“我知道陸剛一貫都摳門(mén)。”在無(wú)錫凱賓斯基酒店的會(huì)議室里，柳傳志忍不住打趣起來(lái)。陸剛也不禁笑了起來(lái)，“柳總的話反映了對(duì)天使投資怎么做，我們內(nèi)部是有爭(zhēng)論的。”他是“聯(lián)想之星”孵化器投資部的高級(jí)投資經(jīng)理，是聯(lián)想控股天使投資的直接負(fù)責(zé)人。

　　聯(lián)想控股今年設(shè)立了一個(gè)4億元人民幣的天使投資基金，用于投資“初創(chuàng)期甚至還未正式成立的企業(yè)”。

　　這是“聯(lián)想之星”的有機(jī)組成部分。

　　去年9月，聯(lián)想控股公布新戰(zhàn)略，而作為孵化器的“聯(lián)想之星”是其新戰(zhàn)略中很重要的一部分。“‘聯(lián)想之星’的目的在于通過(guò)創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)加天使投資的方式，來(lái)推動(dòng)科技成果的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化，幫助科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)家渡過(guò)早期成長(zhǎng)階段”。

　　但這只天使投資基金又并不只局限于參加“聯(lián)想之星”CEO培訓(xùn)的項(xiàng)目，陸剛指出，目前所投資的3個(gè)項(xiàng)目中，“1個(gè)來(lái)自聯(lián)想之星，2個(gè)則是外部的”。最近的一個(gè)案例就是其向網(wǎng)康科技聯(lián)合注資300萬(wàn)元人民幣。

　　柳傳志事實(shí)上已經(jīng)是“老天使”了?？梢詾樽C的是，2008年5月13日其與四通集團(tuán)公司董事長(zhǎng)段永基、用友公司董事長(zhǎng)王文京等50位中關(guān)村企業(yè)家聯(lián)手發(fā)起了中關(guān)村企業(yè)家天使投資聯(lián)盟。

　　但以機(jī)構(gòu)做“天使”乃至整個(gè)聯(lián)想之星，“從起步到現(xiàn)在很多東西還在慢慢明確過(guò)程中。”唐旭東認(rèn)為：還是1.0版本。

　　“希望一年后我們通過(guò)復(fù)盤(pán)，能逐漸找到真正做天使投資的感覺(jué)。現(xiàn)在只是做公益、做支持。”

　　公益也會(huì)有回報(bào)

　　“我很慶幸，柳總還是把社會(huì)效益和公益性放在了第一位。”唐旭東說(shuō)。這位1990年就加盟的聯(lián)想老兵，如今全權(quán)負(fù)責(zé)聯(lián)想控股孵化器以及天使投資業(yè)務(wù)。

　　“公益性”的出發(fā)點(diǎn)事實(shí)上受到了很大的質(zhì)疑，“聯(lián)想之星”的團(tuán)隊(duì)成員在“游說(shuō)”各地政府以及企業(yè)的時(shí)候，甚至遭遇過(guò)很直白地疑問(wèn)：如果聯(lián)想不是為了為自己謀利益，那為什么要這么做？

　　“聯(lián)想之星”從最初的一個(gè)班，到今年10月即將開(kāi)班的三期班即將擴(kuò)容到2個(gè)班。“現(xiàn)在支持的是科技創(chuàng)業(yè)，沒(méi)準(zhǔn)以后會(huì)投到全民創(chuàng)業(yè)上去”，這是柳傳志的愿景。但即使現(xiàn)在的一個(gè)班，聯(lián)想控股每年的投入就以千萬(wàn)計(jì)。

　　更何況聯(lián)想控股內(nèi)部更為此調(diào)整了架構(gòu)，就像柳傳志自己所說(shuō)的：“副總裁本來(lái)就沒(méi)有幾個(gè)”。為了推進(jìn)聯(lián)想之星孵化器，聯(lián)想控股在業(yè)務(wù)體系里成立了一個(gè)專(zhuān)營(yíng)業(yè)務(wù)部門(mén)，由九個(gè)人組成，聯(lián)想副總裁唐旭東“兼任這個(gè)團(tuán)隊(duì)的總經(jīng)理”。這個(gè)團(tuán)隊(duì)又由兩個(gè)部分組成，分別負(fù)責(zé)培訓(xùn)和負(fù)責(zé)投資。

　　這或許仍是柳傳志“產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)”情結(jié)的延伸，他也說(shuō)：此前20年就科技轉(zhuǎn)化提過(guò)很多意見(jiàn)，“但大多沒(méi)有用，所以不如自己跳下來(lái)做”。但如果還處在聯(lián)想集團(tuán)階段，“我才舍不得弄幾千萬(wàn)給你做公益”。

　　何況“聯(lián)想之星”的公益性之下，“肯定會(huì)有經(jīng)濟(jì)回報(bào)”。柳傳志指出今年收購(gòu)漢口銀行，恰恰是當(dāng)?shù)卣嘈?#8220;聯(lián)想、柳傳志靠譜，一定會(huì)兌現(xiàn)投資時(shí)的承諾”。今年年初，聯(lián)想控股聯(lián)合武鋼和武漢城投向漢口銀行增資12.7億股，成為其第一大股東。當(dāng)時(shí)“競(jìng)爭(zhēng)者特別多”。

　　唐旭東自然也希望能夠投出好的甚至是能成為聯(lián)想控股核心資產(chǎn)的項(xiàng)目來(lái)。這只4億元人民幣的基金，“打算在5年內(nèi)投完”，此后再設(shè)立新的基金。而前期項(xiàng)目所收回的資金將循環(huán)再進(jìn)入投資。

　　“移植VC做法”

