截止9月2日，A股汽車(chē)零部件上市公司已達130家，總市值為7994.40億元，而全A股上市公司數量為3680家，總市值達60.94萬(wàn)億元，占比分別為3.53%和1.31%。

該行業(yè)上市公司中報已經(jīng)全部披露完畢，牛牛金融研究中心發(fā)現汽車(chē)零部件行業(yè)整體而言表現不佳，今年上半年營(yíng)收同比出現下滑的公司共有77家，占比為59.23%，而去年僅28家公司出現收入下滑，占比為21.54%。此外，130家汽車(chē)零部件公司今年上半年凈利潤為211.98億元，而去年同期為263.37億元，同比下滑19.51%，少盈利51.39億元，130家公司中凈利潤同比下滑的共有95家，占比高達73.08%。

百億營(yíng)收公司僅5家 行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升

汽車(chē)零部件是構成汽車(chē)配件加工整體的各單元及服務(wù)于汽車(chē)配件加工的產(chǎn)品。整體來(lái)看，傳統汽車(chē)零部件可以大致分為七大類(lèi)，即發(fā)動(dòng)機、傳動(dòng)系統、轉向系統、制動(dòng)系統、行駛系統、車(chē)身附件以及電子電器。

中報顯示，Choice行業(yè)分類(lèi)下，130家汽車(chē)零部件公司2019年度上半年總營(yíng)收達3892.22億元，去年同期為3939.33億元，同比減少1.20%，A股上市汽車(chē)零部件公司具體情況如下所示：

從這些公司的營(yíng)收規模來(lái)看，100億以上規模的公司僅5家，較2018年上半年減少1家，10-50億以及1-5億規模的公司最多，具體如下所示：

牛牛金融研究中心為您整理出汽車(chē)零部件行業(yè)2019年上半年營(yíng)收排名前20的公司如下所示：

需要注意的是，濰柴動(dòng)力雖然營(yíng)收規模超過(guò)華域汽車(chē)，但該公司業(yè)務(wù)上以動(dòng)力系統為核心，形成了動(dòng)力總成(發(fā)動(dòng)機、變速箱、車(chē)橋)、整車(chē)整機、液壓控制和汽車(chē)零部件四大產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展的新格局，同時(shí)，公司通過(guò)陸續兼并收購進(jìn)入智能物流產(chǎn)業(yè)鏈以及新能源燃料電池產(chǎn)業(yè)。濰柴動(dòng)力的重卡發(fā)動(dòng)機 2018 年銷(xiāo)量為 36.3 萬(wàn)臺，市占率 31.6%，子公司陜重汽重卡銷(xiāo)量為 15.3 萬(wàn)輛，市占比 13.3%，穩居重卡行業(yè)前四；重卡變速箱 2018 年銷(xiāo)量為 86.9 萬(wàn)臺，同比增長(cháng) 8.8%，市占率超 75%。

而華域汽車(chē)則與其不同，專(zhuān)注于汽車(chē)零部件主業(yè)，是行業(yè)公認的汽車(chē)零部件龍頭企業(yè)，也是該領(lǐng)域內真正做到千億產(chǎn)業(yè)集團的企業(yè)，該公司2015-2018年度營(yíng)收及凈利潤變化情況如下所示：

從市占率變化情況來(lái)看，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。數據顯示，前5公司收入占比從2015年H1的53.21%增長(cháng)至55.31%，而前10公司收入占比及前20公司收入占比均呈現不同幅度的下滑，如下所示：

六成公司營(yíng)收下滑 規模越小下滑越嚴重

從營(yíng)收增長(cháng)情況來(lái)看，今年上半年營(yíng)收同比出現下滑的公司共有77家，占比為59.23%，而去年僅28家公司出現業(yè)績(jì)下滑，占比為21.54%，10%的增速對于汽車(chē)零部件行業(yè)今年似乎成了一道門(mén)檻，僅有22家公司符合要求，占比為16.92%，具體如下所示：

對不同營(yíng)收規模下的增長(cháng)率統計后發(fā)現，1億營(yíng)收規模以下公司收入下滑最嚴重，平均值也高達-38.62%，而營(yíng)收在100億以上的公司表現最好，為7.03%。

進(jìn)一步分析后發(fā)現，100億營(yíng)收以上的5家公司中，4家實(shí)現同比增長(cháng)，僅行業(yè)龍頭華域汽車(chē)營(yíng)收下滑，其中均勝電子營(yíng)收增幅最大，達36.20%，其次為濰柴動(dòng)力，為10.45%。均勝電子的收入增長(cháng)得益于其不斷深化的橫向并購，公司半年報顯示，公司汽車(chē)安全系統板塊收入的增長(cháng)幅度最大，而這主要因為2018 年 4 月完成對日本高田公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購，如下：

事實(shí)上，均勝電子主要在2016年實(shí)現的彎道超車(chē)，此前公司收入規模與寧波華翔、一汽富維、萬(wàn)向錢(qián)潮等相近，具體如下所示：

