編者按/騰中是否有實(shí)力收購(gòu)悍馬？中國(guó)民企能否駕馭美國(guó)公司？“中國(guó)悍馬”品牌價(jià)值會(huì)否縮水？銷量江河日下的悍馬如何持續(xù)盈利？……騰中收購(gòu)悍馬面臨的是“十萬(wàn)個(gè)為什么”。

　　樹(shù)欲靜而風(fēng)不止。

　　騰中重工回避媒體的過(guò)分低調(diào)反而引來(lái)了更大的關(guān)注，各種猜測(cè)和傳聞也紛至而來(lái)。在沉默了一段時(shí)間后，這家準(zhǔn)備收購(gòu)美國(guó)悍馬的四川企業(yè)終于開(kāi)始直面媒體。出面的只有總經(jīng)理?xiàng)钜?，有?wèn)必答，但滴水不漏，打起了“太極拳”。

　　“在正式簽訂收購(gòu)合同前，我們希望保持低調(diào)。但根據(jù)相關(guān)規(guī)定，騰中和通用還是在簽署備忘錄后，就聯(lián)合公布了消息。”在2009年6月14日接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者專訪時(shí)，楊毅表示，目前收購(gòu)談判還在緊張的進(jìn)行，“已經(jīng)非常接近(收購(gòu)成功)”。

　　操控悍馬比想象的容易

　　楊毅很謙和，一開(kāi)口就是抱歉，并承諾，一旦收購(gòu)?fù)瓿蓵?huì)給媒體“講一些故事”。

　　與楊毅近乎閑聊談起了悍馬車的駕駛體驗(yàn)，楊毅終于放松，表示“這個(gè)可以具體的說(shuō)”。楊毅2009年初才有機(jī)會(huì)第一次體驗(yàn)悍馬車。

　　楊毅說(shuō)，悍馬車給他印象最深刻的是“這個(gè)大家伙，駕駛起來(lái)并不費(fèi)力?！痹诜胶芏傅钠潞驼系K時(shí)，在車內(nèi)所能感受到的顛簸和傾斜很小，“這說(shuō)明悍馬車的懸掛、平衡系統(tǒng)是非常優(yōu)秀的。有卓越的越野性能?！?/p>

　　“悍馬有這么好的技術(shù)和品牌，研發(fā)上也做得很好。就因?yàn)橥ㄓ玫脑庥?，無(wú)力再繼續(xù)投入，是很遺憾的事情。”楊毅說(shuō)，這次試駕更堅(jiān)定了收購(gòu)的信心，也有信心把悍馬改造得“更綠色環(huán)保”。

　　悍馬從軍用車轉(zhuǎn)為民用，因其霸道昂貴的氣質(zhì)，成為很多富豪的最愛(ài)，在中國(guó)更是被視為山西煤老板和“暴發(fā)戶”炫耀財(cái)富的象征。騰中重工收購(gòu)悍馬，被認(rèn)為是看好了悍馬在中國(guó)的廣闊市場(chǎng)。但楊毅說(shuō)，雖然悍馬在國(guó)內(nèi)擁有很高的知名度，其實(shí)悍馬在中國(guó)尚無(wú)正式的營(yíng)銷渠道，也就是說(shuō)“悍馬其實(shí)并未正式進(jìn)入中國(guó)”。所以2008年悍馬的銷售數(shù)據(jù)中，雖然新興市場(chǎng)的銷量非常可觀，但并沒(méi)有中國(guó)內(nèi)地地區(qū)的數(shù)據(jù)。他透露，收購(gòu)悍馬后，建立正式的銷售渠道，會(huì)是一個(gè)符合邏輯的戰(zhàn)略選擇。

　　具體到悍馬的生產(chǎn)線是否會(huì)在國(guó)內(nèi)建設(shè)？楊毅只是籠統(tǒng)的表示，都在商談中，不便透露，但這些問(wèn)題的確都是很重要的戰(zhàn)略問(wèn)題，騰中都在認(rèn)真考慮?！捌鋵?shí)悍馬在南非已經(jīng)有一條生產(chǎn)線了，在中國(guó)設(shè)立生產(chǎn)線也是符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的選擇，悍馬的主要銷售在新興市場(chǎng)。但幾年內(nèi)悍馬不會(huì)把生產(chǎn)線工廠開(kāi)到中國(guó)?！?/p>

　　騰中重工的收購(gòu)受質(zhì)疑的另一個(gè)焦點(diǎn)是其毫無(wú)汽車行業(yè)背景，也無(wú)相關(guān)管理人才。收購(gòu)后如何控制？是否會(huì)全部沿用悍馬的原有管理團(tuán)隊(duì)？“悍馬的管理團(tuán)隊(duì)非常優(yōu)秀，肯定會(huì)使用，騰中也有信心組建一支專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，戰(zhàn)略性的協(xié)助管理?！睏钜阏f(shuō)。

　　“悍馬只是因?yàn)橥ㄓ脽o(wú)法繼續(xù)投入才被迫出售，我們的收購(gòu)又不涉及悍馬的任何債務(wù)，是個(gè)很好的機(jī)會(huì)?！睏钜阃嘎?，收購(gòu)悍馬的交易內(nèi)容是：獲得悍馬的品牌相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，包括外觀設(shè)計(jì)等；管理團(tuán)隊(duì)、設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)；零部件的供應(yīng)合同、組裝合同；經(jīng)銷渠道等。

