威易發(fā)北交所IPO:長(cháng)城汽車(chē)金屬密封環(huán)供應商 毛利率67.54%被二輪追問(wèn)
無(wú)錫威易發(fā)精密機械股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng):威易發(fā);代碼:872893)正在排隊北交所IPO。公司去年12月獲受理,近日收到第二輪問(wèn)詢(xún)函,追問(wèn)毛利率等。
威易發(fā)是一家金屬密封件供應商,主要產(chǎn)品是金屬密封環(huán),最終應用于汽車(chē)等領(lǐng)域,2023年營(yíng)收1.06億元,扣非后凈利潤4736萬(wàn)元,第一大客戶(hù)為長(cháng)城汽車(chē)。公司年研發(fā)投入在300萬(wàn)元至500萬(wàn)元,擁有4項發(fā)明專(zhuān)利,為江蘇省專(zhuān)精特新中小企業(yè)。
威易發(fā)2023年毛利率為67.54%,同期可比公司(寶驊股份、密封科技、中密控股)毛利率均值為46.31%,與威易發(fā)下游同樣為乘用車(chē)渦輪增壓器領(lǐng)域的可比公司(貝斯特、華培動(dòng)力、西菱動(dòng)力)毛利率均值為23.27%。威易發(fā)第一大客戶(hù)長(cháng)城汽車(chē)2023年毛利率為18.73%。
關(guān)于對客戶(hù)議價(jià)能力,威易發(fā)在一輪回復中表示,由于公司金屬密封環(huán)單價(jià)較低、在整機成本中占比極小等因素,客戶(hù)對價(jià)格敏感度低;一旦完成認證進(jìn)入到客戶(hù)的供應商體系,客戶(hù)一般很少進(jìn)行更換。資料顯示,第一大客戶(hù)長(cháng)城汽車(chē)與威易發(fā)在2013年開(kāi)始合作,2017年簽署了長(cháng)期有效的密封環(huán)采購合同。
控制權方面,公司實(shí)際控制人為王征豫、蔣紅亮、劉立璞,三人共同控制公司99.28%的表決權。其中,王征豫為公司董事長(cháng),直接持股35.98%并控制12.30%表決權;蔣紅亮為公司董事兼總經(jīng)理,持股25.50%;劉立璞任董事,持股持股25.50%。
長(cháng)城汽車(chē)金屬密封環(huán)供應商
威易發(fā)創(chuàng )立于2010年,專(zhuān)注于金屬密封件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售,主要產(chǎn)品有合金密封環(huán)、鎳基合金密封環(huán)、C型密封環(huán)等,其中合金密封環(huán)收入占比超過(guò)70%。
創(chuàng )新特征方面,公司獲得4項發(fā)明專(zhuān)利、10項實(shí)用新型專(zhuān)利;為江蘇省專(zhuān)精特新中小企業(yè)。值得注意的還有,公司2021年至2023年研發(fā)投入金額分別為310.56萬(wàn)元、368.53萬(wàn)元、454.93萬(wàn)元。北交所去年公布創(chuàng )新性量化指標,其中對申報上市企業(yè)研發(fā)投入要求是,最近三年平均研發(fā)投入金額在1000萬(wàn)元以上。
客戶(hù)陣容方面,威易發(fā)成為多家國內外知名渦輪增壓器制造商的一級零部件供應商,與國際頭部客戶(hù)如蓋瑞特(Garrett)、石川島(IHI)、博格華納(BorgWarner)、三菱重工(MHI)、博馬(BMTS)以及國內客戶(hù)如豐沃集團、康躍科技、長(cháng)城汽車(chē)等國內外著(zhù)名渦輪增壓器制造企業(yè)和整機廠(chǎng)建立了長(cháng)期合作。
