北交所面臨歷史性投資大機遇！

2025年3月7日，由湖南湘江新區管委會(huì )、湖南省新三板企業(yè)協(xié)會(huì )及湖南股權交易所聯(lián)合舉辦的新“國九條”下資本市場(chǎng)培訓活動(dòng)暨第一屆北向資本市場(chǎng)（湘江）論壇，在長(cháng)沙湘江基金小鎮召開(kāi)。

來(lái)自券商、投資機構及上市企業(yè)的多位嘉賓圍繞北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北交所”）的戰略定位、市場(chǎng)機遇、政策支持及企業(yè)實(shí)踐展開(kāi)深度探討。

論壇數據顯示，北交所成立三年多以來(lái)，已從“試驗田”蛻變?yōu)橹袊Y本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的核心陣地，流動(dòng)性改善、行業(yè)結構優(yōu)化、政策賦能與企業(yè)成長(cháng)形成共振效應。

政企共話(huà)：把握改革機遇，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

湖南湘江新區管委會(huì )副主任王瑋在開(kāi)幕致辭中表示，當前我國資本市場(chǎng)正處于深化改革的關(guān)鍵期，北交所的設立為創(chuàng )新型中小企業(yè)開(kāi)辟了融資新賽道。湘江新區作為中部地區科創(chuàng )與產(chǎn)業(yè)高地，將充分發(fā)揮金融生態(tài)優(yōu)勢，助力企業(yè)借力資本市場(chǎng)實(shí)現跨越式發(fā)展。

湖南省新三板企業(yè)協(xié)會(huì )執行會(huì )長(cháng)李衛紅強調，舉辦此次論壇，旨在提升企業(yè)融資水平，豐富交易制度，讓企業(yè)付出的規范成本得到市場(chǎng)的認可和回報。協(xié)會(huì )希望通過(guò)這個(gè)平臺，為湖南省乃至全國的新三板企業(yè)搭建一個(gè)學(xué)習交流、合作共贏(yíng)的橋梁，推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展。在協(xié)會(huì )的工作中，始終以“服務(wù)中小企業(yè)、培育北交之星”為宗旨，積極為企業(yè)提供全方位的服務(wù)。未來(lái)協(xié)會(huì )將持續整合資源，推動(dòng)企業(yè)“專(zhuān)精特新”轉型，構建“資本+產(chǎn)業(yè)”協(xié)同生態(tài)。

作為湖南省首家國際物流北交所上市公司，華光源海國際物流集團股份有限公司董事長(cháng)李衛紅在論壇致辭中表示，上市兩年來(lái)，在資本市場(chǎng)的支持下，公司業(yè)務(wù)無(wú)論在廣度和深度上都得到加強。補齊了公司陸路運輸短板，通過(guò)投資方式布局低空經(jīng)濟。與此同時(shí)，原有業(yè)務(wù)得到加強，客戶(hù)數量和質(zhì)量都得到不同程度的提升。未來(lái)，華光源海將繼續利用好北交所平臺做大做強，助力中國制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，并回報股東。

市場(chǎng)提質(zhì)：高端制造與科技板塊領(lǐng)跑

北交所華中基地副首席代表石宇凡以“高質(zhì)量建設北交所，助力企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展”為主題進(jìn)行了培訓分享，他指出，北交所已從市場(chǎng)定位、流動(dòng)性、融資功能等多方面不斷增強。

湖南股權交易所轉板服務(wù)部總經(jīng)理李燕茹為大家解析北交所深化與區域性股權市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，為中小企業(yè)提供“四板-新三板-北交所”全鏈條培育路徑。

北交所自2021年開(kāi)市以來(lái)完成“質(zhì)變”，市場(chǎng)規模與流動(dòng)性顯著(zhù)提升。開(kāi)源證券研究所所長(cháng)諸海濱在主題演講中認為，其質(zhì)變體現在成交額激增，指數領(lǐng)跑全市場(chǎng)，市值機構優(yōu)化等方面。

北證50指數年內漲幅達26%，被動(dòng)基金收益率遠超滬深300等主要指數。截至2025年3月，北交所中20-50億市值公司占比從2023年的21%升至41%，百億市值企業(yè)增至5家，市場(chǎng)“微小市值”標簽逐漸淡化。

未來(lái)兩年北交所總市值將突破萬(wàn)億，與納斯達克分層市場(chǎng)結構對標，形成“基礎層-創(chuàng )新層-北交所”的孵化鏈條。

政策賦能：并購重組與做市改革成引擎

2024年“并購六條”及“新國九條”推動(dòng)資本市場(chǎng)結構化重組。財信證券股權融資部總經(jīng)理助理、保薦代表人周睿分析了當前的并購重組政策及典型案例。

他指出，2024年新公告重組案例達129家，75%聚焦半導體、AI、生物醫藥等新興產(chǎn)業(yè)，政策鼓勵跨行業(yè)并購與未盈利資產(chǎn)收購，提升產(chǎn)業(yè)鏈整合效率。此外，北交所聯(lián)動(dòng)效應明顯。新三板創(chuàng )新層企業(yè)質(zhì)量提升（2024年新增350家，77.7%為專(zhuān)精特新），北交所轉板機制常態(tài)化，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供上升通道。