　　杠桿并購(gòu)太想要的成功

　　中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)鮮有成功的案例，前有中海油收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科被否，最近又有中鋁收購(gòu)力拓意外失手。騰中重工對(duì)世界頂級(jí)品牌悍馬的收購(gòu)被打上了巨大的問(wèn)號(hào)？甚至有懷疑其是借此炒作，為資本運(yùn)作布局。

　　對(duì)此質(zhì)疑，楊毅沒(méi)有正面回答，只是表示，這次收購(gòu)是偶然的一個(gè)機(jī)會(huì)才有動(dòng)議的，騰中重工深知海外并購(gòu)的艱難，所以異常低調(diào)，收購(gòu)談判一直出于非常嚴(yán)格的保密狀態(tài)，直到簽署收購(gòu)備忘錄后，才被迫公開(kāi)。

　　外界猜測(cè)本次收購(gòu)的價(jià)格不超過(guò)5億美元。楊毅表示收購(gòu)價(jià)格將是“合理的價(jià)格”，具體金額無(wú)法透露。在收購(gòu)資金的籌措上，已經(jīng)準(zhǔn)備完畢，如果收購(gòu)合同簽訂，幾個(gè)星期內(nèi)即可到位。收購(gòu)資金是“自有資金加金融機(jī)構(gòu)的資金”，但拒絕透露自有資金和收購(gòu)資金的具體比例，“資金比例肯定是符合相關(guān)規(guī)定的，比如向某家金融機(jī)構(gòu)的借款?！?/p>

　　“肯定是杠桿收購(gòu)無(wú)疑，這在國(guó)際上已經(jīng)非常成熟，杠桿收購(gòu)對(duì)自有資金的比例并無(wú)硬性規(guī)定，要看具體的項(xiàng)目情況而定，但以10%左右的自有資金結(jié)合配套資金、過(guò)橋貸款等進(jìn)行并購(gòu)的案例已經(jīng)很常見(jiàn)。”一位國(guó)內(nèi)并購(gòu)?fù)顿Y領(lǐng)域的資深人士表示，其實(shí)自有資金的比例透露也無(wú)妨，只是騰中重工可能自己對(duì)這次并購(gòu)信心也不是很充足，故意保密，刻意低調(diào)。

　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2009年年初發(fā)布的《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的規(guī)定，并購(gòu)資金貸款比例不能超過(guò)50%，期限一般不超過(guò)5年?！斑@在國(guó)際上已經(jīng)算是很高的比例，但杠桿收購(gòu)的配套資金并不僅限于過(guò)橋貸款，也包括可轉(zhuǎn)債、直接入股等方式，所以自有資金比例多少其實(shí)并不重要，50%上限的約束對(duì)并購(gòu)并無(wú)決定性影響?！边@位并購(gòu)領(lǐng)域資深人士解釋說(shuō)。

　　之前有媒體報(bào)道稱，騰中重工此次并購(gòu)有摩根斯坦利等國(guó)際投行的參與，但楊毅拒絕回應(yīng)，只是表示有金融機(jī)構(gòu)的配套資金。

　　“騰中重工成立以來(lái)，一直是靠并購(gòu)進(jìn)入其他行業(yè)的，我們有成熟的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，也有非常權(quán)威專業(yè)的顧問(wèn)，所以沒(méi)有汽車行業(yè)背景并不是障礙?！睏钜惚硎荆救艘矝](méi)有任何汽車行業(yè)的職業(yè)經(jīng)歷。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者從投資行業(yè)知情人士處了解到，楊毅之前多年從事投資咨詢工作，“進(jìn)入騰中的時(shí)間應(yīng)該不長(zhǎng)，很可能是為了收購(gòu)談判而請(qǐng)來(lái)的?！庇浾咴谝患绎L(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的名錄里發(fā)現(xiàn)了一位名叫“楊毅”的天使投資人，投資地域集中在湖北和四川，領(lǐng)域包括機(jī)械、電子、地產(chǎn)等。但無(wú)法證實(shí)和騰中重工的楊毅是否為同一人，采訪中，楊毅也拒絕透露其具體的職業(yè)經(jīng)歷。

　　“對(duì)于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)來(lái)說(shuō)，之前也有零星的海外并購(gòu)案例，比如南汽集團(tuán)收購(gòu)英國(guó)羅孚，上汽集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)雙龍，都不算成功。行業(yè)的一個(gè)共識(shí)是，汽車行業(yè)并購(gòu)零部件生產(chǎn)已經(jīng)條件成熟，但整車、品牌全面收購(gòu)還準(zhǔn)備不充分?！鼻笆霾①?gòu)領(lǐng)域人士表示，我們太需要成功的案例了。

　　資料

　　四川騰中重工機(jī)械有限公司

　　原為四川騰中機(jī)械設(shè)備制造有限公司，成立于2005年1月。四川騰中重工機(jī)械有限公司自2005年成立以來(lái)通過(guò)一系列的兼并收購(gòu)迅速拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。