隨著(zhù)國內經(jīng)濟實(shí)力的不斷增長(cháng)，“走出去”成為近年來(lái)許多中國企業(yè)積極踐行的戰略。伴隨著(zhù)國內產(chǎn)業(yè)結構的調整升級，身處“百年未有之大變局”之際，中國企業(yè)正在選擇加速“出?！比谌肴虍a(chǎn)業(yè)鏈供應鏈網(wǎng)絡(luò )。而從結構上看，海外收入對企業(yè)盈利的支撐也愈發(fā)顯著(zhù)。

在政策導向下，出海也成為2024年中國企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞之一。2024年國務(wù)院政府工作報告將“打造更多有國際影響力的‘中國制造’品牌”列入今年工作任務(wù)。無(wú)論是在港股還是在A(yíng)股，出海企業(yè)都更容易受到資金青睞。如何理解中國企業(yè)出海的內涵？相關(guān)企業(yè)在出海后又有怎樣的表現？

出海為何成為“必答題”？

所謂“出?！狈褐钙髽I(yè)通過(guò)合作、投資或自建等方式開(kāi)拓海外市場(chǎng)，將產(chǎn)品、服務(wù)、品牌、模式推向全球的過(guò)程?；仡欀袊髽I(yè)過(guò)往二十年的出海歷程，大致可以分為產(chǎn)品出海、資本出海、經(jīng)營(yíng)出海三大階段。

回溯歷史，“走出去”的戰略提出于2000年3月，全國人大九屆三次會(huì )議首次提出這一概念，旨在緩解90年代末段的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。歷經(jīng)兩個(gè)十年的發(fā)展后，當前中國正在加速構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。中國企業(yè)的出海進(jìn)程置于一個(gè)更宏大的國家戰略之下。

人口的長(cháng)期趨勢和我國的發(fā)展進(jìn)程決定了出海是一個(gè)長(cháng)期的趨勢。中國經(jīng)濟的發(fā)展和人民收入水平隨著(zhù)時(shí)間推移不斷提升，而隨著(zhù)老齡化率的上升，人口增長(cháng)率卻處于下滑狀態(tài)。人口的減少從長(cháng)期來(lái)看將導致國內總需求增速下降，供需天平出現傾斜，國內市場(chǎng)規?；螂y消化更多的產(chǎn)能。長(cháng)期來(lái)看，中國的產(chǎn)能需要世界來(lái)消納。

從企業(yè)角度來(lái)看，“出?！笨梢詳[脫國內市場(chǎng)的內卷環(huán)境，開(kāi)拓海外藍海市場(chǎng)能夠擺脫企業(yè)對單一市場(chǎng)的依賴(lài)。且隨著(zhù)企業(yè)的出海，全球化經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗將助力企業(yè)補齊可持續發(fā)展的短板，使其在應對外部不確定性時(shí)的抗風(fēng)險能力增強。

中國企業(yè)如何落實(shí)出海戰略？

中國企業(yè)“出?！钡姆绞胶湍繕瞬⒎峭耆嗤?，但大體上來(lái)說(shuō)，開(kāi)拓海外市場(chǎng)是大多數中國企業(yè)的首要目標。制造業(yè)企業(yè)在落實(shí)出海時(shí)，往往更注重建立完整的銷(xiāo)售渠道、品牌認可和政府關(guān)系，這些因素的建立和持續是驗證企業(yè)出海成效的關(guān)鍵。

目前，對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment）是企業(yè)跨國出海的主要形式。通過(guò)取得國外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權而輸出資本、設備、技術(shù)和管理技能等無(wú)形資產(chǎn)，出海企業(yè)可以高效地優(yōu)化現有經(jīng)濟資源和生產(chǎn)要素的配置，產(chǎn)生出口貿易關(guān)聯(lián)效應。既能充分利用海外資源，又鎖定了核心技術(shù)保證了自己的競爭力。

值得一提的是，近年來(lái)出海企業(yè)中，在某一領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢的“專(zhuān)精特新”單項冠軍成為中國企業(yè)出海的領(lǐng)銜者，這類(lèi)企業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈本就享有一定的話(huà)語(yǔ)權，通過(guò)并購出海進(jìn)一步鞏固自身優(yōu)勢，在出海實(shí)踐中具備主動(dòng)優(yōu)勢，這類(lèi)企業(yè)在當前我國與海外經(jīng)濟周期異步的大環(huán)境下，能較好地熨平周期、受益于出海鏈行情。

出海案例：環(huán)球新材國際并購CQV，開(kāi)啟珠光材料企業(yè)全球化之路

在企業(yè)出海的浪潮中，制造業(yè)一直是企業(yè)出海的核心主力。而環(huán)球新材國際（06616.HK）則是在出海中通過(guò)直接投資獲得海外資源，實(shí)現品牌影響力增長(cháng)，走向世界的典范企業(yè)之一。通過(guò)分析環(huán)球新材國際的并購出海之路，我們可以認識到優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)如何通過(guò)并購把握出海紅利，尋找出海鏈的阿爾法。