公司2023年前五大客戶(hù)依次是長(cháng)城汽車(chē)集團、蓋瑞特集團、豐沃集團、福駛特集團、博馬科技集團,銷(xiāo)售金額共計5,538.98萬(wàn)元,銷(xiāo)售額占比共計52.06%。
毛利率67.54%,高于可比公司均值
業(yè)績(jì)方面,威易發(fā)2021年至2023年營(yíng)收分別為5155萬(wàn)元、6435萬(wàn)元、1.06億元,后兩年分別同比增長(cháng)24.82%、65.40%;扣非后凈利潤分別為2299萬(wàn)元、2758萬(wàn)元、4736萬(wàn)元,后兩年分別同比增長(cháng)19.96%、71.73%。
盈利能力方面,公司近年來(lái)毛利率均在65%以上,其中2023年毛利率為67.54%,同期同行業(yè)可比公司(寶驊股份、密封科技、中密控股)毛利率均值為46.31%。
(截圖自:威易發(fā)一輪回復函)
繼續對比行業(yè)毛利率水平,威易發(fā)在一輪回復中披露,公司產(chǎn)品下游主要是乘用車(chē)渦輪增壓器領(lǐng)域,而上述3家可比公司下游市場(chǎng)同公司存在顯著(zhù)差異,故選取3家國內乘用車(chē)渦輪增壓器零部件上市公司(貝斯特、華培動(dòng)力、西菱動(dòng)力)進(jìn)行指標對比,挖貝研究院注意到,這3家公司2023年毛利率均值為23.27%。
(截圖自:威易發(fā)一輪回復函)
毛利率被連問(wèn)兩輪
北交所對威易發(fā)毛利率連問(wèn)兩輪,一輪問(wèn)詢(xún)中問(wèn)到“毛利率變動(dòng)趨勢及成本結構與可比公司存在差異”,二輪問(wèn)詢(xún)中繼續要求“進(jìn)一步說(shuō)明高毛利率水平合理性及持續性”。
關(guān)于成本構成,一輪問(wèn)詢(xún)中,北交所要求威易發(fā)說(shuō)明成本結構明顯異于可比公司的原因及合理性。威易發(fā)2023年直接材料占成本比重為25.19%,可比公司密封科技、中密控股在70%左右。
一輪回復中,威易發(fā)披露稱(chēng),可比公司密封科技、中密控股產(chǎn)品體積和重量均相對公司金屬密封環(huán)較大,因此單個(gè)產(chǎn)品的材料消耗較多,而公司產(chǎn)品較小,材料消耗較少,因此直接材料占比較低。
不過(guò)公司在一輪回復中介紹稱(chēng),與主要客戶(hù)是基于成本加成的方式確定銷(xiāo)售價(jià)格。
關(guān)于議價(jià)能力,一輪問(wèn)詢(xún)中,北交所要求威易發(fā)說(shuō)明“產(chǎn)品占客戶(hù)成本小議價(jià)空間大”的說(shuō)法與公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭情況是否一致。
一輪回復中,威易發(fā)首先強調,“產(chǎn)品占客戶(hù)成本小議價(jià)空間大”說(shuō)法與公司產(chǎn)品市場(chǎng)競爭情況描述一致。緊接著(zhù)稱(chēng),為更合理表述相關(guān)內容,招股書(shū)相關(guān)描述已進(jìn)行修改。
另外,威易發(fā)為說(shuō)明市場(chǎng)地位以及對客戶(hù)的議價(jià)能力,提到:一旦完成認證進(jìn)入到客戶(hù)的供應商體系,客戶(hù)一般很少進(jìn)行更換,并列表舉例,與長(cháng)城汽車(chē)在2013年開(kāi)始合作,現成為其一級供應商。再根據重大合同簽訂情況看,長(cháng)城汽車(chē)與威易發(fā)自2017年簽署了長(cháng)期有效的密封環(huán)采購合同。
威易發(fā)回復稱(chēng),由于公司金屬密封環(huán)單價(jià)較低、在整機成本中占比極小等因素,客戶(hù)對價(jià)格敏感度低。公司能夠按照成本加成原則進(jìn)行產(chǎn)品報價(jià),與主要客戶(hù)能夠對產(chǎn)品供應價(jià)格進(jìn)行協(xié)商和議價(jià)。
