采訪·撰文/汪洋

　　和過去排長隊購買國債相比，如今的國債市場遭遇了投資者的冷對。

　　8月17日，武漢1年期短期國債開售，卻并未出現排隊購買的現象，部分銀行在當日下班之前，還有不少國債額度未銷售完。武漢只是中國債市當前的一個縮影，在股指沖上3000點后，很多投資者又開始轉向股市而導致債市降溫。

　　現年29歲，工作穩(wěn)定、收入頗豐的孟小姐是為數不多的購買國債的年輕人，“主要是分散一下風險，不能把錢全用于炒股。”孟小姐推崇穩(wěn)妥的投資理念。但最近幾期發(fā)售的國債，孟小姐都沒有出手，主要是因收益率太低。

　　股市與債市素有“蹺蹺板”效應，股市高漲時期，債券便被投資者打入了“冷宮”，甚至連中老年鐵桿“債迷”都不再問津了。

　　今年1~6月份，上證綜指漲幅高達62%，7月份上漲15%，8月份下跌了21%，9月份又開始上漲，整體來看，股市很火熱，所以投資者都愿意選擇這種高回報的品種。中信金通證券首席分析師錢向勁先生認為，股市火爆是國債遇冷的最主要原因。受此影響，債券型基金及貨幣型基金都會面臨一些壓力。

　　正是由于8月份的股市震蕩，國債似乎有了些許回暖的跡象，一級市場再現久違的火爆場面。

　　9月2日進行招標的是今年第21期記賬付息式國債，期限1年，一級市場的認購倍數高達2.4，在旺盛的需求下，最終中標利率被壓低至1.46%，低于市場此前預測均值1.53%。

　　東海證券固定收益分析師李鑫認為，在市場對宏觀經濟預期開始修正的環(huán)境下，結合寬松的資金面及股市下跌等因素，市場交易性資金開始逐漸嘗試買入。

　　“大機構（主要是銀行、基金公司）尋求本金的安全，將其作為一種配置，這未嘗不可，但并不意味著債市在二級市場的回暖。股市火爆的時候，中小投資者還是應該多關注股市的機會。當前股市的動蕩只是調整當中的一個階段，至少9月份，以及到10月中上旬這段時間，股市的表現都是可以的。這樣來看，債券市場的機會并不是很多，不值得過多期待?！卞X向勁說。

　　錢向勁認為，債券市場未來一段時間都不會很熱，可能在股票市場調整的間隙會有所表現，一旦股票市場好轉，它就不會再有吸引力。

　　一般而言，債券市場最大的風險源于利率風險，利率下調的時候，它受益大，但可以預料到的是未來利率下調的可能性幾乎沒有，甚至還有上行的可能，經濟一旦好轉，通貨膨脹預期增大，GDP增幅由負轉正，這就意味著未來利率是上升的。這對債券市場，尤其對長期債券更加不利，所以它的優(yōu)勢和吸引力都不明顯。

　　錢向勁預計，到今年第四季度，股市可能還會出現一些波動，比如在創(chuàng)業(yè)板推出時，以及今年年底時，可以考慮選擇一些貨幣型基金或短期債券以規(guī)避風險。對中小投資者而言，股票市場火爆的時候，還是應該以股票為主要投資方式，選擇基金的話，也應該以偏股或指數型基金為主。