查找資料后發(fā)現，2016年以來(lái)均勝電子資本運作頻頻，如下所示：

不斷的橫向并購，收入規模得以增長(cháng)，凈利潤得以提升的同時(shí)，需要注意的還有均勝電子的商譽(yù)規模，2018年底已經(jīng)高達81.82億元，如下所示：

牛牛金融研究中心整理出2019年上半年營(yíng)收規模增長(cháng)最大的20家公司情況如下所示 ：

可以看到，恒立實(shí)業(yè)，隆盛科技等營(yíng)收增速最快，其中恒立實(shí)業(yè)可比性不強，營(yíng)收增長(cháng)的主要原因是子公司開(kāi)展大宗貿易，隆盛科技則是因為子公司微研精密的精密沖壓、注塑及部分新品業(yè)務(wù)也呈現穩中有升的態(tài)勢，沖壓件等增速達100%等，如下所示：

2019年上半年，營(yíng)收下滑最大的20家公司如下所示：

95家公司凈利潤下滑 整體少盈利51.39億元

牛牛金融研究中心統計后發(fā)現，130家汽車(chē)零部件公司今年上半年凈利潤為211.98億元，而去年同期為263.37億元，同比下滑19.51%，少盈利51.39億元。

對這些公司2019年H1的凈利潤增長(cháng)情況統計后發(fā)現，130家公司中凈利潤同比下滑的共有95家，占比高達73.08%，如下所示：

牛牛金融研究中心整理后發(fā)現，以下20家公司的凈利潤增速最大，如下：

對這些公司具體分析后發(fā)現，130家公司中共有20家虧損，大部分公司的凈利潤規模在1億元以下，僅4家公司2019年H1凈利潤超過(guò)10億元，如下所示：

20家虧損的公司中，大部分營(yíng)收規模偏小，僅2家在50億元以上，如下：

牛牛金融研究中心整理后發(fā)現，濰柴動(dòng)力、華域汽車(chē)，福耀玻璃是汽車(chē)零部件行業(yè)最賺錢(qián)的公司，而依賴(lài)橫向并購做大收入規模的老三均勝電子的凈利潤排名第六，尚需要較長(cháng)時(shí)間消化新增產(chǎn)能及發(fā)揮協(xié)同效應，如下所示：

說(shuō)完賺錢(qián)的，也不能不提虧錢(qián)的。130家汽車(chē)零部件公司中，最不賺錢(qián)的20家公司如下所示：

寒風(fēng)凜冽 仍有希望在前

盡管寒風(fēng)凜冽，汽車(chē)零部件行業(yè)也充滿(mǎn)機會(huì )。中信證券研報顯示，汽車(chē)零部件板塊估值位于歷史底部區域，4月末以來(lái)持續跑輸乘用車(chē)和創(chuàng )業(yè)板。

市場(chǎng)規模方面，近年來(lái)我國汽車(chē)零部件市場(chǎng)規模保持增長(cháng)，2018年汽車(chē)零部件銷(xiāo)售收入已將近4萬(wàn)億元，到2019年，我國汽車(chē)零部件市場(chǎng)規?；蜻_4.38萬(wàn)億元，具體如下所示：

《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(cháng)期發(fā)展規劃》指出，突破車(chē)用傳感器、車(chē)載芯片等先進(jìn)汽車(chē)電子以及輕量化新材料、高端制造裝備等產(chǎn)業(yè)鏈短板，培育具有國際競爭力的零部件供應商，形成從零部件到整車(chē)的完整產(chǎn)業(yè)體系。到 2020 年，形成若干家超過(guò) 1000 億規模的汽車(chē)零部件企業(yè)集團，在部分關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域具備較強的國際競爭優(yōu)勢;到 2025 年，形成若干家進(jìn)入全球前十的汽車(chē)零部件企業(yè)集團。來(lái)自政策層面的大力支持，將為零部件行業(yè)的發(fā)展夯實(shí)了基礎。

目前公認的行業(yè)龍頭華域汽車(chē)2018年度的營(yíng)收規模也才1571.70億，而均勝電子也才561.81億，未來(lái)進(jìn)步空間較大。

除此之外，中美貿易爭端尚未解決，而對美汽車(chē)及零部件加征關(guān)稅情況下，汽車(chē)整車(chē)及零部件行業(yè)或將有一波滯漲機會(huì )，此前汽車(chē)整車(chē)板塊，汽車(chē)零部件板塊的異動(dòng)也說(shuō)明了這一點(diǎn)。券商研報中推薦了如下公司以供參考：

1) 大市值：華域汽車(chē)、福耀玻璃；

2) 低估值：寧波華翔、中鼎股份、華域汽車(chē)、一汽富維、廣東鴻圖、常熟汽飾；

3) 細分龍頭，全球競爭：福耀玻璃、玲瓏輪胎、均勝電子、愛(ài)柯迪、精鍛科技、繼峰股份、岱美股份、華懋科技、凱眾股份；

4) 電動(dòng)化、特斯拉：旭升股份、拓普集團、凌云股份、奧特佳、凱中精密、銀輪股份；

5) 智能化、電子化：均勝電子、德賽西威、保隆科技；

6) 自主彈性：寧波高發(fā)、新泉股份、萬(wàn)里揚。