科創(chuàng )板第一股華興源創(chuàng )12月7日發(fā)布收購歐立通100%股權公告，這也成為科創(chuàng )板史上首單并購項目，且距離科創(chuàng )板重大資產(chǎn)重組規則落地僅過(guò)去7天。9日，華興源創(chuàng )股價(jià)隨之飆漲，以漲停報收，其市值較前個(gè)交易日大漲20%。

科創(chuàng )板“001”：第一個(gè)上市 第一個(gè)并購

股票代碼為688001的華興源創(chuàng )作為科創(chuàng )板第一家上市的企業(yè)，創(chuàng )造了多個(gè)第一，第一個(gè)上市，第一個(gè)對外收購。

華興源創(chuàng )主營(yíng)平板顯示及集成電路的檢測設備研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為顯示面板的檢測設備和檢測冶具，下游客戶(hù)包括三星、LG和京東方等面板廠(chǎng)家。今年7月22日科創(chuàng )板開(kāi)板，華興源創(chuàng )成為首批登陸企業(yè)，并奪得首個(gè)股票代碼688001。

11月30日科創(chuàng )板重組審核規則正式落地，7天后華興源創(chuàng )迅速發(fā)布收購預案。根據預案，華興源創(chuàng )收購李齊花、陸國初持有的歐立通100%股權涉及交易總金額11.5億元，其中8.05億以發(fā)行股份方式支付，剩余3.45億元以現金支付。

科創(chuàng )板第一單并購，質(zhì)量幾何？

資料顯示，被收購標的歐立通主營(yíng)為自動(dòng)化智能組裝、檢測設備，產(chǎn)品應用于以可穿戴產(chǎn)品為代表的消費電子行業(yè)，具體應用于智能手表、無(wú)線(xiàn)耳機等的組裝和測試環(huán)節。

2017年、2018年、2019年1月-8月，歐立通營(yíng)業(yè)收入分別為7370萬(wàn)元、2.41億元、2.08億元，凈利潤1353萬(wàn)元、7351萬(wàn)元、7157萬(wàn)元。2018年凈利潤增速達443%。

截至2019年8月末，歐立通賬面凈資產(chǎn)為1.67億元，相較11.5億元的交易價(jià)格，增值率達589.5%。

根據規則，科創(chuàng )公司購買(mǎi)資產(chǎn)，標的資產(chǎn)應符合科創(chuàng )板定位，所屬行業(yè)應當屬同行業(yè)或者上下游，且與科創(chuàng )公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應。華興源創(chuàng )主營(yíng)產(chǎn)品平板顯示檢測設備，最終應用于智能手機、平板電腦等消費電子產(chǎn)品的屏幕檢測。標的公司歐立通與華興源創(chuàng )同屬于專(zhuān)用設備制造業(yè)及智能裝備行業(yè)。

那么溢價(jià)近6倍收購，此次交易是否公允合理？本次華興源創(chuàng )收購歐立通的交易市盈率為10.45倍。對照同行業(yè)光韻達收購金東唐100%股權的交易市盈率9.61倍，先導智能收購泰坦新動(dòng)力100%股權的交易市盈率14.46倍，華興源創(chuàng )認為此次收購作價(jià)處于合理區間。

雙方還通過(guò)簽訂對賭協(xié)議保障收購后的利益。交易對方承諾，歐立通2019年、2020年和2021年累計承諾凈利潤不低于3.3億元，占交易對價(jià)11.5億元的28.7%。

華興源創(chuàng )市值大幅提振 擬增發(fā)部分已升值51%

由于市場(chǎng)競爭激烈，華興源創(chuàng )前三季度凈利潤1.83億元，較去年同期下滑21.66%。在收購消息公布前一個(gè)交易日，華興源創(chuàng )股價(jià)從上市時(shí)的最高點(diǎn)78.58元下跌至32.85元，區間跌幅超過(guò)60%?？偸兄祪H剩131.73億元。

本此收購使華興源創(chuàng )總市值得到大幅提振。首先，由于收購標的為熱門(mén)智能穿戴設備概念、業(yè)績(jì)高速增長(cháng)，刺激華興源創(chuàng )股價(jià)大幅上漲。截至9日收盤(pán)，華興源創(chuàng )股價(jià)39.42元，大漲20%，觸及當日漲停上限。華興源創(chuàng )市值一日大漲20%。

其次，本次收購還將以26.05元/股向李齊花、陸國初增發(fā)3090.21萬(wàn)股，總價(jià)8.05億元。以9日收盤(pán)價(jià)計算，向李齊花、陸國初擬增發(fā)的部分已增值51.32%。

目前，按增發(fā)收購前總股本計算，華興源創(chuàng )總市值158.07億。