昨天夜里一則消息開(kāi)始瘋傳。

據自媒體“路邊社”報道，方主席近期在發(fā)行部全體人員會(huì )議上，對當前發(fā)行審核工作提出了幾條重要的要求：

1、放寬盈利條件，明確發(fā)行審核中5000萬(wàn)、8000萬(wàn)等隱性標準。并放寬對企業(yè)業(yè)績(jì)波動(dòng)的要求，不再強調連續增長(cháng)。

2、做實(shí)初審會(huì )，避免發(fā)審委員在發(fā)審會(huì )階段提出新問(wèn)題，增強企業(yè)對發(fā)審會(huì )結果的可預見(jiàn)性，減少決策的突然性。

3、取消發(fā)審會(huì )會(huì )后意見(jiàn)，要求發(fā)行部及時(shí)落實(shí)相關(guān)信息被露事項。

4、減少募集資金用途的干預。方主席強調，在此基礎上，發(fā)行部需進(jìn)一步研究放寬對企業(yè)募投資金投向的監管，由企業(yè)自主決定募集資金用途。

5、明確舉報信對發(fā)行監管工作的影響。

6、將科創(chuàng )板視為現階段工作的重中之中。

不僅如此，據媒體報道，會(huì )議也對下一步發(fā)行部工作作出了要求：

1、加快IPO、再融資審核速度，確保每周至少4家IPO企業(yè)批文。

2、保障審核質(zhì)量，強調以信息披露為核心，對關(guān)健問(wèn)題，在初審會(huì )階段予以落實(shí)，給予發(fā)行人明確預期。

3、增強企業(yè)包容性。要求上市公司應當能夠反映國家整體經(jīng)濟情況，對于非傳統制造業(yè)企業(yè)要進(jìn)一步加強包容性。

今天上午，據媒體消息，多位接近監管層的投行人士確認這一動(dòng)向屬實(shí)。

更巧的是，4月25日，發(fā)審委剛剛過(guò)會(huì )的一家企業(yè)，德恩精工，似乎用事實(shí)證明了今年IPO的“寬容”——報告期業(yè)績(jì)下降、扣非后凈利潤連續兩年不足5000萬(wàn)、報告期內發(fā)生兩起死亡2人的生產(chǎn)事故并被處罰、招股說(shuō)明書(shū)披露與新三板的披露數據不一致，依然成功過(guò)會(huì )。

但目前，證監會(huì )官方還未做出回應。事情虛實(shí)，或許數據可以解釋一二。

回顧去年，IPO被蹂躪日子還歷歷在目。55.78%的過(guò)會(huì )率，創(chuàng )下了近五年新低；主板(含中小板)和創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委合并后，在終生追責制下，首屆大發(fā)審委——第17屆發(fā)審委被譽(yù)為“史上最嚴發(fā)審委”，曾有過(guò)“上3否3”的“戰績(jì)”，同樣也是創(chuàng )下了歷史記錄。

有時(shí)候，“運氣比努力更重要”這句話(huà)，說(shuō)得一點(diǎn)都不假。

德恩精工或許不會(huì )只是個(gè)例外

我們先來(lái)捋一捋這次“IPO全面放開(kāi)”的消息中，大家關(guān)注度最高的5000萬(wàn)、8000萬(wàn)門(mén)檻究竟是哪里來(lái)的？

3000萬(wàn)、5000萬(wàn)、8000萬(wàn)IPO凈利潤門(mén)檻在市場(chǎng)流傳久已，說(shuō)的是，在創(chuàng )業(yè)板、中小板、主板申請首發(fā)上市，申請人最近一年利潤至少分別達到3000萬(wàn)、5000萬(wàn)、8000萬(wàn)。

去年，也曾有資深投行人士在微博透露：“有IPO在審的項目，三年凈利潤合計沒(méi)有一個(gè)億的且最后一年不足5000萬(wàn)的，要撤回接受現場(chǎng)調查；IPO新申報的，主板要求最近一年凈利潤不低于8000萬(wàn)元，創(chuàng )業(yè)板不低于5000萬(wàn)元?！?/p>

隨后，雖然證監會(huì )官宣辟謠，表示“證監會(huì )嚴格按照現行法律法規規章，對主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板首發(fā)企業(yè)進(jìn)行審核，審核政策始終沒(méi)有變化。”

