見(jiàn)過(guò)采購金額與供應商銷(xiāo)售額存在差異的，但沒(méi)見(jiàn)過(guò)這么大的。

2018年5月，德納化學(xué)更新了招股書(shū)，招股書(shū)顯示，2016年德納化學(xué)對誠志股份（000990.SZ）全資子公司南京誠志（已并表）的采購金額為4.99億元，但是該年度誠志股份對前五大客戶(hù)的最大銷(xiāo)售額僅有2.22億元，還不及4.99億元的一半。

一般而言，由于計算口徑不同，采購數據與供應商的銷(xiāo)售數據可能會(huì )存在一些差異，但差距不會(huì )太大。德納化學(xué)采購數據與誠志股份銷(xiāo)售數據最少也相差了2.25倍，那么其原因還會(huì )是計算口徑的原因么？如果不是，又是什么原因呢？

采購數據與供應商數據不一致

德納化學(xué)招股書(shū)顯示，2015年至2017年該公司的第一大供應商均為南京誠志清潔能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)南京誠志），采購金額分別為4.83億元、4.99億元和5.71億元。

南京誠志清潔能源有限公司為A股上市公司誠志股份的全資子公司。誠志股份2016年年報顯示，經(jīng)中國證監會(huì )批準，本報告期誠志股份通過(guò)發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購了南京惠生（現簡(jiǎn)稱(chēng)南京誠志，南京惠生為其曾用名）99.6%的股權，將其納入合并報表范圍。2017年，誠志股份又將剩下的0.04%的股份收入囊中。

誠志股份2016年年報顯示，本年度該公司對前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額分別為7518.24萬(wàn)元、7990.59萬(wàn)元、9071.38萬(wàn)元、2.14億元、2.22億元。但德納化學(xué)招股書(shū)顯示，該公司對南京誠志的采購額為4.99億元，約為誠志股份2016年對第一大客戶(hù)銷(xiāo)售額的2.25倍。

2017年，誠志股份對前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額分別為2.59億元、3.73億元、5.15億元、5.26億元、6.88億元。但該年度，德納化學(xué)對南京誠志的采購額為5.71億元，與誠志股份對前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額中的任何一個(gè)數據都無(wú)法匹配。

補流+償債比例達52.81% 或與現行政策沖突

德納化學(xué)招股書(shū)顯示，本次上市該公司擬融資5.87億元，其中2億元用于償還銀行貸款，1.1億元用于補充流動(dòng)資金，此二者合計占融資額的52.81%。

用于補充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例達募集資金總額的52.81%，可能與現行政策存在沖突。

2018年11月，證監會(huì )發(fā)布了《發(fā)行監管問(wèn)答——關(guān)于引導規范上市公司融資行為的監管要求》，明確了使用募集資金補充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的監管要求。該文件明確指出：

通過(guò)配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會(huì )確定發(fā)行對象的非公開(kāi)發(fā)行股票方式募集資金的，可以將募集資金全部用于補充流動(dòng)資金和償還債務(wù)。通過(guò)其他方式募集資金的，用于補充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的比例不得超過(guò)募集資金總額的30%。

德納化學(xué)更新招股書(shū)的時(shí)間是2018年5月，彼時(shí)上述政策尚未發(fā)布。但考慮到目前該公司還未上會(huì )，故其募集資金的具體用途可能需要調整。

有意思的是，將52.81%的募集資金用于償債和補充流動(dòng)資金，咋看之下，你可能會(huì )認為這是一家缺錢(qián)的公司。但實(shí)際上，德納化學(xué)的短期償債能力指標是要好于同行業(yè)可比上市公司均值的。

在短期償債能力上，德納化學(xué)列舉了3大指標，分別是資產(chǎn)負債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。在資產(chǎn)負債率方面，2015年至2017年，德納化學(xué)的該指標分別為66.34%、53.27%、46.52%。同期同行業(yè)可比上市公司均值為，54.53%、52.73%、51.14%?？梢钥吹?，德納化學(xué)的資產(chǎn)負債率正在逐年下降，到了2017年末，已經(jīng)明顯好于同行業(yè)可比上市公司的平均水平。

在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，報告期各期末，德納化學(xué)流動(dòng)比率分別為 0.83、1.08 和1.22，速動(dòng)比率分別為0.68、0.85 和0.94。同期同行業(yè)可比上市公司流動(dòng)比率均值為1.03、1.05、1.01，速動(dòng)比率均值為0.82、0.85、0.77?？梢钥吹?，德納化學(xué)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率情況正在逐年改善，到了2017年底，已經(jīng)明顯高于同行業(yè)可比上市公司的平均水平。