十年一輪回。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅十周年之后，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的TMT（科技、媒體和通信）領(lǐng)域再次受到風(fēng)投資金的青睞。

　　在這些VC的眼里，隨著衰退周期的結(jié)束，以偏重于穩(wěn)健的傳統(tǒng)領(lǐng)域正在從熱點(diǎn)名單中逐步退卻，而高成長性的TMT領(lǐng)域正在重新回到舞臺的正中央。今年一季度的統(tǒng)計(jì)顯示，VC所投資的TMT項(xiàng)目比重高達(dá)五成。

　　另一方面，因受機(jī)構(gòu)追捧，TMT領(lǐng)域的熱度已經(jīng)悄然顯現(xiàn)，一些投資者直言“要小心些了”。

　　十年后的輪回

　　10年前，德同資本的邵俊和團(tuán)隊(duì)籌備設(shè)立了第一只基金龍科創(chuàng)投，這只基金的規(guī)模為6600萬美元。

　　邵俊記得非常清楚，為什么會將第一個基金取名為“龍科”，因?yàn)楫?dāng)時如果基金的名字里沒有一個“科”字，募集資金是非常困難的。當(dāng)時的互聯(lián)網(wǎng)科技，正是如日中天，投資者紛紛在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)淘金，中國亦如此。

　　但好景不長，沒過多久，全球的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，互聯(lián)網(wǎng)暴富的神話不再，這也讓許多VC在融資時遭遇到了困境，“后來大家見到有‘科’的基金就害怕，紛紛往傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)。”邵俊說。

　　正如邵俊之言，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在金融危機(jī)中得到了異常的重視，諸如農(nóng)業(yè)、餐飲業(yè)、資源行業(yè)受到了無數(shù)風(fēng)投的青睞。但隨著金融危機(jī)的漸漸褪去，TMT領(lǐng)域又重新回到了舞臺的正中央。

　　“最近，我感覺熱點(diǎn)又重新回到了TMT，尤其是電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)。”邵俊說。

　　不僅僅是邵俊有著這樣的感覺。十年一輪回，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅十周年之時，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的廣義IT領(lǐng)域又重新回到了風(fēng)投的舞臺正中央，享受著被風(fēng)頭們爭奪的滋味。

　　縱觀2010年第一季度中國創(chuàng)投市場投資行業(yè)分布，可以映射出當(dāng)前創(chuàng)投的熱點(diǎn)投資領(lǐng)域。清科集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從投資案例數(shù)來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本季共發(fā)生20起投資，領(lǐng)先于其他行業(yè)。經(jīng)過千禧年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫后，創(chuàng)投對“。com”投資十分謹(jǐn)慎，而十年后的今天，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無論經(jīng)營理念還是商業(yè)模式都更加成熟，而巨大的市場發(fā)展空間也吸引著VC的關(guān)注。事實(shí)上，廣義IT領(lǐng)域的投資項(xiàng)目數(shù)量更是驚人，加上IT和電信及增值服務(wù)領(lǐng)域，TMT總共的投資項(xiàng)目接近40個，占據(jù)了總投資項(xiàng)目的半壁江山。

　　軟銀中國主管合伙人宋安瀾亦感受到了TMT領(lǐng)域的春風(fēng)拂面。他認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，各行各業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況都不錯，因此IT作為一種服務(wù)或者輔助的行業(yè)目前前景也是非常非常光明的，對最近第一季度的年報(bào)有不斷的好消息。“現(xiàn)在主流IT公司的一季度業(yè)績都非常好，也刺激了IT領(lǐng)域的投資。我經(jīng)常去臺灣那邊，實(shí)際上臺灣許多IT業(yè)的廠家都忙不過來。”

　　蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)副總裁費(fèi)建江認(rèn)為，TMT占據(jù)半壁江山的局面并不反常。“占到整個行業(yè)投資的一半我覺得都少了，因?yàn)檎麄€IT在我們整個國民經(jīng)濟(jì)中間是滲透在各個領(lǐng)域的，包括我們每一個人的生活中間，我覺得沒有什么地方能離開廣義IT領(lǐng)域，所以從這一點(diǎn)來講我覺得投資仍然少了，這個行業(yè)的投資熱度肯定是會持續(xù)的。”