但受IPO過(guò)會(huì )率偏低的影響，大多數人還是以這幾個(gè)數字為標準。而且，從choice數據IPO申報財務(wù)數據來(lái)看，發(fā)審委的過(guò)會(huì )準則也基本遵循上述這幾個(gè)指標。

但今年情況不太一樣。我們來(lái)看一下德恩精工的招股說(shuō)明書(shū)數據。

2015年、2016年和2017年，德恩精工實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5320.81萬(wàn)元、5064.31萬(wàn)元和4960.56萬(wàn)元，呈逐年遞減趨勢；而同期的歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為5081.84萬(wàn)元、4474.00萬(wàn)元和4680.56萬(wàn)元，存在一定波動(dòng)。

（來(lái)源：德恩精工招股說(shuō)明書(shū)）

牛牛金融研究院整理今年過(guò)會(huì )的24家公司歸母凈利潤發(fā)現，部分公司的歸母凈利潤并未實(shí)現連續增長(cháng)的要求。運達股份、天味食品、震安科技、亞世電光、博通集成在報告期內均存在不同程度的凈利潤減少現象。

（來(lái)源：東方財富choice數據）

多方數據和消息顯示，這波IPO的回暖，大概是穩了。

IPO回暖跡象早已明顯

實(shí)際上，2015年和2016年的IPO過(guò)會(huì )率都超過(guò)85%，2017年過(guò)會(huì )率約為79%。只是2018年一整年，IPO經(jīng)歷了一個(gè)凌冽的“寒冬”。

但重新整理數據就會(huì )發(fā)現，去年IPO過(guò)會(huì )率最低的時(shí)間是2018年1月，過(guò)會(huì )率僅有40%，2月份往后IPO過(guò)會(huì )率都在50%以上，雖然月份之間存在波動(dòng)，但全年總體過(guò)會(huì )率呈現上升趨勢。尤其是6月份以后，IPO過(guò)審已經(jīng)回暖。11月份，過(guò)審率已達90%。

（數據來(lái)源：證監會(huì )及大象IPO）

今年情況就更加樂(lè )觀(guān)，截止4月26日，今年以來(lái)證監會(huì )第十七屆、十八屆發(fā)審委累計審核29家首發(fā)企業(yè)，24家獲通過(guò)，1家暫緩表決，4家未獲通過(guò)，過(guò)會(huì )率為82.76%。而自今年3月12日第十八屆發(fā)審委履職以來(lái)，審核21家過(guò)會(huì )19家，過(guò)會(huì )率達90.48%。

同時(shí)，通過(guò)發(fā)審會(huì )的企業(yè)不少在10日內就拿到IPO批文，可以說(shuō)是“即審即發(fā)”的速度。舉個(gè)例子，3月22日，本屆發(fā)審委“首秀”通過(guò)的企業(yè)四川天味食品，在過(guò)會(huì )后僅僅10天就拿到了IPO批文。之后，本屆發(fā)審委第二家過(guò)會(huì )企業(yè)——德方納米獲得批文的時(shí)間也僅用了10天。

截止到4月22日，證監會(huì )共核發(fā)了18家企業(yè)IPO批文，其中11家為3月12日以來(lái)新過(guò)會(huì )企業(yè)，獲得批文的最長(cháng)時(shí)間也不超過(guò)1個(gè)月。

但較高的過(guò)會(huì )率背后，卻讓人擔憂(yōu)“好了傷疤忘了疼”。在IPO寬松的審核環(huán)境下，雖然企業(yè)和上下游服務(wù)機構的日子好過(guò)了，造假公司上市的可能性也增加了。

發(fā)審委的寬容，帶來(lái)了市場(chǎng)活力，也蘊藏了諸多風(fēng)險。說(shuō)到底，渾水摸魚(yú)的劣質(zhì)企業(yè)上市，并不能為股東帶來(lái)回報，反而因為股東套現、業(yè)績(jì)回落等原因倒吸市場(chǎng)的“血”。熟悉資本市場(chǎng)的朋友，應該還沒(méi)有忘記，萬(wàn)福生科、欣泰電氣曾上演的上市后業(yè)績(jì)“變臉”現象。

潮水褪去之前，希望群眾中多幾雙雪亮的眼睛，看清底褲。