繼年初邁瑞醫療以66.5億元收購惠泰醫療股權以來(lái)，近日，醫療器械行業(yè)再傳重磅投并購消息。3月27日，為加強在醫療器械市場(chǎng)的競爭力，強生公司擬收購醫療器械公司Schockwave Medical，交易總價(jià)值約為131億美元。本次交易已經(jīng)得到雙方董事會(huì )批準。

乘政策東風(fēng)，當下國內醫療器械乃至大健康行業(yè)投并購風(fēng)起云涌，Wind數據顯示，2023年至今，大健康行業(yè)企業(yè)共披露107份并購重組預案，其中82起涉及資產(chǎn)購買(mǎi)，邁瑞醫療、盈康生命等企業(yè)頻現并購身影。

并購鑄就醫療器械巨頭

在大健康領(lǐng)域，相比新藥研發(fā)，醫療器械領(lǐng)域技術(shù)更新?lián)Q代的速度更加迅猛。每次新品的問(wèn)世，常常意味著(zhù)對先前產(chǎn)品的全面革新與顛覆。同時(shí)醫療器械行業(yè)細分領(lǐng)域眾多，產(chǎn)品種類(lèi)復雜，企業(yè)經(jīng)常面對行業(yè)細分領(lǐng)域的天花板，通過(guò)并購來(lái)豐富產(chǎn)品矩陣，幾乎成為各家企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

向外看，強生通過(guò)多次收購在骨科、外科手術(shù)、眼科、介入解決方案相繼建立起領(lǐng)先地位。而全球醫械之王美敦力過(guò)去30年時(shí)間并購了超過(guò)40家細分市場(chǎng)的公司。

向內看，無(wú)論是邁瑞醫療、樂(lè )普醫療還是東軟醫療和盈康生命，均通過(guò)長(cháng)期并購與重組，持續擴充產(chǎn)品線(xiàn)、不斷進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，推動(dòng)了業(yè)務(wù)的可持續增長(cháng)和盈利能力的提升。

邁瑞醫療是中國領(lǐng)先的高科技醫療設備研發(fā)制造廠(chǎng)商，為全球市場(chǎng)提供醫療器械產(chǎn)品。公司立志打造國產(chǎn)醫療器械品牌。自2008年起，邁瑞醫療開(kāi)啟了并購旅程，先后已完成包括納斯達克上市公司Datascope醫護監控設備業(yè)務(wù)、高端超聲影像制造商Zonare、IVD原料企業(yè)Hytest等近20余起并購交易，有效地拓寬了自身產(chǎn)業(yè)鏈的長(cháng)度。2024年初，邁瑞醫療宣布以約66億元人民幣的價(jià)格收購惠泰醫療控制權，意在進(jìn)軍心血管賽道。根據Evaluate Medtech報告估算，在全球醫療器械市場(chǎng)規模排名中，心血管相關(guān)領(lǐng)域排名第二，僅次于體外診斷，且保持高速增長(cháng)。

樂(lè )普醫療是我國早期從事心臟介入醫療器械研發(fā)制造的企業(yè)之一。為了完善產(chǎn)品結構，樂(lè )普醫療在2008年并購了天地和協(xié)、上海形狀、瑞祥泰康，將產(chǎn)品線(xiàn)拓展至先心介入領(lǐng)域。統計顯示，自2010年至2021年，樂(lè )普醫療先后投資、并購了金帆醫學(xué)、荷蘭COMED B.V.公司、新帥克等30余家公司，借此改變了以往單一的支架業(yè)務(wù)，發(fā)展成為國內領(lǐng)先的心血管大健康平臺型企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋“器械+藥品+服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈。

東軟醫療是中國較大的CT制造商，并且是中國較大的CT出口商。通過(guò)國內和國際并購，東軟醫療不斷豐富并深化自身產(chǎn)品線(xiàn)。2016年3月，東軟醫療進(jìn)軍體外診斷領(lǐng)域，以1億元人民幣收購江蘇威特曼科技有限公司。2019年，東軟醫療投資韓國高端探頭制造商Humanscan，獲得其單晶探頭的研發(fā)與制造能力，并借此進(jìn)一步開(kāi)發(fā)高端超聲探頭技術(shù)。

盈康生命是國內領(lǐng)先的立體定向放射治療設備綜合服務(wù)商和腫瘤醫療服務(wù)運營(yíng)商。公司秉持“內生+外延”策略，其醫療器械板塊持續通過(guò)自研、并購的方式拓展腫瘤預診治康關(guān)鍵場(chǎng)景、關(guān)鍵設備的生態(tài)布局和場(chǎng)景服務(wù)能力。2022年盈康生命完成對深圳圣諾醫療的并購，由單一的伽瑪刀產(chǎn)品升級為生命支持、藥物輸注、影像增強、慢病治療四大場(chǎng)景。2023年11月，盈康生命以1.24億元并購優(yōu)尼器械70%股權, 實(shí)現高壓輸注場(chǎng)景設備+耗材雙輪驅動(dòng)的場(chǎng)景閉環(huán)。

醫療器械迎黃金發(fā)展期，國產(chǎn)替代、出海紛紛加速

中國醫療器械產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，官方數據顯示，近5年年均復合增長(cháng)率達10.54%。

我國已穩居全球第二大醫療器械市場(chǎng)，僅次于美國，產(chǎn)業(yè)集聚度、國際競爭力不斷提升。根據沙利文和中物聯(lián)醫療器械供應鏈分會(huì )數據顯示，2023年，全球醫療器械市場(chǎng)規模預計達6160億美元，同比增長(cháng)7.11%。2023年中國醫療器械市場(chǎng)規模約為12,500億元，同比增長(cháng)17%，增速約為全球市場(chǎng)增速的2.4倍，市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。

