近年，中國醫療器械行業(yè)迎來(lái)罕見(jiàn)的“政策密集期”，國產(chǎn)擴容、鼓勵創(chuàng )新導向明顯。

資金支持方面，6月25日，財政部、國家發(fā)改委、中國人民銀行、金融監管總局等4部門(mén)印發(fā)《關(guān)于實(shí)施設備更新貸款財政貼息政策的通知》，明確中央財政會(huì )同有關(guān)方面實(shí)施設備更新貸款財政貼息政策。此外，未來(lái)數年持續發(fā)行的超長(cháng)期特別國債，外加地方財政的支持，醫療設備采購的資金來(lái)源將得到保障。

對于國產(chǎn)醫療器械品牌，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，差異化的“中國創(chuàng )新”和高性?xún)r(jià)比的“中國智造”將打開(kāi)行業(yè)成長(cháng)空間，逐步突破海外高端市場(chǎng)。

當前，在國際競爭日益激烈的背景下，以邁瑞醫療為代表的中國企業(yè)已逐步邁入國際舞臺焦點(diǎn)，展現出“中國速度”。

通過(guò)邁瑞醫療最新年報、24年一季報數據，2023年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入349.32億元，同比增長(cháng)15.04%；實(shí)現歸母凈利潤115.82億元，同比增長(cháng)20.56%，這已是2018年上市以來(lái)連續第6個(gè)年頭保持超過(guò)20%的增速，5年間凈利潤復合增長(cháng)率達25.51%，營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率達20.49%，高質(zhì)量增長(cháng)持續。

同期發(fā)布的一季報中除了亮眼的業(yè)績(jì)數據外，現金流增速也令人矚目。今年一季度，邁瑞營(yíng)業(yè)收入93.73億元，同比增長(cháng)12.06%；歸母凈利潤31.60億元，同比增長(cháng)22.90%；經(jīng)營(yíng)性現金流凈額28.65億元，同比增長(cháng)114.85%。

浙商證券研究指出，通過(guò)與海外TOP20企業(yè)凈資產(chǎn)收益率對比來(lái)看，海外TOP20企業(yè)ROE自2011年以來(lái)基本維持在11.4%的中樞水平，國內TOP20企業(yè)ROE中樞為15.5%，略高于海外，而反觀(guān)邁瑞醫療，公司ROE中樞水平達到了31.9%，并且處于持續提升趨勢，2023年更是達到歷史最高點(diǎn)35.6%，遠超海內外中樞水平。

拆分決定ROE的主要核心指標發(fā)現，邁瑞醫療與海外TOP20通常擁有較高的財務(wù)杠桿明顯不同。邁瑞主要通過(guò)較高的運營(yíng)效率和較高的盈利能力來(lái)提升公司ROE水平，具體體現在公司三大業(yè)務(wù)板塊毛利率均有不同程度的提升趨勢，同時(shí)銷(xiāo)售期間費用率近10年來(lái)持續改善。

浙商證券認為，邁瑞醫療在高端客戶(hù)及高端市場(chǎng)特別是海外市場(chǎng)的拓展仍處于加速階段，疊加公司依托“瑞智聯(lián)”、“邁瑞智檢”“瑞影云++”的三瑞系統，充分發(fā)揮公司向數智化轉型的優(yōu)勢，公司盈利能力有望保持較高水平，進(jìn)而保證ROE持續處于高位。

綜合來(lái)看，邁瑞醫療內生增長(cháng)相對于國際頭部企業(yè)更加穩健且仍處于更高增長(cháng)階段。隨著(zhù)全球醫療新基建浪潮帶來(lái)醫療器械需求端的快速釋放、公司在海外及高端市場(chǎng)的拓展加速、以及新興業(yè)務(wù)拓展逐步打開(kāi)長(cháng)期成長(cháng)天花板，公司有望持續保持較穩定的增長(cháng)態(tài)勢。

在行業(yè)面臨深刻調整之際，邁瑞醫療表現出持續強勁的增長(cháng)態(tài)勢，表明公司不僅維持了核心業(yè)務(wù)競爭力，而且能夠積極適應市場(chǎng)變化并取得突破。公司憑借持續高額的研發(fā)投入與前瞻性的戰略部署，有效抵御了行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的影響，并在多個(gè)細分領(lǐng)域實(shí)現了業(yè)務(wù)的均衡且同步增長(cháng)。

展望未來(lái)，在國家政策扶持與全球醫療器械市場(chǎng)需求持續旺盛的大背景下，邁瑞醫療將繼續依托其多元化的產(chǎn)品線(xiàn)布局和強大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，不斷打造爆款單品和智能化賦能，擴大在全球市場(chǎng)的廣泛影響力，有望在未來(lái)的發(fā)展道路上開(kāi)辟更為廣闊的前景，大步向全球Top20邁進(jìn)。