A股二級市場(chǎng)雖然先于全球企穩反彈，但IPO 市場(chǎng)的表現則大大落后于全球其它市場(chǎng)。這一反差反證了中國股市發(fā)行市場(chǎng)化步伐仍有進(jìn)一步改進(jìn)的空間。

　　全球IPO市場(chǎng)正走出“黎明前的黑暗”。當地時(shí)間6月29日，巴西信用卡營(yíng)運商Visa Net在圣保羅證券交易所掛牌上市。該公司以84億巴西雷亞爾，合37.13億美元 的融資額，創(chuàng )下2009年以來(lái)迄今為止的最大規模IPO紀錄。

　　“在經(jīng)歷連續兩個(gè)季度的IPO發(fā)行匱乏后，2009年第二季度已出現明顯回升。”6月30日，國際主要金融數據 提供商Dealogic發(fā)言人表示。

　　與此相應，6月18日，中國證監會(huì )公布了發(fā)行機制改進(jìn)后的首批IPO名單，桂林三金于當日拿到發(fā)行批文，并于19日刊登IPO招股意向書(shū)，意味著(zhù)A股市場(chǎng)IPO重新啟動(dòng)。

　　上半年IPO融資118億美元

　　受累經(jīng)濟危機，全球IPO交易已從2008年第四季度起開(kāi)始出現停滯。當季全球IPO融資金額陡然從上一季度的101.91億元降至32.17億元，新上市公司數目從160家暴跌至68家。

　　這一下跌態(tài)勢在2009年首季達到極致。Dealogic公司統計顯示，從2009年1月1日至3月31日，全球共54宗上市項目，募集資金僅12.90億美元。無(wú)論從IPO數量還是融資規模，2009年第一季度都成為自2004年以來(lái)全球IPO市場(chǎng)最為慘淡的時(shí)刻。2007年第四季度，全球共有607只新股 發(fā)行，融資總額達到1214.86億美元，幾乎為2009年首季的十倍。

　　2009年第二季度，上述情況終于有所緩解。當季全球市場(chǎng)共有77只新股上市，集資總額達到105.10億美元，繼2008年第三季度后IPO融資額重返百萬(wàn)億美元關(guān)口。

　　不過(guò)，這一次全球IPO市場(chǎng)的重心，已從華爾街轉向中國香港。

　　2009年迄今為止全球前20大規模IPO中，香港聯(lián)合交易所上市企業(yè)占據七席，而紐約證券交易所（NYSE）今年則以6家排名第二。

　　從單筆IPO規模來(lái)看，美國上市企業(yè)也跌出三甲。截至6月30日，2009年前三大IPO分別是巴西上市的Visa Net公司，募得37.13億美元，以及香港上市的中國忠旺控股有限公司（01333.HK） 融資12.7億美元，卡塔爾上市的移動(dòng)通信運營(yíng)商沃達豐卡塔爾公司以9.52億美元排名第三。

　　“從今年上半年來(lái)看，香港市場(chǎng)IPO在全球排第一。但上半年是特殊情況，全球經(jīng)濟、股市都處于開(kāi)始恢復時(shí)期，主要的融資方式并非IPO，而是與并購相關(guān)的融資，以此來(lái)衡量，美國上半年融資量遠超過(guò)香港。”摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場(chǎng)主席李晶對記者表示。

　　在A(yíng)股市場(chǎng)，定向增發(fā)成為今年上半年主要的融資方式。截至6月26日，A股今年以募集資金為目的完成再融資的公司已達29家，總募資規模達320.89億元，其中規模最大的為京東方完成募集120億元。

　　A股IPO排名落后

　　今年上半年海外上市的企業(yè)中，中資公司表現相對突出。

　　迄今為止的2009年全球前十大IPO中，來(lái)自中國的企業(yè)便占據三席，包括中國忠旺、運動(dòng)服飾企業(yè)361度，以及中國金屬再生資源（控股）有限公司；而作為A股市場(chǎng)IPO重啟首發(fā)的三金藥業(yè)，也借1.33億美元的募集金額擠進(jìn)2009年前20大IPO，排名19。

　　事實(shí)上，中國企業(yè)也攬下2009年以來(lái)美國市場(chǎng)IPO最佳表現獎。當地時(shí)間4月2日登陸納斯達克的搜狐旗下游戲業(yè)務(wù)子公司——暢游有限公司，以16美元/股的發(fā)行價(jià)融資1.2億美元。截至最近交易日6月29日，該股票盤(pán)中創(chuàng )下發(fā)行以來(lái)最高值46.85美元，累計漲幅高達192.81%。

　　本周，來(lái)自?xún)鹊氐娜移髽I(yè)將在香港市場(chǎng)掛牌。6月30日，內地運動(dòng)品牌商361度（01361.HK） 掛牌，首日上漲8.03%。另外兩家分別是將在7月3日上市的洗發(fā)產(chǎn)品生產(chǎn)商霸王國際（01338.HK）和煤炭供應商中國秦發(fā) （00866.HK）。另外，能源供應商琥珀能源（00090.HK）以及空調制造商志高控股（00449.HK）也正在香港啟動(dòng)IPO，為上半年內地企業(yè)赴港上市收官。內地企業(yè)占據了香港上半年IPO企業(yè)數的近六成。

　　“內地市場(chǎng)IPO遲遲未開(kāi)，使得部分內地企業(yè)選擇了海外上市。”李晶對記者表示。

　　數據顯示，美國和香港兩地市場(chǎng)差異正逐漸縮小。Dealogic公司統計，截至6月25日在美國市場(chǎng)上13次IPO中，累計募集金額為23億美元；而同期香港市場(chǎng)IPO數目為12家，募集金額達22億美元?？紤]到目前香港正在進(jìn)行的IPO活動(dòng)，香港無(wú)疑將在上半年的IPO領(lǐng)域稱(chēng)冠全球。

　　與全球IPO市場(chǎng)開(kāi)始復蘇相比，A股市場(chǎng)則相形見(jiàn)絀。如果不計桂林三金，A股在上半年的IPO活動(dòng)則近乎停滯。這與A股二級市場(chǎng)早于全球市場(chǎng)企穩反彈相比，形成巨大反差，這不僅降低了A股IPO交易的活躍度，同時(shí)也將部分內地企業(yè)拱手讓予了海外市場(chǎng)。而要使這一情形有所改觀(guān)，進(jìn)一步實(shí)現發(fā)行市場(chǎng)的市場(chǎng)化不可避免。