環(huán)球新材國際是國家級高新技術(shù)企業(yè)，主業(yè)為珠光材料、合成云母等關(guān)鍵基礎新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，也是港股唯一的珠光材料稀缺性標的。珠光材料是一種光學(xué)效應顏料，通過(guò)在云母等基材表面應用特定的工藝，使表面包覆一層或多層金屬氧化物而制得。珠光材料由于其出色的色彩表現力以及極強的耐光性、耐候性、耐熱性以及化學(xué)穩定性被廣泛應用于涂料、汽車(chē)面漆、化妝品、航空航天、船舶等多種領(lǐng)域的新興環(huán)保材料。

對韓國上市珠光材料企業(yè)CQV的并購，是環(huán)球新材國際出海戰略中至關(guān)重要的一步。CQV是韓國知名珠光材料公司，同時(shí)是工業(yè)級、化妝品級、汽車(chē)級等高端珠光材料應用方面的全球領(lǐng)先者。CQV擅長(cháng)特殊市場(chǎng)的珠光材料產(chǎn)品，其銷(xiāo)售占比中80%為化妝品級和汽車(chē)級高端領(lǐng)域珠光材料產(chǎn)品，在韓系、日系汽車(chē)和新能源汽車(chē)企業(yè)中以及亞洲化妝品市場(chǎng)中非常有競爭力。

秉持“內源式發(fā)展和外延式并重”的發(fā)展策略，環(huán)球新材國際在選擇出海時(shí)便聚焦于海外市場(chǎng)渠道與技術(shù)兩端的影響力。2023年8月，公司正式完成了對韓國珠光材料企業(yè)CQV的并購。

收購CQV豐富了環(huán)球新材國際的產(chǎn)品矩陣，使環(huán)球新材國際在全球范圍內獲得了更完善的品牌組合與銷(xiāo)售渠道，環(huán)球新材國際在國內市場(chǎng)的優(yōu)勢也幫助CQV開(kāi)拓了國內高端化妝品級珠光材料產(chǎn)品的市場(chǎng)。而另一方面，通過(guò)對CQV在珠光材料領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)的整合，環(huán)球新材國際實(shí)現了對產(chǎn)品的迭代升級，促進(jìn)公司在產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設方面更進(jìn)一步。

環(huán)球新材國際的出海戰略在2024年一季度已初顯成效。5月9日，CQV公布了2024年一季度財務(wù)業(yè)績(jì)報告，CQV一季度總收入同比增長(cháng)約25%；凈利潤亦同比大幅增長(cháng)超100%。

延續并購出海戰略，環(huán)球新材國際的“下一步”是什么？

就在7月25日，環(huán)球新材國際再次發(fā)布了一項重大并購公告，公司擬收購德國默克（Merck KGaA）集團旗下表面解決方案業(yè)務(wù)（“表面解決方案業(yè)務(wù)”），實(shí)現進(jìn)一步的出海戰略擴張。

環(huán)球新材與表面解決方案業(yè)務(wù)從產(chǎn)品組合、市場(chǎng)覆蓋、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢等各個(gè)方面都具有更甚于與CQV的互補性。因此若環(huán)球新材國際與德國默克的并購事項順利交割，公司與德國默克或能通過(guò)相同的理論實(shí)現類(lèi)似CQV的協(xié)同效應，在研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等多個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生協(xié)同，例如通過(guò)交叉銷(xiāo)售覆蓋全球市場(chǎng)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈整合提升毛利率，通過(guò)整合研發(fā)資源開(kāi)拓更廣的行業(yè)應用邊界。

而展望后續，針對CQV、德國默克表面解決方案業(yè)務(wù)的并購有望成為公司在海外市場(chǎng)的標桿性事件，吸引更多海外的關(guān)注。

寫(xiě)在最后

通過(guò)布局海外，環(huán)球新材國際在成為全球表面性能材料領(lǐng)軍企業(yè)的發(fā)展路徑上邁出了關(guān)鍵一步。長(cháng)遠來(lái)看，環(huán)球新材國際的全球化布局能夠有效抵御單一市場(chǎng)的風(fēng)險，提升公司的長(cháng)期增長(cháng)潛力。盡管面對宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)，環(huán)球新材國際在2023年依舊保持了穩定的營(yíng)收增長(cháng)。隨著(zhù)環(huán)球國際對發(fā)達國家市場(chǎng)的擴展，以及公司進(jìn)一步展開(kāi)海外市場(chǎng)的投資擴張，環(huán)球新材國際有望在后續步入戴維斯雙擊時(shí)刻，迎來(lái)利潤與估值端雙重騰飛。