國產(chǎn)替代是其中重要發(fā)展主線(xiàn)?！丁笆奈濉眹宜幤钒踩按龠M(jìn)高質(zhì)量發(fā)展規劃》，明確促進(jìn)醫療器械產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的總體原則、目標和任務(wù)?！?quot;十四五"醫療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》提出，到2025年，醫療裝備產(chǎn)業(yè)基礎高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現代化水平明顯提升，主流醫療裝備基本實(shí)現有效供給，高端醫療裝備產(chǎn)品性能和質(zhì)量水平明顯提升，初步形成對公共衛生和醫療健康需求的全面支撐能力。

目前，在部分醫療器械領(lǐng)域，我國已實(shí)現了國產(chǎn)化。國家藥監局數據顯示，截至2023年7月13日，國內共有218款創(chuàng )新醫藥器械獲批（僅2023年以來(lái)，就有29款創(chuàng )新醫療器械產(chǎn)品獲批），批準的產(chǎn)品涵蓋重離子治療系統、質(zhì)子治療系統、手術(shù)機器人、人工血管等諸多高端醫療器械，部分產(chǎn)品達到國際領(lǐng)先水平。

在國產(chǎn)替代政策推動(dòng)下，隨著(zhù)國產(chǎn)品牌的自研創(chuàng )新能力不斷提高，國產(chǎn)替代的步伐未來(lái)有望加快?！拔磥?lái)國產(chǎn)替代將成為市場(chǎng)主旋律，尤其在高端醫療器械領(lǐng)域，國產(chǎn)品牌發(fā)展潛力巨大?！眹宜幈O局南方醫藥經(jīng)濟研究所所長(cháng)盧忠在2023醫療器械經(jīng)濟信息發(fā)布會(huì )上指出。

另一方面，近年來(lái)，隨著(zhù)國產(chǎn)器械崛起，中國醫療器械開(kāi)始走出國門(mén)，去更廣闊的市場(chǎng)參與全球競爭。國產(chǎn)醫學(xué)影像設備巨頭聯(lián)影醫療2023半年報顯示，境外收入達7.18億元，占公司業(yè)務(wù)收入13.62%，同比增長(cháng)32.29%。2023年上半年，邁瑞醫療境外銷(xiāo)售收入66.95億元，占總營(yíng)收比重達到40%。

政策助力，并購風(fēng)繼續吹

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程看，國內醫療器械企業(yè)主要采用并購與自主研發(fā)相結合模式，不斷實(shí)現產(chǎn)品升級。當下，并購重組相關(guān)監管制度持續完善，政策鼓勵上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購重組、做大做強，中國醫療器械產(chǎn)業(yè)即將掀起新一輪并購熱潮。

2024年2月5日，證監會(huì )上市司召開(kāi)支持上市公司并購重組座談會(huì )，就進(jìn)一步優(yōu)化并購重組監管機制、大力支持上市公司通過(guò)并購重組提升投資價(jià)值征求意見(jiàn)。3月15日，監管層發(fā)布的《關(guān)于加強上市公司監管的意見(jiàn)（試行）》等政策文件，強調支持上市公司通過(guò)并購重組提升投資價(jià)值，鼓勵上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等工具實(shí)施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)。

邁瑞醫療對外表示，在并購整合方面，未來(lái)，公司將繼續圍繞戰略發(fā)展方向加速并購步伐，其中主要從主營(yíng)業(yè)務(wù)補強、全新業(yè)務(wù)探索、海外發(fā)展支持等方向著(zhù)手。通過(guò)并購的方式快速整合全球范圍內的全產(chǎn)業(yè)鏈前沿技術(shù)，提升現有業(yè)務(wù)在高端市場(chǎng)的綜合競爭力，加快成長(cháng)型業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，同時(shí)在全新業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷進(jìn)行探索，尋找長(cháng)期更大且可持續的增長(cháng)空間，并結合海外市場(chǎng)的需求和特點(diǎn)，加快海外市場(chǎng)的本地化運營(yíng)平臺建設。

盈康生命公告顯示，公司醫療器械板塊自2022年起開(kāi)啟生態(tài)并購模式，聚焦生態(tài)布局能力提升，并購標的高效整合實(shí)現規模和業(yè)績(jì)雙增長(cháng)。2023年，盈康生命醫療器械板塊實(shí)現營(yíng)收3.22億元，同比增長(cháng)101.69%。公司稱(chēng)，未來(lái)會(huì )持續加大對醫療健康領(lǐng)域的投資和內在核心競爭力的打造，圍繞腫瘤預診治康關(guān)鍵場(chǎng)景、關(guān)鍵設備持續豐富醫療器械產(chǎn)品品類(lèi)，通過(guò)研發(fā)投入推動(dòng)創(chuàng )新，深化數字化轉型提升智能化水平，優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)生態(tài)，同時(shí)積極拓展海外市場(chǎng)以實(shí)現全面、高效、用戶(hù)滿(mǎn)意的發(fā)展目標。

當前，中國醫療器械行業(yè)正迎來(lái)一個(gè)全新的發(fā)展機遇，隨著(zhù)并購重組相關(guān)監管制度的不斷完善，政策對上市公司的并購重組支持力度也在加大，這將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，推動(dòng)中國醫療器械產(chǎn)業(yè)持續健康發(fā)展。未來(lái)，隨著(zhù)技術(shù)的不斷創(chuàng )新和市場(chǎng)的不斷擴大，中國醫療器械行業(yè)將迎來(lái)更加廣闊的發(fā)展前景。