　　“天使投資的尺度該如何把握？是不是應(yīng)該對(duì)項(xiàng)目卡得那么嚴(yán)？”對(duì)這些問(wèn)題有不同的意見(jiàn)，于是有了開(kāi)頭柳傳志調(diào)侃陸剛的那一幕。但他也說(shuō)，“不要我一說(shuō)話，你們就開(kāi)始放松”。

　　唐旭東指出，聯(lián)想控股天使投資目前的“決策標(biāo)準(zhǔn)、決策機(jī)制和流程”，現(xiàn)在的版本“很大程度上是參照了VC的做法并移植了過(guò)來(lái)的”。其中原因是這個(gè)團(tuán)隊(duì)從兼職到“正式籌建”時(shí)間還很短，加之大家對(duì)天使投資到底該怎么做“心里沒(méi)底”。這種情況下就只好“暫時(shí)”用風(fēng)險(xiǎn)投資的眼光來(lái)運(yùn)作了。

　　然而，天使投資畢竟有別于VC投資。天使投資期的企業(yè)都“沒(méi)有銷(xiāo)售和利潤(rùn)”，而對(duì)其技術(shù)和未來(lái)市場(chǎng)的想象空間要更加寬廣。“我們也在尋找這些差異。”唐旭東說(shuō)，這決定了他的團(tuán)隊(duì)強(qiáng)化能力的方向。

　　目前的流程，“天使投資首先會(huì)做項(xiàng)目篩選。”“聯(lián)想投資”孵化器投資部高級(jí)投資經(jīng)理陸剛說(shuō)，在晨篩會(huì)上，每個(gè)項(xiàng)目的投資經(jīng)歷會(huì)上報(bào)他所關(guān)注項(xiàng)目的基本情況。“如果這個(gè)項(xiàng)目獲得了我們部門(mén)的簡(jiǎn)單多數(shù)，就算通過(guò)了晨篩會(huì)”。

　　此后就是正式的盡職調(diào)查。在項(xiàng)目尋找和項(xiàng)目調(diào)查階段，“聯(lián)想之星”的兩個(gè)團(tuán)隊(duì)之間事實(shí)上是互相聯(lián)動(dòng)的。投資團(tuán)隊(duì)成員其實(shí)也是“聯(lián)想之星”培訓(xùn)項(xiàng)目的輔導(dǎo)員，他們從報(bào)名環(huán)節(jié)就開(kāi)始介入；在項(xiàng)目做盡職調(diào)查時(shí)，投資團(tuán)隊(duì)也會(huì)“參考學(xué)員、班主任的意見(jiàn)”。那些沒(méi)有獲得其投資的一期、二期項(xiàng)目甚至沒(méi)有入選“聯(lián)想之星”的公司，“我們也會(huì)時(shí)不時(shí)打電話過(guò)去問(wèn)問(wèn)情況”。

　　那些通過(guò)盡職調(diào)查的項(xiàng)目就會(huì)上報(bào)給投資決策委員會(huì)，柳傳志也是這個(gè)決策委員會(huì)的成員。“但我一般不會(huì)太插話，除非和我的認(rèn)知有極大的出入。”柳傳志說(shuō)。
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　　“三軍聯(lián)動(dòng)”

　　“事為先人為重。”

　　從聯(lián)想集團(tuán)到聯(lián)想投資再到弘毅，這都是其運(yùn)作哲學(xué)。如今這也是“聯(lián)想之星”以及其天使投資在挑選項(xiàng)目時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)。

　　“這個(gè)人首先要有非常強(qiáng)烈的創(chuàng)業(yè)意愿和動(dòng)機(jī)。”周自強(qiáng)說(shuō)，他是“聯(lián)想之星”二期班的班主任。這一點(diǎn)或許在“聯(lián)想之星”一年的課程中通過(guò)不斷接觸印證判斷，但技術(shù)又怎么辦？聯(lián)想控股天使基金現(xiàn)有的一個(gè)投資案中，有一個(gè)“綠色印刷技術(shù)”。對(duì)這類(lèi)技術(shù)，他們又如何判斷“這個(gè)技術(shù)對(duì)印刷業(yè)帶來(lái)的變化不亞于王選院士發(fā)明的激光照排”？

　　看到過(guò)一期班早期商業(yè)計(jì)劃書(shū)的人，事實(shí)上都明白其數(shù)據(jù)和對(duì)未來(lái)的描述“很多都來(lái)自于網(wǎng)上”。幸好還有聯(lián)想投資。這家聯(lián)想系的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，一直都配置一部分資金給“極端早期”，其實(shí)就是與現(xiàn)在聯(lián)想控股的天使投資業(yè)務(wù)是重疊的。

　　“我們實(shí)在以前沒(méi)有積累、短期內(nèi)又很難學(xué)到的，我們就會(huì)去向聯(lián)想投資和弘毅里的專(zhuān)家咨詢(xún)。”周自強(qiáng)說(shuō)，這些人都是在某個(gè)專(zhuān)門(mén)領(lǐng)域里有投資經(jīng)驗(yàn)的，“對(duì)行業(yè)大勢(shì)、技術(shù)前瞻都有判斷”。

　　“三軍聯(lián)動(dòng)的效果確實(shí)是很好。”柳傳志說(shuō)，這點(diǎn)在聯(lián)想控股的PE投資中尤其明顯。以IT起家的聯(lián)想控股很難對(duì)漢口銀行這樣的金融領(lǐng)域有積累，“但弘毅是有研究的。”入主漢口銀行時(shí)，事實(shí)上是聯(lián)想控股和弘毅的共同投資行為。

　　柳傳志進(jìn)一步指出，“文化一致、大家都不能算小賬”是實(shí)現(xiàn)這種聯(lián)動(dòng)的關(guān)鍵。