打造中國硬核科技，即是科創(chuàng )板的初衷，也是科創(chuàng )板的歷史使命。最近一家主要產(chǎn)品為小說(shuō) APP的公司擬登陸科創(chuàng )板倍受關(guān)注。

2019年9月，上交所受理了宜搜科技的科創(chuàng )板上市申請，招股書(shū)顯示宜搜科技是一家專(zhuān)注于移動(dòng)搜索的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其主要產(chǎn)品是“宜搜小說(shuō) APP”——一款電子書(shū)閱讀軟件。所以為了突出自身的科創(chuàng )屬性，宜搜科技強調了推薦技術(shù)，一種能向用戶(hù)推薦滿(mǎn)足個(gè)性化需求的小說(shuō)的技術(shù)。

但問(wèn)題在于，推薦技術(shù)其實(shí)是網(wǎng)絡(luò )閱讀行業(yè)的通用技術(shù)，按照宜搜科技的說(shuō)法，其他網(wǎng)絡(luò )閱讀平臺也都在大力發(fā)展此技術(shù)。此外，作為一個(gè)網(wǎng)絡(luò )閱讀平臺，宜搜小說(shuō) APP在版權方面，與行業(yè)領(lǐng)導品牌閱文集團和掌閱科技也存在一定差距。

宜搜科技能不能上科創(chuàng )板？還需要時(shí)間來(lái)給出答案。

主要收入來(lái)源為內容推薦和移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)

宜搜科技招股書(shū)顯示，其主要收入來(lái)源為移動(dòng)數字內容推薦和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)。所謂的數字內容推薦服務(wù)，指的是為高付費意愿的用戶(hù)推薦滿(mǎn)足個(gè)性化需求的小說(shuō)、漫畫(huà)等付費數字內容，獲得用戶(hù)付費收入。

目前，移動(dòng)數字內容推薦已是宜搜科技的第一大收入來(lái)源。招股書(shū)顯示，2019年至2019年第一季度，來(lái)自移動(dòng)數字內容推薦的收占宜搜科技營(yíng)收的比例分別為79.77%、84.93%、75.95%、66.19%。

除了移動(dòng)數字內容推薦，宜搜科技另一大收入來(lái)源是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)。該業(yè)務(wù)的主要內容是，根據上游廣大廣告主或廣告代理商的投放需求，通過(guò)對下游合作媒體提供的廣告位及其媒體屬性分析為基礎，以實(shí)時(shí)競價(jià)的方式，智能化的將廣告匹配適合的媒體的第三方投放平臺。2019年第一季度，該業(yè)務(wù)已占宜搜科技營(yíng)收的33.81%。

或不符合科創(chuàng )板定位

根據《上海證券交易所科創(chuàng )板企業(yè)上市推薦指引》、《上海證券交易所科創(chuàng )板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答》，保薦機構應重點(diǎn)推薦新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節能環(huán)保、生物醫藥等6類(lèi)企業(yè)。

所以雖然宜搜科技主要收入來(lái)源是內容推薦和移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)，但宜搜科技強調，公司是一家專(zhuān)注于將智能推薦引擎應用于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數字內容場(chǎng)景的高科技企業(yè)。宜搜科技表示，目前公司的數字內容推薦平臺已實(shí)現機器推薦替代人工專(zhuān)家推薦，做到推薦算法技術(shù)與用戶(hù)需求特征及具體應用場(chǎng)景的緊密融合。

雖然宜搜科技沒(méi)有直說(shuō)，但含義已經(jīng)明確，網(wǎng)絡(luò )閱讀和移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)可能并不屬于科創(chuàng )板6大支持產(chǎn)業(yè)，但其背后的智能推薦引擎卻可以歸類(lèi)到新一代信息技術(shù)。但問(wèn)題在于，搜素引擎可能是閱讀平臺都需要發(fā)展的技術(shù)，是一種行業(yè)內的通用技術(shù)。

首先，宜搜科技自身就在招股書(shū)中強調，推薦技術(shù)在數字閱讀平臺不斷得到重視，并日益成為數字閱讀平臺吸引用戶(hù)的核心手段之一，各大數字閱讀企業(yè)開(kāi)始紛紛布局。

