深圳證券交易所對(duì)外資創(chuàng)投在我國(guó)投資行業(yè)及企業(yè)的情況進(jìn)行了系統(tǒng)梳理和全面分析，并于近日發(fā)布了《外資創(chuàng)投重點(diǎn)投資的行業(yè)及企業(yè)研究》。

　　該研究顯示，外資創(chuàng)投5年來(lái)在我國(guó)投資的案例超過(guò)1000起，其青睞的企業(yè)多數(shù)呈現(xiàn)出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、非線性成長(zhǎng)、創(chuàng)始人背景優(yōu)秀、具有可持續(xù)發(fā)展的核心資源等特征。

　　5年在華投資逾千起

　　“我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出在即，借鑒國(guó)際投資機(jī)構(gòu)和國(guó)際資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，充分挖掘創(chuàng)新型企業(yè)和新業(yè)態(tài)上市資源在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，是業(yè)界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。為此深交所發(fā)布報(bào)告，對(duì)2004-2008年5年間外資創(chuàng)投的投資情況進(jìn)行了梳理。”深交所綜合研究所主任研究員王一萱近日表示。

　　王一萱說(shuō)，近年來(lái)，在技術(shù)創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)、人口結(jié)構(gòu)變化和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速等因素的綜合驅(qū)動(dòng)下，一批創(chuàng)新型企業(yè)在我國(guó)不斷涌現(xiàn)和發(fā)展，逐漸改變了我國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，并引起了外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和海外資本市場(chǎng)的關(guān)注。

　　王一萱說(shuō)，2004-2008年5年間，外資創(chuàng)投支持的國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外上市的共84家，占海外上市企業(yè)總數(shù)的21%；同時(shí)，146家外資創(chuàng)投已投資項(xiàng)目共計(jì)1005個(gè)，涉及787家企業(yè)。深交所認(rèn)為，外資創(chuàng)投已經(jīng)儲(chǔ)備了較為豐富的創(chuàng)業(yè)板上市資源。

　　相對(duì)于內(nèi)資創(chuàng)投而言，外資創(chuàng)投在互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、媒體、教育培訓(xùn)和生技健康這5個(gè)行業(yè)中，投資項(xiàng)目數(shù)量領(lǐng)先。

　　被投企業(yè)大部分海外上市

　　2004-2008年，外資創(chuàng)投投資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有15家上市，上市地全部在海外。

　　該項(xiàng)研究顯示，外資創(chuàng)投投資時(shí)，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)行時(shí)間不足3年，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新的商業(yè)模式，且輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)程度最高。

　　數(shù)據(jù)顯示，這15家企業(yè)海外上市前流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例平均達(dá)85%，現(xiàn)金及等價(jià)物占流動(dòng)資產(chǎn)的比例平均為66%；上市前平均毛利率超過(guò)70%，高于國(guó)內(nèi)中小企業(yè)板公司上市前30%的平均毛利率；上市前兩年總收入增長(zhǎng)率分別為92%和83%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為100%和129%，保持高速增長(zhǎng)。

　　2004-2008年，外資創(chuàng)投所投資的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)有7家上市，其中4家IC設(shè)計(jì)企業(yè)和2家IC芯片制造企業(yè)都在海外上市，只有1家IC測(cè)試與封裝企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市。該研究顯示，半導(dǎo)體企業(yè)在接受外資創(chuàng)投投資時(shí)，大多還沒(méi)有盈利，但已經(jīng)表現(xiàn)出收入的持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)在某些領(lǐng)域具有領(lǐng)先的核心技術(shù)。但由于全球市場(chǎng)周期性波動(dòng)和行業(yè)固有風(fēng)險(xiǎn)，外資創(chuàng)投已投資的部分企業(yè)表現(xiàn)較為低迷。

　　在國(guó)際金融危機(jī)影響下的2008年，教育行業(yè)是創(chuàng)業(yè)投資保持逆勢(shì)高速增長(zhǎng)的少有行業(yè)之一，而外資創(chuàng)投是教育行業(yè)的主要投資者。目前有7家教育類企業(yè)在海外上市，且都有外資創(chuàng)投資金的注入。外資創(chuàng)投更青睞運(yùn)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的細(xì)分市場(chǎng)龍頭企業(yè)。海外上市后，這些公司的發(fā)展出現(xiàn)分化：部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)了多元化發(fā)展，少數(shù)企業(yè)主動(dòng)退市或者因財(cái)務(wù)造假而被停牌。

　　在傳媒行業(yè)，外資創(chuàng)投青睞的企業(yè)往往在某個(gè)特定領(lǐng)域具有較高的市場(chǎng)份額和占有率，擴(kuò)張速度快。2004-2008年間，外資創(chuàng)投支持的國(guó)內(nèi)傳媒企業(yè)在海外上市的共6家，只有分眾傳媒和華視傳媒不符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的財(cái)務(wù)要求。但是，這兩家企業(yè)上市的時(shí)點(diǎn)恰好是其快速擴(kuò)張和利潤(rùn)爆發(fā)的時(shí)候，所以上市后很快獲得收入和利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。

　　外資創(chuàng)投在生技健康行業(yè)的投資占主導(dǎo)地位，但對(duì)二級(jí)行業(yè)的投資呈不平衡分布。截至2008年年底，共有9家外資創(chuàng)投背景的生技健康類企業(yè)在海外上市。外資創(chuàng)投青睞的新業(yè)態(tài)主要出現(xiàn)在醫(yī)藥研發(fā)與臨床試驗(yàn)外包市場(chǎng)、高端醫(yī)療服務(wù)和專門醫(yī)療服務(wù)、擁有自主產(chǎn)品核心技術(shù)的生物制藥企業(yè)等。在接受外資創(chuàng)投投資時(shí)，企業(yè)多數(shù)已經(jīng)盈利，但也有部分新模式企業(yè)受資后陷入發(fā)展困境。