IPO問(wèn)詢(xún)分析，每周四見(jiàn)！

今天分析擬北交所上市公司為晶華光學(xué)（873664）。2022 年，公司獲評國家第四批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，公司主要從事精密光電儀器、汽車(chē)智能感知系統和精密光學(xué)部 件的研發(fā)設計、生產(chǎn)制造與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，其中精密光電儀器產(chǎn)品包括天文望遠鏡、運動(dòng)光學(xué)產(chǎn)品、顯微鏡等，精密光學(xué)部件從主要為高精度光學(xué)鏡片等，汽車(chē)智能感知系統產(chǎn)品包括汽車(chē)智能感知系統、輔助駕駛視覺(jué)系統、電子后視鏡系統等。

目前，晶華光學(xué)主要收入來(lái)源為精密光電儀器業(yè)務(wù)，2023年上半年，該業(yè)收入為2.74億元，占公司總收入的61.60%。

晶華光學(xué)收到的第一輪問(wèn)詢(xún)函，一共8大類(lèi)問(wèn)題，細分成31個(gè)小問(wèn)題。整體來(lái)看，有2類(lèi)問(wèn)題是交易所比較關(guān)注的，分別是利潤的穩定性問(wèn)題、存貨真實(shí)性和跌價(jià)計提充分性問(wèn)題。

利潤的穩定性方面，2023年，晶華光學(xué)營(yíng)收為11.13億元，同比下滑6.81%；歸屬母公司股東的凈利潤為5412.63萬(wàn)元，同比下滑27.95%；研發(fā)費用為2612.55萬(wàn)元，上年同期為3839.78萬(wàn)元，同比下滑31.96%。

對于利潤下滑，北交所要求回答：分析 2023 年 上半年業(yè)績(jì)同比下滑的原因及合理性；結合境內外經(jīng)濟形勢、期后業(yè)績(jì)、與主要客戶(hù)合作穩定性和在手訂單情況， 說(shuō)明公司業(yè)績(jì)是否存在持續下滑風(fēng)險。

對于該問(wèn)題，晶華光學(xué)表示，首先精密光電儀器業(yè)務(wù)凈利潤降低 822.63 萬(wàn)元。原因之一是受地緣政治沖突影響，歐洲宏觀(guān)經(jīng)濟景氣度下降。另一方面，2023 年 1-6 月人民幣對美元升值產(chǎn)生匯兌損失 622.63 萬(wàn)元， 而 2022 年 1-6 月人民幣對美元貶值產(chǎn)生匯兌收益 2812.39 萬(wàn)元。

其次是汽車(chē)智能感知系統業(yè)務(wù)，凈利潤降低1206.17 萬(wàn)元，主要系 2022 年對廣汽集團銷(xiāo)售價(jià)格較高，2023 年 1-6 月對廣汽集團銷(xiāo)售價(jià)格回落所致。

對于業(yè)績(jì)是否有持續下滑的風(fēng)險，晶華光學(xué)在列舉了當前境內外經(jīng)濟形勢情況、主要客戶(hù)合作穩定性情況以及在手訂單情況后，表示公司與主要客戶(hù)合作穩定，在手訂單正常。若經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，公司存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)降低的風(fēng)險。

在第二輪問(wèn)詢(xún)中，北交所再次重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)了是否存在業(yè)績(jì)持續下滑風(fēng)險，而且問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題較第一輪更為細致，比如在問(wèn)詢(xún)業(yè)績(jì)下滑的原因時(shí)，要求公司按照不同業(yè)務(wù)收入結構和毛利率、 毛利變動(dòng)、向不同業(yè)務(wù)主要客戶(hù)的銷(xiāo)售情況及同比變動(dòng)情況、 匯率波動(dòng)對業(yè)績(jì)的影響、以及費用變動(dòng)情況等，分析 2023 年收入、凈利潤下滑的原因，還要說(shuō)明與可比公司或下游客戶(hù)業(yè)績(jì)變動(dòng)是否一致。

并且，在第二輪問(wèn)詢(xún)時(shí)，北交所還新增了2個(gè)問(wèn)題，一是就匯率波動(dòng)進(jìn)行敏感性分析；二是要求說(shuō)明 2023 年研發(fā)費用大幅下滑的原因及合理性，是否存在通過(guò)減少費用調節業(yè)績(jì)的情況。

接下來(lái)，北交所對晶華光學(xué)的存貨問(wèn)題進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)，特別是1年及以上長(cháng)庫齡存貨。

以2023年上半年為例，晶華光學(xué)存貨共計5.42億元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的60.35%，其中精密光電儀器存貨賬面余額約為4.56億元。并且存貨中1年及以上長(cháng)庫齡存貨占比約為50%，其中長(cháng)庫齡存貨中約90%為1 年以上精密光電儀器庫存商品。而同期公司所有存貨跌價(jià)準備為1969.34 萬(wàn)元。

對此北交所要求公司說(shuō)明存貨形成的原因，庫存商品跌價(jià)準備計提是否充分等。

針對長(cháng)庫齡存貨的形成原因，晶華光學(xué)表示，一般情況下，精密光電儀器從原材料采購下單到交貨的周期約為 30-100 天，產(chǎn)品入庫至銷(xiāo)售完畢短則不到 1 年，長(cháng)則 2 年以上。因此，精密光電儀器產(chǎn)品需要提前備貨以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。

同時(shí)，晶華光學(xué)表示，精密光電儀器產(chǎn)品可長(cháng)期保存，不會(huì )頻繁迭代，庫存時(shí)間并對使用及銷(xiāo)售影響不大。并從相關(guān)產(chǎn)品不存在滯銷(xiāo)的情況、未出現大批量報廢毀損的情況、在手訂單覆蓋率等，來(lái)表明公司計提存貨跌價(jià)準備充分。

但是在“在手訂單覆蓋率”這一指標上，晶華光學(xué)2023 年 6 月 30 日晶華光學(xué)在手訂單金額 1.26億萬(wàn)元，在手訂單覆蓋率 32.21%。對此公司表示，主要原因系公司精密光電儀器產(chǎn)品采用“訂單+預 測”的經(jīng)營(yíng)模式，銷(xiāo)售周期長(cháng)，備貨量大；同時(shí) 2021 年和 2022 年受公共衛生事件的影響，庫存量維持在較高水平。

在第二輪問(wèn)詢(xún)中，北交所不僅要求晶華光學(xué)按照同行業(yè)可比公司平均水平模擬測算計提存貨跌價(jià)準備對報告期各期凈利潤的影響，并針對存貨跌價(jià)風(fēng)險進(jìn)行充分風(fēng)險揭示。還要求公司結合精密光電儀器的產(chǎn)品生命周期、更新?lián)Q代頻率等，說(shuō)明部分長(cháng)庫齡商品庫存數量遠超過(guò)近期銷(xiāo)售數量的原因，是否存在因產(chǎn)品過(guò)時(shí)或消費者偏好改變導致市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險；部分商品無(wú) 2023 年銷(xiāo)售價(jià)格也未計提跌價(jià)準備的原因和合理性；并結合上述情況以及運動(dòng)光學(xué)產(chǎn)品 2022 年 收入大幅下滑情況，進(jìn)一步分析發(fā)行人是否存在存貨滯銷(xiāo)情況或大額減值的風(fēng)險，是否可能對持續經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響。