其次，其他網(wǎng)絡(luò )閱讀平臺也確實(shí)在發(fā)展推薦技術(shù)。比如掌閱科技，在招股書(shū)“主要技術(shù)儲備和研發(fā)項目情況“章節中，就表示公司擁有書(shū)籍搜索和推薦技術(shù)，該技術(shù)的主要內容是提供針對書(shū)籍的友好、精準的檢索平臺，同時(shí)對于有良好閱讀習慣的用戶(hù)，提供精準的內容推薦。

從推薦技術(shù)的主要作用來(lái)看，宜搜和掌閱兩家公司開(kāi)發(fā)推薦技術(shù)的目的存在一致性，都要為用戶(hù)推薦滿(mǎn)足其個(gè)性化需求的數字內容。那么問(wèn)題來(lái)了，既然大家都有推薦技術(shù)，那么宜搜科技的智能推薦技術(shù)有沒(méi)有超過(guò)掌閱科技等競爭對手呢？是否在國內處于領(lǐng)先水平呢？要知道在研發(fā)費用上，宜搜科技與掌閱科技是存在一定差距的，2018年掌閱科技的研發(fā)費用是1.13億元，而宜搜科技是5177.20萬(wàn)元，約為前者的一半。

版權短板問(wèn)題待解

在招股書(shū)中，宜搜科技承認在版權、IP等方面和競爭對手存在差距，宜搜科技表示：

雖然公司在移動(dòng)數字閱讀細分行業(yè)擁有一定市場(chǎng)份額，但相較于掌閱科技、閱文集團等移動(dòng)數字閱讀行業(yè)的頭部企業(yè)……在原創(chuàng )網(wǎng)絡(luò )文學(xué)的 IP 培育及運營(yíng)方面存在一定差距。

招股書(shū)顯示，宜搜科技的閱讀平臺收錄的精品書(shū)籍數量近20萬(wàn)冊。那么掌閱科技、閱文集團的作品數量是多少呢？

數據顯示，2018年閱文集團已有770萬(wàn)位作家和1120萬(wàn)部作品，分別增長(cháng)11.6%和10.9%；其中自有平臺上產(chǎn)生的作品達1070萬(wàn)部。掌閱科技在作家數量上和閱文集團有一定差距，但也達到了百萬(wàn)級別。根據Frost & Sullivan數據，2016年掌閱科技覆蓋作家數量約200萬(wàn)人。另外掌閱科技曾透露，2017年該公司發(fā)放稿酬超3億，年版權收入過(guò)100萬(wàn)的作家超40位。作為對比，宜搜科技2018年營(yíng)收為4.10億元。

不知是否是因為作品數量不如閱文集團和掌閱科技，第三方數據顯示，在日活用戶(hù)數量上，宜搜科技與頭部的掌閱科技和QQ閱讀有一定差距。

第三方數據挖掘機構BigData-Research數據中心監測數據顯示，2018年12月宜搜小說(shuō)日活為210.9萬(wàn)人，而排名前三的掌閱、QQ閱讀、書(shū)旗小說(shuō)分別高達2042.4萬(wàn)人、1660.9萬(wàn)人和1467.6萬(wàn)人。

既然宜搜科技在版權、IP方面和競爭對手存在差距，那么可不可以通過(guò)科創(chuàng )板上市，募集資金在版權方面進(jìn)行投資，以縮小差距呢？

招股書(shū)顯示，本次上市根宜搜科技擬募集資金6.38億元，分別用于研發(fā)中心建設項目和數字內容推薦平臺升級項目，在數字內容推薦平臺升級項目中將有1.77億元用于版權內容采購，約占募集資金總額的27.74%。

但是宜搜科技的主要競爭對手閱文集團和掌閱科技，卻將絕大部分募集資金都用于版權。比如掌閱科技上市募資額是10.47億元，其中9.33億元用于數字閱讀資源平臺升級項目，該項目主要內容是為數字版權領(lǐng)域投資及版權加工投資。