)慢了投資節(jié)奏，但整個(gè)公司的工作節(jié)奏卻比任何時(shí)候都快。”一年后，趙令歡的回顧文章刊載在《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》上，他解釋一方面花了大量的精力去為所投公司做過(guò)冬計(jì)劃；其次，在這場(chǎng)全球性的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)面前，做了大量研究。相應(yīng)投資節(jié)奏放慢也是情理之中的事情。

　　“我們也看到了這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)格局的改變是不可逆的，在給PE投資創(chuàng)造了諸多新的投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也使部分舊的投資機(jī)會(huì)不復(fù)存在。弘毅的投資布局也需要做出一些調(diào)整以適應(yīng)這種變化。”

　　2009年弘毅迎來(lái)了一位新同事，之前在摩根士丹利的袁兵，他主要負(fù)責(zé)弘毅投資在金融服務(wù)和環(huán)保領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)，以及海外并購(gòu)業(yè)務(wù)。他之前是摩根士丹利直接投資部董事總經(jīng)理。

　　投資為什么

　　2009年9月中國(guó)泛海集團(tuán)以27.55億元的價(jià)格承接聯(lián)想控股29％的股權(quán)，成為其第三大股東。

　　《北京青年報(bào)》報(bào)道，柳傳志與盧志強(qiáng)相識(shí)已有10余年，二人私交甚好，當(dāng)盧志強(qiáng)得知國(guó)科控股欲轉(zhuǎn)讓聯(lián)想控股股權(quán)后立即決定入股。報(bào)道援引柳傳志的話，“甚至沒(méi)有經(jīng)過(guò)反復(fù)商榷，雙方一拍即合。”

　　在9月8日的新聞發(fā)布會(huì)上，“一個(gè)多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使弘毅在國(guó)企改制的時(shí)候更容易讓對(duì)方打開(kāi)那扇門。”趙令歡接受CBN采訪時(shí)如是說(shuō)。“大家對(duì)PE最關(guān)心的問(wèn)題是不但有良好的業(yè)績(jī)，還要可持續(xù)，誰(shuí)都認(rèn)為最合理的方式是股東適當(dāng)多元化的結(jié)構(gòu)，一股獨(dú)大不是競(jìng)爭(zhēng)性好的方式。”

　　2008年5月，弘毅投資人民幣基金正式入資江蘇省新華書店集團(tuán)有限公司。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為圖書發(fā)行，圖書發(fā)行量連續(xù)十七年位居全國(guó)第一。2009年6月30日，江蘇省新華書店集團(tuán)有限公司由有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司，并更名為江蘇鳳凰新華書業(yè)股份有限公司。

　　弘毅自2003年，共投資了遍及江蘇、廣東、浙江、湖南等省份數(shù)十家企業(yè)。2009年被投企業(yè)資產(chǎn)總額約為1967億元，整體銷售額約為1339億元，利稅總額約為78億元。

　　2009年9月夏季達(dá)沃斯論壇上，在接受網(wǎng)站訪談時(shí)，就咨詢團(tuán)隊(duì)的話題，趙令歡談到：聯(lián)想本身就是一個(gè)成功的企業(yè)，在這個(gè)過(guò)程中整理和總結(jié)出了一些具體的方法，這些對(duì)中國(guó)的企業(yè)來(lái)講都是筆資金更重要的資源。除此之外，“有些公司除了這些方面還有基礎(chǔ)管理方面需要提升，這就是我們創(chuàng)辦弘毅咨詢初始的想法。”

　　2010年5月，在“2010中國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展論壇”上，趙令歡談到：PE應(yīng)該辦PE辦的事，要回歸到我們最基本PE和股票市場(chǎng)上炒股票的爸爸媽媽老頭老太太的區(qū)別，PE區(qū)別就是你應(yīng)該帶著你的資源，這個(gè)資源在中國(guó)現(xiàn)階段就是幫助中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)大長(zhǎng)強(qiáng)的技術(shù)，這是很綜合，也很繁雜的技術(shù)。

　　“PE應(yīng)該是很耐心的資本，因?yàn)槟阋鲋凳怯兄芷诤蜁r(shí)間，所以像炒快勺這個(gè)事容易讓公司對(duì)資本市場(chǎng)的波動(dòng)，非規(guī)律性的東西依賴過(guò)強(qiáng)，在中國(guó)這是要吃大虧的。”

　　2010年3月，弘毅投資正式投資于快樂(lè)購(gòu)?？鞓?lè)購(gòu)物有限責(zé)任公司由湖南廣電注資成立，2006年3月開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)?？鞓?lè)購(gòu)從“電視百貨、連鎖經(jīng)營(yíng)”起步，定位“媒體零售、電子商務(wù)”。

　　2010年2月，弘毅投資正式投資于中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司，11月正式獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。中銀國(guó)證證券于2002年成立，總部設(shè)在上海，并在北京、深圳、廣州等23個(gè)城市設(shè)有2家分公司和28家證券營(yíng)業(yè)部。

　　趙令歡表示，未來(lái)投資將細(xì)分6個(gè)重點(diǎn)行業(yè)：一是城市化進(jìn)程中有關(guān)建筑、建材、機(jī)械工程及裝備類的企業(yè)；二是醫(yī)藥、衛(wèi)生、保健、養(yǎng)老相關(guān)的企業(yè)；三是消費(fèi)類相關(guān)的行業(yè)，包括零售、皮具、服裝和高端消費(fèi)品；四是與新能源和再生能源相關(guān)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)；五是文化產(chǎn)業(yè)；六是金融和金融服務(wù)業(yè)。

　　11月18日弘毅投資宣布，二期人民幣基金完成首次交割73億元，2011年將第二次交割，基金投資總規(guī)模將控制在100億元之內(nèi)。

　　結(jié)語(yǔ)

　　趙令歡曾經(jīng)如是總結(jié)：我是做投資管理的，正好是介于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)之間，我的體會(huì)很深，我們經(jīng)濟(jì)實(shí)體的量發(fā)展非?？?，但是總體資本化率跟不上，實(shí)體發(fā)展出來(lái)了，資本化沒(méi)有足夠的媒介在中間運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　“市場(chǎng)就是講效率、配置和交換，這時(shí)候真的是需要發(fā)展金融、發(fā)展資本市場(chǎng)了。”