次貸危機影響IPO

　　自2004年以來，美國科技公司IPO一直呈現(xiàn)上升的勢頭，當然距離互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期還有很大差距。但是，很多銀行家和分析師認為，受次貸危機的影響，美國經(jīng)濟的發(fā)展前景變得難以預(yù)測，從而導致科技公司IPO增長減緩。Integral資本管理公司董事總經(jīng)理格倫·凱克爾(Glen Kacher)表示：“在所有領(lǐng)域中，科技公司仍然是最熱門的IPO對象，但明年的走勢將取決于終端市場。”

　　與此同時，科技行業(yè)的收購交易卻風生水起，交易數(shù)量一直保持著強勁的增長勢頭。過去五年里，被收購的科技公司數(shù)量幾乎達到上市科技公司的八倍。投資管理公司J. & W. Seligman & Co.的董事總經(jīng)理保羅·維克(Paul Wick)表示：“越來越多的風險投資公司傾向于將自己投資的科技公司出售給思科和McAfee等行業(yè)巨頭。”

　　普華永道新興公司服務(wù)總監(jiān)史蒂夫·本格斯頓(Steve Bengston)表示，同形勢較好時的市場環(huán)境相比，現(xiàn)在的收購價格可能要低一些。由于大多數(shù)新興創(chuàng)業(yè)公司主要開發(fā)用于增強微軟等大企業(yè)產(chǎn)品的服務(wù)或解決方案，科技領(lǐng)域的收購交易也許會繼續(xù)增加。Aruba網(wǎng)絡(luò)公司CEO邁克爾·田納福斯(Michael Tennefoss)表示：“如果一家公司只生產(chǎn)整個解決方案的一小部分，那么將很難作為獨立公司生存下去。”

　　收購并購交易迅速增加

　　一些分析師近日表示，Web2.0公司的興起，以及互聯(lián)網(wǎng)泡沫后新興公司重新吸引大量風險投資，促使科技公司的數(shù)量大幅度增加，同時也引發(fā)了新一輪行業(yè)整合。與此同時，同自己研發(fā)相比，很多大公司發(fā)現(xiàn)收購創(chuàng)新小公司是擴大產(chǎn)品線的更有效方式。另一方面，自2002年改革法案實施以來，上市的成本越來越高，這也是風險投資公司認為出售更具吸引力的一個主要原因。

　　根據(jù)湯姆森財經(jīng)和美國風險投資協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，在正處于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的1999年，風險投資公司共出售了235家公司，同時操作233家公司進行IPO。但今年前三個季度，僅有55家風險投資支持的公司上市，而有228家公司被出售。投資銀行Jefferies & Co的董事會副主席保羅·戴寧格(Paul Deninger)表示，過去五年里，風險投資支持的科技公司約90%的回報來自于公司出售，而只有很少一部分來自于IPO。

　　Gunderson Dettmer律師事務(wù)所合伙人杰弗里·希金斯(Jeffrey Higgins)表示，過去幾年科技公司往往能獲得較高的沽值，并且能引發(fā)多家公司競購，這也是風險投資公司傾向于銷售的一個重要原因。根據(jù)AlwaysOn/KPMG本月完成的一項調(diào)查，在350名風險投資者、銀行家和投資者中，有近一半預(yù)計科技公司收購和并購交易明年將繼續(xù)增加，而科技IPO將與今年持平。

　　行業(yè)巨頭加緊收購

　　受次貸危機的影響，最近幾周以來，私募資本主導的交易有所減少，分析師預(yù)計這一趨勢將延續(xù)至2008年。不過，科技公司收購大多由現(xiàn)金儲備豐富的大公司主導，因此不會受到這一趨勢的影響。微軟、IBM、IAC和思科等行業(yè)巨頭的高管均表示，將于2008年積極開展交易，收購那些可以幫助自己擴大產(chǎn)品線或進入新市場的公司。

　　微軟和思科去年分別收購了約20家和10家公司，這兩家公司的高管表示，明年將繼續(xù)保持類似的收購水平。IBM通常每年收購20家到30家公司，該公司企業(yè)開發(fā)副總裁戴夫·約翰(Dave Johnson)也表示，明年將繼續(xù)保持這一水平。