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最執著(zhù)：帶著(zhù)翻倍利潤翻倍募投第三次IPO 祥鑫科技勝券在握了嗎？

2019/3/6 18:38:54      挖貝網(wǎng) 王懿

上市，對于企業(yè)而言不僅意味著(zhù)融資、從而擴大企業(yè)規模，同時(shí)意味著(zhù)上市公司身份的背書(shū)、企業(yè)綜合競爭力的增強。受此影響，近年來(lái)一批又一批大中小型企業(yè)向A股市場(chǎng)發(fā)起沖刺，一次不行兩次，兩次不行三次，甚至四次、五次申報上市的企業(yè)也大有“人”在。

日前在證監會(huì )官網(wǎng)更新招股書(shū)的祥鑫科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：祥鑫科技)就是一家第三次沖擊A股市場(chǎng)的典型代表。自2015年至今，祥鑫科技4年時(shí)間內三次沖擊IPO，前兩次均以失敗告終。

這一次，祥鑫科技勝券在握了嗎？挖貝網(wǎng)注意到，與2015年招股書(shū)相較，其營(yíng)收規模上漲了95%左右，凈利潤也獲得翻倍增長(cháng)，遠遠超過(guò)了創(chuàng )業(yè)板的“隱形門(mén)檻”。

同行業(yè)的競爭對手中，祥鑫科技的毛利率遠高于行業(yè)均值，2018年上半年主營(yíng)產(chǎn)品之一毛利率高出平均值15個(gè)百分點(diǎn)。但截至目前，7家競爭對手中，僅祥鑫科技1家尚未登錄A股市場(chǎng)。

4年內三次沖擊IPO

2015年6月，祥鑫科技首次披露招股說(shuō)明書(shū)，據媒體稱(chēng)其遇到了 IPO審核停擺期致使上市計劃擱淺；2017年3月，其再次卷土重來(lái)報送招股書(shū)，又遇到IPO申報大檢查。

終于，祥鑫科技在2018年8月第三次走到排隊程序，2019年1月更新招股書(shū)后，祥鑫科技上市進(jìn)程終于又向前邁了一步。

根據祥鑫科技最早的招股書(shū)，其最近一年（2014年）營(yíng)業(yè)收入在7.29億元左右，凈利潤為7076.83萬(wàn)元；而截至2017年底，祥鑫科技營(yíng)業(yè)收入為14.16億元，凈利潤規模在1.39億元。兩相比較，4年內其營(yíng)收規模上漲了95%左右，凈利潤也獲得翻倍增長(cháng)。

單單從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，祥鑫科技的凈利潤已經(jīng)達到了創(chuàng )業(yè)板的法規門(mén)檻，“主8創(chuàng )5”的隱形門(mén)檻也綽綽有余。

伴隨著(zhù)該公司業(yè)績(jì)上漲的，還有其募投金額。2015年祥鑫科技擬募集資金凈額為5.47億元，到第三次遞交的招股書(shū)，募投金額擴大至9.89億，幾乎翻倍。伴隨著(zhù)祥鑫科技營(yíng)收規模的擴大，其擴產(chǎn)的需求也在不斷增長(cháng)。

毛利率高于行業(yè)均值

祥鑫科技在招股書(shū)中，稱(chēng)公司主要產(chǎn)品為精密汽車(chē)沖壓模具、汽車(chē)金屬結構件及組件，以及用于通信設備、辦公及電子設備等領(lǐng)域的金屬結構件。

公司的主要競爭對手包括7家A股上市公司，分別是東山精密（002384.SZ）、繼峰股份（603997.SH）、聯(lián)明股份（603006.SH）、天汽模（002510.SZ）、威唐工業(yè)（300707.SZ）、合力科技（603917.SH）、成飛集成（002190.SZ）。

以祥鑫科技主營(yíng)模具業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，2016年以來(lái)其毛利都高于行業(yè)均值，2018年上半年甚至高出行業(yè)平均值15個(gè)百分點(diǎn)，僅僅在2016年略低于平均值1個(gè)多百分點(diǎn)。

模具行業(yè)主要上市公司報告期內模具業(yè)務(wù)的毛利率情況（挖貝網(wǎng)wbaei.cn配圖）.jpg

模具行業(yè)主要上市公司報告期內模具業(yè)務(wù)的毛利率情況（挖貝網(wǎng)wbaei.cn配圖）

而在金屬結構件業(yè)務(wù)方面，祥鑫科技毛利率2015年、2016年毛利率略低于行業(yè)均值，自2017年開(kāi)始超過(guò)平均值，2018年上半年超過(guò)行業(yè)平均值3.5個(gè)百分點(diǎn)。

挖貝網(wǎng)梳理其同行競爭對手發(fā)現，以2017年的財報為標準，祥鑫科技在同行中以1.39億元的凈利潤位列第三名，且其余7名競爭對手目前全部在A(yíng)股上市。目前來(lái)看，祥鑫科技第三次IPO若是再次失敗，大概率將被同行甩下。

祥鑫科技與同行業(yè)主要競爭對手2017年度財務(wù)情況（挖貝網(wǎng)wbaei.cn配圖）.jpg

祥鑫科技與同行業(yè)主要競爭對手2017年度財務(wù)情況（挖貝網(wǎng)wbaei.cn配圖）