中泰證券創(chuàng )新投資部總監常建龍則認為，新三板做市制度需進(jìn)一步改革。2024年新三板成交額同比下滑27%，前20%的股票貢獻了60%的交易量，他建議引入對沖工具、降低投資者門(mén)檻，并強化做市商激勵機制。

企業(yè)實(shí)踐：“小巨人”借力跨越式發(fā)展

靈活的首發(fā)比例和高效審核周期，助力企業(yè)快速融資。公司上市后市值增長(cháng)419%，躋身北交所市值TOP2。本次論壇上，山西錦波生物董秘唐夢(mèng)華以自身案例詮釋北交所的上市經(jīng)驗。

據介紹，該公司2023年登陸北交所，發(fā)行575萬(wàn)股募資2.82億元，上市后研發(fā)投入占比持續保持在15%以上，推動(dòng)重組膠原蛋白技術(shù)全球領(lǐng)先。

作為復雜注射劑領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，圣兆藥物憑借技術(shù)壁壘和國產(chǎn)替代潛力，成為北交所“硬科技”標桿。浙江圣兆藥物董秘謝宇琦在論壇上分享了公司9億元融資歷程，直言“流動(dòng)性是估值核心”。他建議，北交所應降低投資者參與門(mén)檻，吸引更多A股投資者參與，并鼓勵國家產(chǎn)業(yè)引導基金投資新三板企業(yè)。

投資策略：聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力與稀缺性標的

北交所的投資機會(huì )在哪？北京金長(cháng)川資本管理有限公司董事長(cháng)劉平安表示，應重點(diǎn)布局新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。比如有關(guān)鍵核心技術(shù)，屬于細分市場(chǎng)龍頭，具有高成長(cháng)性，財務(wù)健康等。

共青城匯美盈創(chuàng )投資管理有限公司合伙人崔彥軍則認為，北交所投資需多維評估“好生意、好公司、好團隊”，核心指標包括技術(shù)壁壘（如市占率、專(zhuān)利數）、財務(wù)健康度（研發(fā)投入占比超5%）及管理層戰略眼光。

華夏基金基金經(jīng)理顧鑫峰總，回顧了中小板指數和創(chuàng )業(yè)板指數開(kāi)市之后成長(cháng)的歷史，指出目前北交所指數面臨的歷史低位值。他還認為北交所的良好投資預期值得關(guān)注。

圓桌聚焦：破解融資困局、激活做市動(dòng)能、強化規范價(jià)值，嘉賓共議新三板發(fā)展新路徑

在首屆北向資本市場(chǎng)（湘江）論壇的圓桌交流環(huán)節，金長(cháng)川董事長(cháng)劉平安、華夏基金基金經(jīng)理顧鑫峰、開(kāi)源證券做市部門(mén)負責人唐江滔、錦波生物董秘唐夢(mèng)華、湖南省新三板企業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)王禹平從企業(yè)融資、做市制度優(yōu)化、規范價(jià)值挖掘三大維度建言獻策展開(kāi)交流，為多層次資本市場(chǎng)建設提供新思路。  

融資破局：用好新三板“跳板”，把握直接融資新機遇

針對企業(yè)融資難題，嘉賓一致認為，企業(yè)需強化信息披露透明度，通過(guò)精準展示核心競爭力和成長(cháng)潛力吸引投資者；同時(shí)，可靈活運用定向增發(fā)、可轉債等工具，結合政策紅利優(yōu)化融資結構。且中小企業(yè)應提前布局創(chuàng )新層，利用分層機制提升市場(chǎng)關(guān)注度，為沖刺北交所夯實(shí)基礎。

激活做市：規則創(chuàng )新與激勵并舉，釋放市場(chǎng)流動(dòng)性

關(guān)于新三板做市商積極性不足的痛點(diǎn)嘉賓們提出當前可從交易規則優(yōu)化入手，例如引入混合做市機制、降低做市商持倉成本，并探索差異化的做市商評價(jià)體系，將流動(dòng)性貢獻與政策支持掛鉤。并且可借鑒國際經(jīng)驗，推出做市商“增量激勵計劃”，對活躍交易或服務(wù)中小企業(yè)的做市商給予稅收優(yōu)惠或專(zhuān)項獎勵，形成“政策引導—市場(chǎng)響應”的正向循環(huán)。

規范賦能：以新三板為“練兵場(chǎng)”，打造上市核心競爭力

圍繞新三板的規范價(jià)值，湖南省新三板企業(yè)協(xié)會(huì )王禹平秘書(shū)長(cháng)強調，企業(yè)從掛牌到上市的全周期中，新三板通過(guò)嚴格的信息披露、公司治理等要求，倒逼企業(yè)規范運營(yíng)，這一過(guò)程為后續登陸北交所奠定了堅實(shí)基礎。嘉賓呼吁，未來(lái)可推動(dòng)新三板與滬深交易所的監管互認機制，放大規范價(jià)值的跨市場(chǎng)輻射效應，讓更多企業(yè)受益于資本市場(chǎng)的“規范紅利”。

與會(huì )嘉賓認為，在政策支持、流動(dòng)性改善與企業(yè)創(chuàng )新驅動(dòng)的三重助力下，北交所正成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)科技自立自強的重要引擎。隨著(zhù)市場(chǎng)生態(tài)持續優(yōu)化，中國資本市場(chǎng)“專(zhuān)精特新”新時(shí)代已加速到來(lái)。