近日，美國資產(chǎn)管理公司Formula Capital管理合伙人、知名投資戰(zhàn)略作家詹姆斯·阿爾圖切（James A ltucher）撰文稱，互聯(lián)網(wǎng)雖然具有很強(qiáng)的實(shí)用價(jià)值，甚至已經(jīng)深入到人們生活的方方面面，但網(wǎng)絡(luò)股卻不再具備優(yōu)良的投資價(jià)值。

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)寒冬到來之際，一些缺乏收入、單純燒錢的網(wǎng)站首當(dāng)其沖倒閉，另一些網(wǎng)站也明確宣布進(jìn)入“過冬”狀態(tài)，苦苦掙扎中摸索生存出路，作為高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)盛宴是否就此結(jié)束？

　　這一個(gè)月來，中國互聯(lián)網(wǎng)融資所呈現(xiàn)的“反向”趨勢，卻頗為引人注意，除了本文鏈接中列出的幾個(gè)項(xiàng)目之外，還有不少互聯(lián)網(wǎng)融資正在暗流涌動(dòng)，究竟是創(chuàng)業(yè)板開閘給風(fēng)投的鼓勵(lì)？還是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展比美國相對滯后，而能享受到的最后的榮光？7月26日，證監(jiān)會(huì)將受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請，最快10月份創(chuàng)業(yè)板有望正式亮相，一眾中小網(wǎng)絡(luò)公司是否還有享受投資人青睞的機(jī)會(huì)？

　　在采訪中，風(fēng)險(xiǎn)投資人一方面承認(rèn)，目前，風(fēng)險(xiǎn)投資已基本進(jìn)入正常時(shí)期，另一方面他們告訴本報(bào)，雖然因?yàn)?ldquo;變現(xiàn)”、“山寨”等問題影響，創(chuàng)業(yè)網(wǎng)站投資回報(bào)率大不如前，但互聯(lián)網(wǎng)市場處于嬰兒期，依舊是風(fēng)投眼中適宜投資的行業(yè)。

　　未來方向“集體迷茫”

　　“時(shí)代華納寧肯出售美國在線（AOL），也要保留《People》雜志這樣的老牌雜志。新聞集團(tuán)也開始對MySpace業(yè)務(wù)大幅調(diào)整，以期找到方向。微軟已在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中投入了數(shù)十億美元，卻仍然分文未賺。Google憑借2001年對A pplied Sem-antics的收購獲得AdSense軟件并找到了一條盈利之路，但除此之外，別無他法。”詹姆斯·阿爾圖切（Jam es A ltucher）在文章中列舉的例證之一，就是指出從Google到微軟、新聞集團(tuán)、AOL等幾家技術(shù)實(shí)力、資金實(shí)力雄厚的大公司，都對未來發(fā)展方向“集體迷茫”。

　　“大公司的迷茫正是小公司的機(jī)會(huì)。”開心網(wǎng)第一大股東，曾投資百合網(wǎng)、紅孩子北極光創(chuàng)投合伙人鄧峰對本報(bào)表示，“大公司可能會(huì)從關(guān)注自身股價(jià)出發(fā)，來尋找自己未來的發(fā)展方向，這與風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注的角度不同，風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注的更多是中小企業(yè)，就像當(dāng)年雅虎迷茫就出現(xiàn)G oogle一樣，當(dāng)大公司迷茫的時(shí)候，正是小公司的發(fā)展機(jī)會(huì)。”

　　與此同時(shí)，鄧峰也對本報(bào)說，“關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)是否失去投資價(jià)值，是近期國外一直在討論的話題，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到成熟的階段，可以說尚處于嬰兒時(shí)期，包括中國電子商務(wù)，都是如此。”

　　“某些子領(lǐng)域，比如門戶，再想創(chuàng)業(yè)已經(jīng)很困難了，但是在更多的領(lǐng)域，比如說SNS，在Friendster之后有Myspace，在Myspace之后有Facebook，在Facebook之后有Tw it-ter，都還有很多的成功機(jī)會(huì)。”

　　“風(fēng)投不能因?yàn)槎唐谑杖攵桃?rdquo;

　　不得不承認(rèn)的是，盡管幾年來Facebook、Twitter、開心網(wǎng)等創(chuàng)業(yè)網(wǎng)站在網(wǎng)民那里賺足了眼球，但是始終不能與以往的大公司站在同一級(jí)別，這也使得幾年來VC在互聯(lián)網(wǎng)公司中雖然采用了“廣撒網(wǎng)”的措施，但大魚始終沒有出現(xiàn)。

