2007年1-11月逾200家中國企業(yè)上市融資885億美元，80家VC/PE支持企業(yè)境內(nèi)外融資284億美元

　　2007年是中國企業(yè)境內(nèi)外上市持續(xù)升溫的一年，不僅在融資額上有所突破，更在上市企業(yè)所登陸的資本市場布局上和行業(yè)分布上表現(xiàn)出值得關(guān)注的新動向。根據(jù)大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究、顧問及投資機構(gòu)清科集團近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2007年1-11月共有203家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市，融資額高達885.24億美元；其中98家企業(yè)在境外九個資本市場上市，融資342.09億美元；境內(nèi)資本市場則吸引了105家企業(yè)上市，融資額達543.16億美元。雖然海外上市融資額有所下降，但資本市場選擇和行業(yè)分布呈現(xiàn)更加多元化趨勢，而境內(nèi)市場融資則產(chǎn)生了新的爆發(fā)，逐漸挑起資本市場的大梁。

　　2007年上市的203家中國企業(yè)中，約有40%是創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持的企業(yè)，融資總計284.09億美元，占全年融資總額的32.1%。其中海外市場上市50家，融資136.84億美元；境內(nèi)市場上市30家，融資147.25億美元。

　　海外上市融資額下降，市場和行業(yè)呈現(xiàn)多元化趨勢

　　從2007年前11個月的數(shù)據(jù)來看，今年中國企業(yè)海外上市情況比較平淡，既沒有出現(xiàn)因2006年9月8日實施的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》而預(yù)期的慘淡景象，也沒有境內(nèi)上市的火爆熱鬧。

　　從上市數(shù)量上看，2006年9月8日實施的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》對于中國企業(yè)海外上市的影響在短時期內(nèi)尚未顯現(xiàn)，2007年中國企業(yè)海外上市數(shù)量非但沒有銳減反而有所增加。但是上市數(shù)量的增長并沒有帶來相應(yīng)融資額的增長，與去年同期（2006年前11個月）相比，2007年中國企業(yè)在境外市場的融資總額略有下降，平均融資額則下降了近40%。38.8%的上市案例融資額在1.00億美元以下，另有42.9%的上市案例融資額分布在1.00-5.00億美元之間，而融資額在10.00億美元以上的上市案例有10個，僅占10.2%，且這些大盤股均落戶香港主板（見表4）。

　　縱觀全年，2007年中國企業(yè)海外上市呈現(xiàn)多元化趨勢，這體現(xiàn)在兩個方面：首先，上市地點多元化，雖然香港主板依然保持著不可撼動的領(lǐng)先地位，但融資額與去年同期相比有明顯下降，而紐約證券交易所、新加坡主板、NASDAQ等市場的上市企業(yè)數(shù)量和融資額均有明顯的增長。此外，2007年在東京證券交易所主板、創(chuàng)業(yè)板和韓國創(chuàng)業(yè)板均出現(xiàn)了中國企業(yè)的身影，填補了以往的空白。其次，行業(yè)分布多元化，傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)依然是海外上市的領(lǐng)頭軍，但是服務(wù)業(yè)、廣義IT和生技/健康行業(yè)的比重穩(wěn)步增加。（見表2和表3）

　　境內(nèi)上市大爆發(fā)，服務(wù)傳統(tǒng)雙豐收

　　2007年可謂中國股市繼往開來、承前啟后的一年。2006年股權(quán)分置改革的全面完成以及IPO的重新啟動都為2007年中國境內(nèi)股市全面爆發(fā)埋下了關(guān)鍵性的伏筆；2007年中國股市承接了建設(shè)銀行、中石油等大盤股的落戶，經(jīng)受了世界市場波動的考驗，不僅展示了更為成熟的市場形象，同時為中國股市進一步完善提供了可靠的經(jīng)驗、奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　截至11月底，2007年共有105家企業(yè)在中國境內(nèi)A股市場上市，融資額高達543.16億美元，超過了2006年同期（2006年前11個月）中國企業(yè)境內(nèi)外上市的融資總額，接近去年同期中國企業(yè)境內(nèi)上市融資額的4倍。同時，2007年前11個月境內(nèi)資本市場的平均融資額也比去年同期提高了76.5%，這主要得益于大型國有企業(yè)特別是金融機構(gòu)的落戶，A股的融資潛力不可小覷。融資額在10.00億美元以上的上市案例有11個，融資合計466.29億美元，占2007年境內(nèi)融資總額的85.9%（見表6）。從圖1我們可以更清楚的看到境內(nèi)資本市場近兩年持續(xù)上升的發(fā)展軌跡。

　　從今年境內(nèi)市場新上市企業(yè)的行業(yè)分布來看，服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)分別在融資額和上市數(shù)量方面占據(jù)領(lǐng)先地位。廣義IT和生技/健康行業(yè)的上市企業(yè)數(shù)量和融資額均比去年同期有所增加，但占整體比重略有下降。令人遺憾的是，到目前為止尚未有一家其他高科技行業(yè)的企業(yè)在境內(nèi)市場上市。與海外市場相比，境內(nèi)市場上市的企業(yè)行業(yè)分布的集中度更高。（見表7）

　　服務(wù)業(yè)融資額高主要是由于中國銀行業(yè)的上市在2007年獲得了大豐收。興業(yè)銀行、中信銀行、交通銀行、南京銀行、北京銀行、建設(shè)銀行和寧波銀行先后在上海證券交易所和深圳中小企業(yè)板上市，融資總計183.30億美元。其中中信銀行同時在上海證券交易所和香港主板兩地上市，合計融資59.41億美元。

　　IPO退出持續(xù)升溫，境內(nèi)市場漸挑大梁

　　2007年可謂中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資年，前11個月里面共有80家創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持的中國企業(yè)在境內(nèi)外上市，融資達284.09億美元，占今年融資總額的32.1%。其中，海外上市50家，比去年同期增加了一倍多，但融資額僅為136.84億美元，未及去年同期的一半。2007年創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持的中國企業(yè)海外上市一直保持高數(shù)量低融資規(guī)模的狀態(tài)，究其原因，主要是今年海外上市的主力軍是一批規(guī)模較小的民營企業(yè)。

　　而境內(nèi)資本市場的“退出”功能在2007年得到了充分的發(fā)揮，上市數(shù)量、融資規(guī)模、平均融資額均可與海外市場一較高下。前11個月有30家創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持的中國企業(yè)在境內(nèi)資本市場上市，是去年同期的6倍，融資147.25億美元，約為去年同期的100倍，比海外市場的融資額高出10.41億美元。創(chuàng)投和私募股權(quán)投資境內(nèi)退出如此大規(guī)模的增長，不僅標(biāo)志著中國股市日益成熟完善，也充分展示了近年來中國創(chuàng)投和私募股權(quán)機構(gòu)的投資成果。