古人云：“一葉落知天下秋?！币鉃橥ㄟ^(guò)個(gè)別的細微的跡象，可以看到整個(gè)形勢的發(fā)展趨向與結果。從今年半導體行業(yè)的并購重組現象來(lái)看，我國半導體行業(yè)或許已經(jīng)進(jìn)入了整合階段，并且在這輪整合潮中，或有行業(yè)巨無(wú)霸誕生。

首先，今年A股半導體行業(yè)并購事件頻發(fā)。據芯辰大海不完全統計，截至11月8日，A股涉及半導體行業(yè)的并購重組計劃約50起。僅在11月1日至8日的8天時(shí)間內，就發(fā)生了兆易創(chuàng )新（603986.SH）收購蘇州賽芯、晶豐明源（688368.SH）收購易沖科技、希荻微（688173.SH）收購誠芯微等數起收購事件。

其次是，今年半導體行業(yè)發(fā)生了數起百億級并購事件。比如，華潤集團收購長(cháng)電科技。此輪收購后，在A(yíng)股市場(chǎng)，華潤集團將擁有2家700億級別的半導體行業(yè)上市公司，即華潤微和長(cháng)電科技（截至11月8日收盤(pán)，華潤微和長(cháng)電科技市值均超過(guò)700億元）。

行業(yè)龍頭擺上貨架 發(fā)生多起百億級并購

從今年半導體行業(yè)的并購案例來(lái)看，大多數都是圍繞產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)行的，并且交易額多在10億元以下。比如最近的發(fā)生的兆易創(chuàng )新5.81億元收購蘇州賽芯70%股權一事。兆易創(chuàng )新是國內存儲芯片設計頭部企業(yè)，主要產(chǎn)品是存儲芯片、MCU（微控制器）、傳感器等。蘇州賽芯的主要產(chǎn)品包括鋰電池保護芯片、電源管理芯片等模擬芯片。兆易創(chuàng )新表示，收購后者是為了推動(dòng)公司模擬芯片戰略。

但是，除了交易額在10億元以下的收購，今年A股半導體領(lǐng)域，還有數起百億級（或有可能能達到百億級）的收購。擺上貨架的，不再是初創(chuàng )公司、中小型公司，而是半導體細分行業(yè)龍頭。

比如，今年3月，長(cháng)電科技發(fā)布公告稱(chēng)，磐石香港擬以116.58億元收購22.54%的股權，公司實(shí)控人將變更為中國華潤。而長(cháng)電科技是全球第三、中國大陸第一的芯片封測巨頭。

今年9月，TCL發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)控股子公司 TCL 華星收購樂(lè )金顯示（中國）有限公司（IT之家注：簡(jiǎn)稱(chēng)“LGDCA”）80% 股權、樂(lè )金顯示（廣州）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“LGDGZ”）100% 股權，基礎購買(mǎi)價(jià)格為 108 億元人民幣。有資料顯示，2022年全球TFT-LCD領(lǐng)域，LG的市場(chǎng)份額全球第五。

今年10月，光智科技發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金方式，收購先導電科100%股份，不過(guò)在公告中，光智科技并沒(méi)有透露此次收購的具體價(jià)格。但根據胡潤研究院發(fā)布的《2024全球獨角獸企業(yè)榜》，先導電子科技股份有限公司（先導電科）以210億元的估值位列第320名。據悉，在ITO 靶材領(lǐng)域，2022 年以后，先導科技 ITO 靶材各年市場(chǎng)占有率超過(guò)30%，居全球首位。

半導體行業(yè)進(jìn)入整合階段 行業(yè)巨無(wú)霸或將誕生

透過(guò)現象看本質(zhì)，為什么今年會(huì )發(fā)生半導體行業(yè)并購潮？

從行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，此輪并購潮，正值我國半導體產(chǎn)業(yè)規模已經(jīng)發(fā)展壯大到一定程度，但行業(yè)內龍頭企業(yè)的營(yíng)收占全行業(yè)總收入的比例卻不高的特殊階段。參考過(guò)去十年，我國手機、汽車(chē)等行業(yè)的發(fā)展情況，這一現象或許意味著(zhù)我國半導體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入整合階段，再加上政策的助推，或許未來(lái)將有行業(yè)巨無(wú)霸誕生。

從行業(yè)規模上來(lái)看，數據顯示,A股159家半導體上市公司2024年上半年合計實(shí)現營(yíng)收2738.31億元。行業(yè)總規模方面，目前尚無(wú)權威數據，但中國海關(guān)數據顯示，2024年上半年，中國集成電路相關(guān)產(chǎn)品出口5427.4億元（764.08億美元），同比增長(cháng)25.6%。另外，今年上半年，A股半導體行業(yè)龍頭中芯國際營(yíng)收為262.69億元。

也就是說(shuō)，今年上半年，A股半導體行業(yè)上市公司的收入，僅占我國集成電路相關(guān)產(chǎn)品出口額的一半左右。行業(yè)龍頭中芯國際的收入，僅占我國集成電路相關(guān)產(chǎn)品出口額的4.8%。

這樣的行業(yè)集中度，參考類(lèi)似的半導體顯示行業(yè)，可以說(shuō)，有較大的提升空間。有數據顯示，在半導體顯示領(lǐng)域，也就是面板行業(yè)， 2023年我國市場(chǎng)規模約為5693.7億元，而行業(yè)龍頭京東方2023年的營(yíng)收為1745.43億元。

不知是否是巧合，目前我國正在大力支持半導體行業(yè)的并購。

2024 年9月24日，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（“并購六條”），明確支持上市公司圍繞戰略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購重組，鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合。

另外，自新“國九條”發(fā)布以來(lái)，上市節奏收緊，比如剛過(guò)去的10月份，A股市場(chǎng)有4家公司過(guò)會(huì )。而2023年全年，共有313家企業(yè)在A(yíng)股上市，平均每月26家企業(yè)上市。

一增一減之下，在2024年迎來(lái)半導體行業(yè)并購潮也就不足為奇了。而且，部分半導體行業(yè)的并購，從并購方和并購標的的實(shí)際情況來(lái)看，頗有打造行業(yè)巨無(wú)霸的意味。

比如，今年華潤集團對長(cháng)電科技的并購。并購完成后，華潤集團在A(yíng)股市場(chǎng)，將擁有2家700億級別的上市公司，即華潤微和長(cháng)電科技（截至11月8日收盤(pán)，華潤微和長(cháng)電科技市值均超過(guò)700億元）。