3月25日，港股上市公司萬(wàn)咖壹聯(lián)（1762.HK）發(fā)布財報，數據顯示，2019年公司營(yíng)收和凈利雙雙取得大幅增長(cháng),實(shí)現上市后全面盈利，業(yè)績(jì)增長(cháng)超出市場(chǎng)預期。全年營(yíng)收達23.96億元人民幣，同比大增55%；凈利潤達1.06億元人民幣，實(shí)現全面盈利；毛利3.38億元，同比增長(cháng)55.8%；經(jīng)調整EBITDA為2.46億元，同比增長(cháng)47.9%。

報告期內，公司收益主要來(lái)自移動(dòng)廣告服務(wù)、網(wǎng)絡(luò )視頻產(chǎn)品分發(fā)服務(wù)及游戲聯(lián)運服務(wù)三大業(yè)務(wù)范疇。移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)收益達人民幣2,276.4百萬(wàn)元，2018年同期為人民幣1,443.3百萬(wàn)元。推廣的移動(dòng)應用程式及移動(dòng)游戲數量由2018年的3,869個(gè)，增加至5,901個(gè)。網(wǎng)絡(luò )視頻產(chǎn)品分發(fā)服務(wù)于期內產(chǎn)生收益人民幣101.6百萬(wàn)元，較2018年同期增長(cháng)50.7%。至于游戲聯(lián)運服務(wù)收益則由2018年的人民幣10.5百萬(wàn)元大幅增加73.3%至18.2百萬(wàn)元。公司向游戲開(kāi)發(fā)商提供一站式游戲聯(lián)運服務(wù)，包括游戲優(yōu)化、營(yíng)銷(xiāo)、推廣、分發(fā)、變現及其他用戶(hù)相關(guān)服務(wù)，期內于中國已聯(lián)運共19款移動(dòng)游戲。

三大業(yè)務(wù)板塊收入

以上可以看出無(wú)論是業(yè)績(jì)增長(cháng)還是業(yè)務(wù)表現，這家公司都完美到無(wú)可挑剔，在財務(wù)數據方面，這家公司也一直保存著(zhù)穩定的財務(wù)狀況，這么亮眼的數據，市場(chǎng)卻沒(méi)買(mǎi)賬，開(kāi)盤(pán)后連續兩天卻迎來(lái)大跌驚魂時(shí)刻。那么發(fā)生了什么，我們分析一下這家公司是否還有投資價(jià)值？

起勢于硬核聯(lián)盟  業(yè)務(wù)持續騰飛

公司的業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò )視頻產(chǎn)品分發(fā)和游戲聯(lián)運，從業(yè)務(wù)形態(tài)上看，這家公司的變現區別與其他互聯(lián)網(wǎng)公司并沒(méi)有什么不同之處，很難有人能理解透萬(wàn)咖壹聯(lián)這家公司的價(jià)值到底是什么？在說(shuō)這家公司的具體的業(yè)務(wù)時(shí)候，我們不得不追溯到硬核聯(lián)盟的崛起，和國內手機廠(chǎng)商通過(guò)搭建安卓生態(tài)體系，自建移動(dòng)應用商店盈利的歷史。無(wú)論是91和豌豆莢、BAT還是360都曾在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)刻，爭搶移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量的入口，自建移動(dòng)應用商店，隨著(zhù)手機廠(chǎng)商搭建自己的移動(dòng)應用生態(tài)體系，而終結了混戰時(shí)代，萬(wàn)咖壹聯(lián)在上市之前的名字叫玩咖歡聚，正是抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起的紅利，促進(jìn)華為、OPPO、vivo等智能手機廠(chǎng)商打造了硬核聯(lián)盟，搭建平臺，實(shí)現技術(shù)標準的統一化，與手機廠(chǎng)商建立了緊密的關(guān)系，如今使用 Android 系統的頭部手機廠(chǎng)商基本都在主推自家商店，小米、華為、vivo、OPPO 每年累計出貨上億臺智能手機，而這些手機中，已經(jīng)成為各自平臺用戶(hù)搜索、下載應用的第一選擇。萬(wàn)咖壹聯(lián)依托硬核聯(lián)盟的渠道優(yōu)勢搭建起了自己的人工智能化服務(wù)平臺，幫助開(kāi)發(fā)者和廣告主變現，實(shí)現精準營(yíng)銷(xiāo)，顯然已經(jīng)建立了核心渠道和技術(shù)優(yōu)勢。在賽道中處于明顯的地位。

