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常榮電器披露北交所第三輪問(wèn)詢(xún)回復：毛利率相關(guān)問(wèn)題被連問(wèn)三輪

2024/5/21 11:38:43      挖貝網(wǎng) 遲默念

挖貝網(wǎng) 5月21日消息，北交所在審企業(yè)常榮電器（873652）于5月17日披露了第三輪問(wèn)詢(xún)的回復。其中，公司毛利率相關(guān)問(wèn)題被連問(wèn)三輪。

資料顯示，常榮電器主要從事壓縮機內置式過(guò)載保護器、電流傳感器、PCBA及智能控制器等產(chǎn)品的定制化設計、研發(fā)、制造及銷(xiāo)售。

2020年至2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50.4%、49.69%和44.91%；同期同行業(yè)可比公司的平均毛利率分別為30.09%、25.24%、20.83%，公司毛利率遠高于同行業(yè)平均水平。

首輪問(wèn)詢(xún)中，北交所要求企業(yè)說(shuō)明公司與同行業(yè)可比公司毛利率差異較大的原因及合理性。

在回復中，常榮電器列表展示了公司與同行業(yè)可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率對比。2021年至2023年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.69%、44.91%和41.76%，同行業(yè)可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為25.32%、20.59%和20.08%。

常榮電器回復稱(chēng)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可比公司平均值，主要原因是同行業(yè)可比公司產(chǎn)品種類(lèi)、結構等方面與公司有較大差異。

同時(shí)，內置式過(guò)載保護器領(lǐng)域的市場(chǎng)份額主要被公司及日本生方主導，存在市場(chǎng)競爭力的公司較少，因此公司的內置式過(guò)載保護器產(chǎn)品也具備相對較高的議價(jià)能力及毛利率。另外，受下游空調生產(chǎn)企業(yè)壓縮生產(chǎn)成本影響，內置式過(guò)載保護器細分領(lǐng)域未來(lái)存在平均單價(jià)下降進(jìn)而壓縮毛利的風(fēng)險。

針對一輪問(wèn)詢(xún)回復，北交所在第二輪問(wèn)詢(xún)中，要求企業(yè)進(jìn)一步說(shuō)明公司目前毛利率顯著(zhù)偏高與公司商業(yè)模式、技術(shù)先進(jìn)性、細分行業(yè)競爭情況、市場(chǎng)空間等的匹配情況。

其中，市場(chǎng)空間方面，公司回復道，內置式過(guò)載保護器細分市場(chǎng)空間相對穩定，新進(jìn)入者進(jìn)入后能夠獲取的市場(chǎng)份額相對有限，從而形成一定進(jìn)入壁壘，對維持行業(yè)內平均毛利率形成一定間接積極影響。

細分市場(chǎng)競爭情況方面，公司回復稱(chēng)，基于細分市場(chǎng)進(jìn)入壁壘較高、細分領(lǐng)域競爭對手較少以及細分市場(chǎng)競爭對手以外資企業(yè)為主，在定價(jià)層面具有相對較高的“標桿”兩方面因素，使得公司具有維持較高毛利率水平的競爭環(huán)境基礎。

第三輪問(wèn)詢(xún)中，北交所則要求企業(yè)說(shuō)明未來(lái)毛利率的變動(dòng)趨勢，是否存在持續下滑的風(fēng)險，穩定情況下的毛利率及盈利水平。

回復中，公司基于報告期內內置式過(guò)載保護器實(shí)際銷(xiāo)售情況，對公司未來(lái)內置式過(guò)載保護器毛利率水平穩定情況執行測算，測算假設包括“2024年開(kāi)始每年新品收入占比每年增加10%”“2024年開(kāi)始新產(chǎn)品收入平均毛利率為48%”“存量型號產(chǎn)品毛利率年均降幅3%，新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品毛利率年均降幅2%”“假設存量型號產(chǎn)品毛利率于35%企穩。新產(chǎn)品毛利率40%企穩”。

公司回復稱(chēng)，基于上述假設對公司內置式過(guò)載保護器未來(lái)毛利率測算，未來(lái)公司內置式過(guò)載保護器測算毛利率存在下滑的情況，至40%左右企穩，總體仍將維持良好的盈利水平。