　　
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　　　　熱度初顯

　　VC業(yè)界的一個共識是，不投TMT的都不是有本事的VC。事實(shí)上，在眾多投資者的眼里，TMT領(lǐng)域就像是一個巨大的寶藏，醞釀著無窮的投資機(jī)會。但與上一輪的繁榮和熱點(diǎn)相比，現(xiàn)在的投資熱點(diǎn)則更加集中于新興產(chǎn)業(yè)和新興商業(yè)模式中。

　　在邵俊看來，現(xiàn)在即便已經(jīng)經(jīng)過一個輪回，但從科技到傳統(tǒng)再到科技的本質(zhì)內(nèi)涵不一樣，且它的環(huán)境也不一樣。

　　“比如說十年以前，如果做電子商務(wù)，我覺得還是概念居多，因?yàn)橄嚓P(guān)配套的物流、支付、接受度來講，都還沒到那個份上。但是現(xiàn)在，整個的環(huán)境配套設(shè)施完全不一樣，像國內(nèi)比較有名的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，十年前就已經(jīng)存在，但是今天經(jīng)過十年之后，有一批新的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，或者當(dāng)當(dāng)網(wǎng)本身也在迎接第二次的挑戰(zhàn)或者第二次的飛躍。”邵俊稱。

　　事實(shí)上，電子商務(wù)依然是互聯(lián)網(wǎng)永恒的主題，此前，如京東網(wǎng)等就得到了數(shù)個基金高達(dá)十億美元的投資。從2009年9月至今，已有超過17起針對電子商務(wù)行業(yè)的VC／PE投資案例，其中已披露金額的8起投資案例規(guī)模總計(jì)超過10億元。而傳統(tǒng)零售企業(yè)向電子商務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的模式則備受VC青睞。

　　垂直型電子商務(wù)領(lǐng)域也是凱鵬華盈合伙人周煒個人最為關(guān)注的一個領(lǐng)域之一，在他看來，盡管在這個領(lǐng)域并沒有領(lǐng)先的技術(shù)，但由于電子商務(wù)在國內(nèi)整體應(yīng)用水平依然不高，而國內(nèi)又有著龐大的用戶群，電子商務(wù)的價值非常大。

　　“從新的機(jī)會角度來看，我們覺得像互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、3G這些行業(yè)都有比較大的發(fā)展機(jī)遇。”宋安瀾稱。

　　除了電子商務(wù)外，移動互聯(lián)、云計(jì)算、3G、三網(wǎng)融合等相關(guān)領(lǐng)域都被認(rèn)為是TMT領(lǐng)域中的香餑餑。從國家扶持政策的不斷出臺，到國有資本的大舉進(jìn)軍，亦表現(xiàn)出了這些領(lǐng)域的火爆，熱度已經(jīng)悄然顯現(xiàn)。

　　北京一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)關(guān)注TMT領(lǐng)域的人士直言，三網(wǎng)融合、移動互聯(lián)等領(lǐng)域都沐浴著國家政策的春風(fēng)，但VC其實(shí)心態(tài)更復(fù)雜，現(xiàn)在把許多行業(yè)搞得這么熱，讓我們在尋找好公司時比較費(fèi)功夫了。

　　但投資者心態(tài)趨同亦同樣帶來了另外的煩惱，TMT領(lǐng)域公司的泡沫又開始逐漸產(chǎn)生。

　　英特爾投資中國投資總監(jiān)關(guān)達(dá)成認(rèn)為有必要顯得小心翼翼，“很多人進(jìn)去就意味著要小心點(diǎn)了，就像去年創(chuàng)業(yè)板開始的時候一樣。”

　　周煒也感慨說：“電子商務(wù)領(lǐng)域也是非常難投的，很多東西都很貴了，你只能判斷人，對于一些其他的東西就不好判斷了。”