　　就中國來說，從2005年博客網(wǎng)獲得融資后，除了網(wǎng)絡(luò)游戲模式之外，四年來風(fēng)險(xiǎn)投資在互聯(lián)網(wǎng)上的成績始終不夠理想，這也讓人存懷疑，是不是互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資的黃金時(shí)代已經(jīng)過去？

　　對這一問題，鄧峰表示，主要有兩個(gè)原因，“一是互聯(lián)網(wǎng)自由、免費(fèi)的文化，使得創(chuàng)業(yè)網(wǎng)站‘變現(xiàn)’的問題特別困難，這種收入的困難可以說是國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)網(wǎng)站普遍面臨的；二是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)進(jìn)入門檻低，一個(gè)模式出來之后，可能就會(huì)有大量的復(fù)制、山寨版出現(xiàn)，大家都在做，結(jié)果可能是都賺不到什么錢，都做不大。”而“這種情況在中國可能比美國還要厲害。”

　　在鄧峰看來“什么行業(yè)都有適合投資的一面，也都有難的一面，總體來說，互聯(lián)網(wǎng)還是適合風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)。”

　　直接參與金銀島網(wǎng)交所投資項(xiàng)目“深圳達(dá)晨創(chuàng)投”的投資副總監(jiān)屠錚表示，“不能因?yàn)槎唐谟膯栴}就短視，從而否認(rèn)網(wǎng)站的價(jià)值。”

　　與此同時(shí)，屠錚也承認(rèn)，近期國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上的活躍，是因?yàn)榍岸螘r(shí)間經(jīng)濟(jì)形勢不明朗，大家資金比較緊，投資人在看項(xiàng)目的時(shí)候也比較謹(jǐn)慎?，F(xiàn)在看到國內(nèi)的危機(jī)已經(jīng)差不多過去，投資人的出手也進(jìn)入一個(gè)正常時(shí)期。

　　而對于金銀島項(xiàng)目，達(dá)晨方面也明確表示，他們的目標(biāo)就是瞅準(zhǔn)國內(nèi)A股創(chuàng)業(yè)板。

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“創(chuàng)業(yè)板鼓勵(lì)投資人積極性”

　　近日，證監(jiān)會(huì)正式對外證實(shí)，將于7月26日起受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請，最快10月份創(chuàng)業(yè)板有望正式亮相。對于一段時(shí)間以來，苦于退出無路的風(fēng)險(xiǎn)投資人來說，這無疑極大地鼓舞了其投資的積極性，也在一定程度上刺激了近期投資界的活躍度。用投資界公認(rèn)的一句話說，“接下來的一段時(shí)間會(huì)很熱鬧。”

　　而在外界猜測的有望首批登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)當(dāng)中，三五互聯(lián)、寶德網(wǎng)絡(luò)游戲、天涯在線、中金在線等網(wǎng)絡(luò)公司都在其中。但是鑒于創(chuàng)業(yè)板上市對收入的要求，最終哪些公司能進(jìn)入首批行業(yè)尚不能得知。

　　深圳達(dá)晨創(chuàng)投的投資副總監(jiān)屠錚表示，雖然不便對外透露具體的公司名稱，但可以肯定的是，“達(dá)晨投資的一批公司，也正在積極爭取首批登陸創(chuàng)業(yè)板。”而該基金投資的另外一些公司，正準(zhǔn)備從中小板轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)檫@幾家公司高科技的特性更符合創(chuàng)業(yè)板的氣質(zhì)。本報(bào)記者 李寬寬

　　●近期互聯(lián)網(wǎng)融資事件

　　7月中旬

　　北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧峰說，對開心網(wǎng)（kaixin001.com ）追加第二輪投資，北極光成為開心網(wǎng)第一大股東，2008年9月，開心網(wǎng)曾獲北極光400萬至500萬美元首輪融資。

　　6月30日

　　本土創(chuàng)投企業(yè)達(dá)晨創(chuàng)投將向大宗產(chǎn)品電子商務(wù)平臺(tái)金銀島網(wǎng)交所注資1億元，首輪投資不低于5000萬元。

　　6月18日

　　兒童網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)運(yùn)營商淘米網(wǎng)絡(luò)獲得啟明創(chuàng)投融資500萬美元。

　　6月12日

　　第一視頻（www .vodone.com）與全球著名機(jī)構(gòu)性資產(chǎn)管理公司O ch-Ziff Capital M an-agem ent G roupLLC（“O ch-Ziff”）簽訂認(rèn)購協(xié)議，O ch-Ziff以約7920萬港元價(jià)格購買第一視頻7.96％股權(quán)。

　　6月2日

　　松禾資本與成都漢森簽訂投資協(xié)議，投資規(guī)模5000萬元，以運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)橹鞯臄?shù)字娛樂平臺(tái)。