雖然踩雷比克電池，但在鼠年開(kāi)市后的最近10個(gè)交易日，容百科技（688005.SH）股價(jià)漲幅卻一度超過(guò)了100%。

2020年2月3日，容百科技報收27.23元/股；但是到了2月13日，其股價(jià)最高達到56.47元/股，漲幅超過(guò)100%；截止2月14日收盤(pán)，容百科技股價(jià)為49.02元每股，累計漲幅依舊高達80.02%。

與股價(jià)漲幅形成鮮明對比的是容百科技的業(yè)績(jì)，根據該公司2019年業(yè)績(jì)預告，2019年容百科技凈利潤為8000萬(wàn)元-1.2億元，同比下降43.63%-62.42%。那么問(wèn)題來(lái)了，容百科技股價(jià)為何增長(cháng)，其未來(lái)的業(yè)績(jì)又是否能支撐這一增長(cháng)？

科創(chuàng )板唯一正極材料生產(chǎn)商 可能進(jìn)入特斯拉供應鏈

如果說(shuō)容百科技有何特別之處，可能是該公司是科創(chuàng )板84家上市公司中，唯一一家鋰電池正極材料生產(chǎn)商了，并且是寧德時(shí)代的供應商之一。

容百科技主要從事鋰電池正極材料及其前驅體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括三元正極材料及其前驅體。根據該公司未經(jīng)審計的2019年第三季度報告，容百科技2019年1-9月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入30.98億元，前五大客戶(hù)依次為寧德時(shí)代、天津力神、比亞迪、中航鋰電及浙江天能，合計收入占比達70%以上。

2020年2月3日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱(chēng)，寧德時(shí)代將向特斯拉供應鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品，供貨有效期限為2020年7月1日至2022年6月30日。受此消息影響，在2月4日和2月5日，寧德時(shí)代連續2天漲停。

不過(guò)雖然是寧德時(shí)代供應商，但容百科技強調，公司產(chǎn)品的終端應用是否進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈具有不確定性。敬請廣大投資者注意相關(guān)投資風(fēng)險。

業(yè)績(jì)或依賴(lài)寧德時(shí)代

如前文所述，截止2019年前三季度，寧德時(shí)代已成為容百科技的第一大客戶(hù)，由于寧德時(shí)代已經(jīng)與特斯拉展開(kāi)了合作，所以容百科技有可能進(jìn)入了特斯拉供應鏈。不過(guò)凡事都有兩面性，在我國動(dòng)力電池行業(yè)，寧德時(shí)代一家獨大，市場(chǎng)份額超過(guò)50%,而正極材料行業(yè)的集中度卻不高，沒(méi)有一家正極材料生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額超過(guò)10%。所以在未來(lái)，容百科技可能存在依賴(lài)寧德時(shí)代的風(fēng)險。

高工鋰電數據顯示，寧德時(shí)代2019年實(shí)現裝機電量32.GWh，同比增長(cháng)37%，市場(chǎng)占比達51.76%。另?yè)?dòng)力電池應用分會(huì )研究部統計，2019年中國動(dòng)力電池裝機總量約為62.2 GWh，寧德時(shí)代裝機量為31.71GWh，市場(chǎng)份額為51.01%。雖然各家數據略有差異，但寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額均超過(guò)了50%。

2020年，寧德時(shí)代延續了這一市場(chǎng)優(yōu)勢。今年1月，為乘用車(chē)提供電池配套的企業(yè)共28家，前十企業(yè)分別是寧德時(shí)代、比亞迪、LG+松下、國軒高科、塔菲爾、中航鋰電、孚能科技、力神電池、桑頓新能源、欣旺達。其中寧德時(shí)代市占率為54.76%。

寧德時(shí)代市場(chǎng)份額不斷走高，也意味著(zhù)其他動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)份額的下降。比如容百科技曾經(jīng)的大客戶(hù)比克電池，目前已經(jīng)身陷財務(wù)困勁。容百科技表示，公司和比克電池于2019年11月2日簽署應收款項付款協(xié)議，約定至2020年2月15日比克電池將向公司支付一期至四期還款合計1.40億元。截至2020年2月12日，比克電池前兩期已累計向公司支付銀行承兌匯票800萬(wàn)元、融信憑證350萬(wàn)元，期間公司尚未收到第三期及第四期回款。

與動(dòng)力電池市場(chǎng)寧德時(shí)代一家獨大相比，容百科技所在的正極材料行業(yè)的行業(yè)集中度卻不高，沒(méi)有1家市場(chǎng)份額超過(guò)了10%。

資料顯示，目前我國鋰電池正極材料市場(chǎng)主要企業(yè)有廈門(mén)鎢業(yè)、湖南彬彬、容百科技、當升科技、長(cháng)遠鋰電等，市場(chǎng)占有率最高的企業(yè)也只有8%，53%的市場(chǎng)都被其他企業(yè)所占據。

另?yè)吖や囯娊y計數據，2013年至2018年期間，我國三元正極材料生產(chǎn)企業(yè)數量在不斷上升，2013年還不到40家，到了2018年已進(jìn)達到83家。

據悉，寧德時(shí)代有多家正極材料供應商，包括振華新材、廈門(mén)鎢業(yè)、湖南杉杉、容百科技、長(cháng)遠鋰科等。目前，寧德時(shí)代正面臨毛利率下滑的問(wèn)題，其毛利率已從2016年的43.7%下滑至2019年三季報的29.08%

寧德時(shí)代或變競爭對手

寧德時(shí)代一家獨大只是容百科技面臨的問(wèn)題的一部分，更為不利的是，在未來(lái)，寧德時(shí)代可能會(huì )成為容百科技的競爭對手。

2019年4月25日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱(chēng)，隨著(zhù)國內外新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速發(fā)展，未來(lái)幾年動(dòng)力電池的市場(chǎng)需求將持續增長(cháng)，正極材料作為鋰離子動(dòng)力電池的核心關(guān)鍵材料，對公司控制生產(chǎn)成本，防范供應風(fēng)險具有重要作用。公司擬由控股子公司寧德邦普在寧德市福鼎市生態(tài)合成革（龍安）工業(yè)園區投資建設正極材料產(chǎn)業(yè)園建設項目，該項目擬投資不超過(guò)人民幣91.3億元。

根據寧德時(shí)代的規劃，邦普循環(huán)寧德新材料產(chǎn)業(yè)園項目用地面積約750畝，將生產(chǎn)鎳鈷錳酸鋰（鋰離子電池正極材料）10萬(wàn)噸（含正極材料前驅體10萬(wàn)噸）。項目分兩期建設，總體建設期為五年。

邦普循環(huán)寧德新材料產(chǎn)業(yè)園只是寧德時(shí)代在動(dòng)力電池正極材料布局的開(kāi)始，2019年9月，寧德時(shí)代又表示，為保障公司正極材料供應，促進(jìn)公司整體戰略目標的實(shí)現，公司擬與控股子公司廣東邦普共同出資人民幣36億元設立寧波邦普時(shí)代新能源有限公司（暫定名，最終名稱(chēng)以工商管理部門(mén)核準登記為準，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合資公司”），從事正極材料及相關(guān)資源的投資和經(jīng)營(yíng)。