近日，全國切實(shí)做好保交房工作視頻會(huì )議在京召開(kāi)。會(huì )后，央行發(fā)布了三項堪稱(chēng)史上力度最強的政策：“購房首付比例下調至15%”、“公積金貸款利率下調”、“房貸利率取消下限”。在樓市低迷亟待提振信心之時(shí)，“517新政”奠定了房地產(chǎn)行業(yè)去庫存的大方向，也為房地產(chǎn)市場(chǎng)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈注入了一劑強心針。

我國建筑裝飾業(yè)的上市公司之一——蘇州柯利達裝飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：柯利達）自成立以來(lái)持續深耕建筑幕墻與建筑裝飾工程設計與施工，已形成建筑幕墻、建筑裝飾、裝配化裝修、設計、建筑設計與EPC、光伏建筑一體化等六大業(yè)務(wù)板塊。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)的新形勢下，柯利達作為建筑產(chǎn)業(yè)轉型先驅者，以科技研發(fā)為先導，以“低碳、綠色、健康”為指引，全面提升項目開(kāi)發(fā)品質(zhì)，致力于推動(dòng)建筑裝飾產(chǎn)業(yè)工業(yè)化、數字化、綠色化轉型升級。

經(jīng)營(yíng)面大幅改善 估值面正待修復

過(guò)去一年，盡管處于國內建筑業(yè)持續承壓的背景之下，柯利達的經(jīng)營(yíng)狀況卻顯著(zhù)改善。公司通過(guò)及時(shí)調整經(jīng)營(yíng)策略，包括從民營(yíng)轉向公共部門(mén)、從房地產(chǎn)轉向公共基礎設施、從專(zhuān)業(yè)分包單位轉向重點(diǎn)國有總承包商的開(kāi)拓、從外部市場(chǎng)轉向國內市場(chǎng)、提高人均產(chǎn)值和收入含金量，逆勢增強了其市場(chǎng)競爭力和盈利潛力。

從財務(wù)數據來(lái)看，首先，公司收入規模大幅提升，2023年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.40億元，同比增長(cháng)21.72%；2024年第一季度營(yíng)業(yè)收入達到6.09億元，較上年同期增長(cháng)68.03%。其次，經(jīng)營(yíng)利潤正在穩步增長(cháng)，毛利率從2021年的5.83%逐年提升至2023年的12.97%；最后，現金流狀況得到顯著(zhù)改善，實(shí)現由負轉正，從2021年的-0.64億元增長(cháng)至2023年的1.56億元。

從經(jīng)營(yíng)面看，2023年，公司新中標項目22.85億元，其中裝飾工程8.02億元，幕墻工程13.34億元，設計業(yè)務(wù)0.48億元，裝配式裝修業(yè)務(wù)0.89億元。在蘇州市場(chǎng)的幕墻公開(kāi)招標項目中排名第一，在手訂單金額從2021年的29.30億元穩定增長(cháng)至2023年的34.72億元。

值得一提的是，由于受信心不足影響，建筑行業(yè)估值目前仍處于歷史偏底部區域。根據中國銀行證券研究院分析，截至2024年5月29日，建筑指數動(dòng)態(tài)PE為8.69倍，在過(guò)去十年的歷史分位點(diǎn)為8.33%。PB為0.74倍，在過(guò)去十年的歷史分位點(diǎn)為2.25%。隨著(zhù)中央各項決策部署的持續落實(shí)，經(jīng)濟預期得到提振，包括柯利達在內的建筑行業(yè)上市公司有望迎來(lái)估值修復。

搶抓行業(yè)新機遇 創(chuàng )新引領(lǐng)建造“好房子”

自“517新政”出臺以來(lái)，樓市呈現出久違的生機。公開(kāi)數據顯示，新政出臺后首周，京滬成交小幅上升，北京、上海新房成交量分別較上周上升12.06%、6.59%。截至5月31日，取消房貸利率下限并降低首付比例下限的省份，已超過(guò)20個(gè)。伴隨萬(wàn)億元超長(cháng)期國債即將落地，基建將繼續在擴大有效投資、穩住經(jīng)濟大盤(pán)、方面發(fā)揮積極作用。

與此同時(shí)，中央提出“構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”是破解房地產(chǎn)發(fā)展難題、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展的治本之策。2023年11月至今，住建部多次提及“好房子”概念，即努力滿(mǎn)足人民群眾的住房需求、努力提高居住品質(zhì)和服務(wù)是未來(lái)地產(chǎn)行業(yè)的大勢所趨，也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段的嶄新要求。

2020年，柯利達搶灘裝配化裝修市場(chǎng)，將裝配式建筑業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展的重要增長(cháng)極，同年，柯利達裝配化裝修研發(fā)智造基地順利落地，實(shí)現產(chǎn)業(yè)再升級，搶先占領(lǐng)商業(yè)地產(chǎn)、高端酒店、康養醫療的裝配化裝修市場(chǎng)，集中力量加大重點(diǎn)國有總承包商的開(kāi)拓力度，著(zhù)力打造建筑裝飾行業(yè)新標桿。

柯利達通過(guò)積極響應“好房子”的理念，不僅提升了其在建筑裝飾行業(yè)的品牌形象，而且也為其市值增長(cháng)提供了動(dòng)力。通過(guò)2023年積極的財務(wù)數據顯示，柯利達在提升“好房子”品質(zhì)方面的努力，已經(jīng)轉化為公司財務(wù)表現的實(shí)質(zhì)性提升，進(jìn)而反映在其市值增長(cháng)上。隨著(zhù)裝配化裝修業(yè)務(wù)的持續增長(cháng)和市場(chǎng)認可度的提升，預計柯利達的市值將得到進(jìn)一步的正面影響。

經(jīng)查詢(xún)，該公司歷來(lái)重視自主創(chuàng )新，發(fā)展模式逐步從傳統的投資驅動(dòng)向創(chuàng )新驅動(dòng)轉換。2023年，柯利達與住建部建立了裝配化裝修創(chuàng )新中心，開(kāi)發(fā)綠色、環(huán)保、低碳的新建材。同時(shí)，其通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)設備、組建科研人才團隊、建立高校研究生合作站，致力于研發(fā)先進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)體系。截至2023年底，公司已獲得裝配化裝修相關(guān)的實(shí)用新型專(zhuān)利27項，軟著(zhù)5項，發(fā)明專(zhuān)利2項。

公司表示，未來(lái)將通過(guò)不斷提升裝配化裝修核心競爭力，適應城市建設從規?；蚩萍蓟?、智能化、高端化轉變要求，以建設“好房子”為契機助力推進(jìn)建筑裝飾行業(yè)科技不斷進(jìn)步。