相關(guān)媒體報道顯示，公司的業(yè)務(wù)持續在增長(cháng)，在疫情期間并未受到影響，反而迎來(lái)了暴漲，2020年，受新冠肺炎的影響，網(wǎng)民假期時(shí)間拉長(cháng)，互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)規模和在線(xiàn)時(shí)長(cháng)激增，在線(xiàn)游戲和家庭娛樂(lè )大屏成為了主要的休閑方式，游戲行業(yè)迎來(lái)前所未有的激增和暴漲。第一財經(jīng)報道顯示，由華為、OPPO、vivo、魅族等8個(gè)國內一線(xiàn)手機廠(chǎng)商組成的硬核聯(lián)盟春節期間游戲業(yè)務(wù)猛增，推廣效果顯著(zhù)。硬核聯(lián)盟官方秘書(shū)處表示，熬過(guò)游戲寒冬存活下來(lái)的游戲公司，只要在春節期間有產(chǎn)品上線(xiàn)和持續運營(yíng)，收入都比往年同期至少增長(cháng)50%，在硬核聯(lián)盟渠道推廣的游戲公司，其在春節假期的增長(cháng)率能有效覆蓋和彌補最近兩年因市場(chǎng)環(huán)境調整所受到的影響。而玩咖歡聚正是硬核聯(lián)盟的官方秘書(shū)處，這也意味著(zhù)其母公司萬(wàn)咖壹聯(lián)2020年的業(yè)務(wù)將持續保持高速發(fā)展狀態(tài)。

手握快應用和車(chē)聯(lián)網(wǎng)多張王牌   或迎來(lái)5G高光時(shí)刻

各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在搶占5G賽道布局，以快應用作為輕型應用的新型態(tài)將在5G時(shí)代帶來(lái)顛覆性的變革。萬(wàn)咖壹聯(lián)與中國移動(dòng)、海信、華為等以快應用為依托探索5G商業(yè)化落地服務(wù)場(chǎng)景，無(wú)論是資源還是平臺、技術(shù)都擁有無(wú)可比擬的優(yōu)勢，當前快應用已經(jīng)成為華為HMS生態(tài)里面重要的應用，在多個(gè)手機發(fā)布會(huì )的現場(chǎng)我們都能看到各家手機廠(chǎng)商對于快應用的發(fā)展給予了極大的扶持力度。在萬(wàn)咖壹聯(lián)的推動(dòng)下，快應用聯(lián)盟迅速壯大，截止到2019年12月，快應用月活用戶(hù)已突破3億，與2018年12月相比實(shí)現了接近兩倍的增長(cháng)。每日用戶(hù)人均打開(kāi)次數從之前的2次增長(cháng)至4次。相關(guān)業(yè)內人士透露，疫情導致中小企業(yè)數字化轉型加劇，線(xiàn)上需求更加強烈，而快應用為代表的輕型應用，擁有巨大的入口和流量?jì)?yōu)勢，能夠快速幫助中小企業(yè)實(shí)現數字化轉型。在港股的上市公司中，微盟依靠騰訊而崛起，發(fā)展成為SaaS第一股，與中國移動(dòng)終端公司、華為、小米、OPPO、vivo等手機廠(chǎng)商關(guān)系緊密的萬(wàn)咖壹聯(lián)在5G時(shí)代似乎同樣擁有巨大的發(fā)展機會(huì )。

財報顯示，公司為保持新的增長(cháng)動(dòng)力，在進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)發(fā)展布局， 2019年9月，公司戰略性投資從事金融技術(shù)創(chuàng )新研發(fā)的北京游貝數字科技有限公司，借助游貝的專(zhuān)業(yè)技術(shù)及經(jīng)驗擴展至金融科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，以尋求新的商業(yè)機會(huì )。公司全資子公司深音互動(dòng)與阿里旗下的淘寶聯(lián)盟達成合作，擴大生態(tài)服務(wù)范圍，為淘寶商家實(shí)現增長(cháng)賦能。同時(shí)以快應用為依託積極推動(dòng)公司車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，今年1月，與信邦控股組合營(yíng)公司共同探索車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。相信多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展，能給公司帶來(lái)更多的增長(cháng)動(dòng)力。

從多種層面看萬(wàn)咖壹聯(lián)還有很大的發(fā)展空間，隨著(zhù)疫情的蔓延，全球市場(chǎng)恐慌情緒嚴重，美股歷經(jīng)歷史級熔斷，波音公司在經(jīng)歷暴跌之后也迎來(lái)暴漲，港股市場(chǎng)同樣面臨這樣的問(wèn)題，萬(wàn)咖壹聯(lián)顯然在疫情情況下業(yè)務(wù)并未受到影響，市場(chǎng)投資者反應過(guò)度，從長(cháng)期來(lái)看，有價(jià)值的公司必定會(huì )反彈。