近日，無(wú)錫帝科電子材料股份有限公司更新招股說(shuō)明書(shū)。招股書(shū)顯示，帝科股份擬公開(kāi)發(fā)行股票總數不超過(guò)2500萬(wàn)股，募集資金4.58億元，用于年產(chǎn)500噸正面銀漿搬遷及擴能建設等項目。

挖貝網(wǎng)發(fā)現，該公司產(chǎn)能利用率連續下滑，今年上半年利用率為83.71%。另外，該公司在宣傳客戶(hù)方面涉嫌虛假宣傳。

產(chǎn)能利用率連續下滑

帝科股份主要從事新型電子漿料等電子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，可廣泛應用于新能源、半導體、顯示照明等行業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品是晶硅太陽(yáng)能電池正面銀漿。

帝科股份本次募資4.58億元主要是用于年產(chǎn)500噸正面銀漿搬遷及擴能建設項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動(dòng)資金等。其中，搬遷和擴產(chǎn)將耗資2.66億元、研發(fā)中心建設耗資1.96億元、5000萬(wàn)元用于補充流動(dòng)資金。

急于擴產(chǎn)的帝科股份真的需要大興土木嗎？從該公司產(chǎn)能利用率來(lái)看，已經(jīng)連續2年下滑，從2017年的95.49%下滑到今年上半年的83.71%。而該公司募資主要用途是在宜興經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區購置土地自建生產(chǎn)廠(chǎng)房，新建廠(chǎng)房15000平方米、辦公用房3000平方米。本項目將搬遷正面銀漿年產(chǎn)能244.8噸，并新增年產(chǎn)能255.2噸，從而實(shí)現年產(chǎn)500噸正面銀漿的生產(chǎn)能力。新增255噸產(chǎn)能遠超過(guò)其去年一年的銷(xiāo)量。

產(chǎn)能好擴，消化能力增加不易。為了促進(jìn)銷(xiāo)量，帝科股份的正面銀漿價(jià)格持續下滑，從2016年5033.93元/kg，下滑至今年上半年的3932.38元/kg。

對于產(chǎn)能消化，帝科股份在招股書(shū)中也進(jìn)行風(fēng)險提示，公司募集資金投資項目建成達產(chǎn)后，正面銀漿產(chǎn)品的產(chǎn)能將得到大幅提升。2018年5月底光伏新政的實(shí)施導致光伏行業(yè)短期內受到一定影響，正面銀漿的市場(chǎng)需求有所下降；而2019年初頒發(fā)的《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》鼓勵平價(jià)上網(wǎng)項目和低價(jià)上網(wǎng)項目獲得合理收益補償，將平穩推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)的實(shí)現，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈健康、持續發(fā)展。

或涉嫌虛假宣傳

從去年和今年上半年業(yè)績(jì)報告看，晶硅太陽(yáng)能電池正面銀漿基本是唯一產(chǎn)品。2016年至2018年，公司全部收入都來(lái)自正面銀漿，今年上半年正面銀漿的收入占公司總營(yíng)收99.99%。

至少到目前為止，可以說(shuō)正面銀漿就是帝科股份的一切。帝科股份在招股書(shū)中表示，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，以公司為代表的國內正銀企業(yè)打破了國內正銀市場(chǎng)主要依賴(lài)杜邦、賀利氏、三星SDI等國際巨頭的局面。公司已經(jīng)成為通威太陽(yáng)能、無(wú)錫尚德、天合光能、英利能源、中利集團等光伏產(chǎn)業(yè)知名企業(yè)的重要供應商。

帝科股份真的成為了通威太陽(yáng)能、中利集團等企業(yè)的重要供應商？

挖貝網(wǎng)通過(guò)查閱通威太陽(yáng)能的母公司通威股份（600438）、中利集團（002309）2018年年報發(fā)現，帝科股份并不在該公司前5大供應商中。

中利集團在2018年年報雖然沒(méi)有標注前5大供應商具體名字，但該公司與第五大供應商的采銷(xiāo)金額為3.39億元，而帝科股份對中利集團當年銷(xiāo)售額僅為3645萬(wàn)元。

通威股份在去年年報中披露，從前五名供應商采購金額合計為60.8億元，從這可以分析出，第五名的采購金額應該在10億元左右。而帝科股份當年的采購金額僅為2.29億元。

通威太陽(yáng)能、中利集團對于帝科股份來(lái)說(shuō)，肯定是重要客戶(hù)。但對于通威太陽(yáng)能、中利集團這樣體量的公司來(lái)說(shuō)，未進(jìn)入前5名供應商的帝科股份，會(huì )是他們重要供應商嗎？