(截圖自:威易發(fā)一輪回復函)
二輪問(wèn)詢(xún)中,北交所繼續關(guān)注影響毛利率的相關(guān)指標,進(jìn)行追問(wèn)。要求威易發(fā)結合CROSS、馬勒、Elring Klinger及TPR等海外市場(chǎng)主要競爭者密封環(huán)毛利率水平,說(shuō)明公司毛利率水平是否存在異常。
相關(guān)閱讀
- 德碩科技北交所IPO:電錘、電鎬產(chǎn)量全球份額10% 產(chǎn)品應用于建筑施工等領(lǐng)域
- 點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò )榮膺“2025中國數字服務(wù)暨服務(wù)外包百強企業(yè)”稱(chēng)號,彰顯卓越數字服務(wù)實(shí)力
- 惡意炒作被退市風(fēng)險警示股票的ST廣道:兩名散戶(hù)收監管函暫停交易1個(gè)月 被定性為市場(chǎng)影響惡劣
- 基康儀器18日起證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“基康技術(shù)”:掌握系列傳感技術(shù) 參編18項標準
- 科潤智控獲匯添富基金等機構調研:重視外貿業(yè)務(wù)開(kāi)拓 新簽合計近900萬(wàn)美元訂單
- 華光源海1080TEU/核載13000DT敞口集裝箱船建造有望10月交船:為長(cháng)江內河最大集裝箱船
- 斯瑞達北交所IPO:報告期內歸母凈利潤大增16倍 第一大客戶(hù)為維信諾
- 晨光電纜兩項新產(chǎn)品通過(guò)中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì )產(chǎn)品鑒定 達同類(lèi)產(chǎn)品國際先進(jìn)/領(lǐng)先水平
- 海能技術(shù)2025 年上半年預計凈利500萬(wàn)~600萬(wàn) 四大系列產(chǎn)品收入均實(shí)現增長(cháng)
- 貝寅基金戰略投資20余家北交所IPO企業(yè)的底層邏輯
推薦閱讀
快訊 更多
- 07-09 13:16 | 三重煥新,啟航未來(lái)——Pivotal中文品牌發(fā)布暨喬遷新址、新官網(wǎng)上線(xiàn)
- 04-10 11:21 | 為“首發(fā)經(jīng)濟”注入創(chuàng )新動(dòng)力,CMEF見(jiàn)證寬騰醫學(xué)影像技術(shù)革新
- 02-20 18:53 | 手機也要上HBM芯片?三星計劃推出移動(dòng)版HBM,預計首款產(chǎn)品2028年上市
- 12-30 16:40 | 國產(chǎn)首款DDR5內存問(wèn)世!價(jià)格戰開(kāi)啟,復制長(cháng)江存儲擊敗三星路徑!
- 12-30 16:36 | 華為手機回歸第一年:全年銷(xiāo)量或超4000萬(wàn)臺 有望憑借Mate 70在高端市場(chǎng)擊敗蘋(píng)果
- 11-26 18:19 | 眾興菌業(yè)擬與漣水縣人民政府簽訂《招商引資合同書(shū)》 擬投資設立漣水食用菌產(chǎn)業(yè)園項目
- 11-26 18:16 | 美芝股份中選vivo全球AI研發(fā)中心-精裝工程采購項目(標段二)
- 11-26 18:14 | 健之佳擬用不超1億回購公司股份 維護公司價(jià)值及股東權益
- 11-26 09:53 | 格靈深瞳收購深圳市國科億道科技有限公司部分股權并增資5000萬(wàn)
- 11-26 09:37 | 煒岡科技擬以1.49億購買(mǎi)衡所華威9.33%股權 華海誠科擬發(fā)行可轉債收購煒岡科技所持衡所華威股權