IPO問詢分析，每周四見！

今天分析擬北交所上市公司為晶華光學(xué)（873664）。2022 年，公司獲評國家第四批專精特新“小巨人”企業(yè)，公司主要從事精密光電儀器、汽車智能感知系統(tǒng)和精密光學(xué)部 件的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造與銷售業(yè)務(wù)，其中精密光電儀器產(chǎn)品包括天文望遠(yuǎn)鏡、運動光學(xué)產(chǎn)品、顯微鏡等，精密光學(xué)部件從主要為高精度光學(xué)鏡片等，汽車智能感知系統(tǒng)產(chǎn)品包括汽車智能感知系統(tǒng)、輔助駕駛視覺系統(tǒng)、電子后視鏡系統(tǒng)等。

目前，晶華光學(xué)主要收入來源為精密光電儀器業(yè)務(wù)，2023年上半年，該業(yè)收入為2.74億元，占公司總收入的61.60%。

晶華光學(xué)收到的第一輪問詢函，一共8大類問題，細(xì)分成31個小問題。整體來看，有2類問題是交易所比較關(guān)注的，分別是利潤的穩(wěn)定性問題、存貨真實性和跌價計提充分性問題。

利潤的穩(wěn)定性方面，2023年，晶華光學(xué)營收為11.13億元，同比下滑6.81%；歸屬母公司股東的凈利潤為5412.63萬元，同比下滑27.95%；研發(fā)費用為2612.55萬元，上年同期為3839.78萬元，同比下滑31.96%。

對于利潤下滑，北交所要求回答：分析 2023 年 上半年業(yè)績同比下滑的原因及合理性；結(jié)合境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、期后業(yè)績、與主要客戶合作穩(wěn)定性和在手訂單情況， 說明公司業(yè)績是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險。

對于該問題，晶華光學(xué)表示，首先精密光電儀器業(yè)務(wù)凈利潤降低 822.63 萬元。原因之一是受地緣政治沖突影響，歐洲宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降。另一方面，2023 年 1-6 月人民幣對美元升值產(chǎn)生匯兌損失 622.63 萬元， 而 2022 年 1-6 月人民幣對美元貶值產(chǎn)生匯兌收益 2812.39 萬元。

其次是汽車智能感知系統(tǒng)業(yè)務(wù)，凈利潤降低1206.17 萬元，主要系 2022 年對廣汽集團(tuán)銷售價格較高，2023 年 1-6 月對廣汽集團(tuán)銷售價格回落所致。

對于業(yè)績是否有持續(xù)下滑的風(fēng)險，晶華光學(xué)在列舉了當(dāng)前境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢情況、主要客戶合作穩(wěn)定性情況以及在手訂單情況后，表示公司與主要客戶合作穩(wěn)定，在手訂單正常。若經(jīng)營環(huán)境惡化，公司存在經(jīng)營業(yè)績降低的風(fēng)險。

在第二輪問詢中，北交所再次重點問詢了是否存在業(yè)績持續(xù)下滑風(fēng)險，而且問詢的問題較第一輪更為細(xì)致，比如在問詢業(yè)績下滑的原因時，要求公司按照不同業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)和毛利率、 毛利變動、向不同業(yè)務(wù)主要客戶的銷售情況及同比變動情況、 匯率波動對業(yè)績的影響、以及費用變動情況等，分析 2023 年收入、凈利潤下滑的原因，還要說明與可比公司或下游客戶業(yè)績變動是否一致。

并且，在第二輪問詢時，北交所還新增了2個問題，一是就匯率波動進(jìn)行敏感性分析；二是要求說明 2023 年研發(fā)費用大幅下滑的原因及合理性，是否存在通過減少費用調(diào)節(jié)業(yè)績的情況。

接下來，北交所對晶華光學(xué)的存貨問題進(jìn)行了問詢，特別是1年及以上長庫齡存貨。

以2023年上半年為例，晶華光學(xué)存貨共計5.42億元，占公司流動資產(chǎn)的60.35%，其中精密光電儀器存貨賬面余額約為4.56億元。并且存貨中1年及以上長庫齡存貨占比約為50%，其中長庫齡存貨中約90%為1 年以上精密光電儀器庫存商品。而同期公司所有存貨跌價準(zhǔn)備為1969.34 萬元。

對此北交所要求公司說明存貨形成的原因，庫存商品跌價準(zhǔn)備計提是否充分等。

針對長庫齡存貨的形成原因，晶華光學(xué)表示，一般情況下，精密光電儀器從原材料采購下單到交貨的周期約為 30-100 天，產(chǎn)品入庫至銷售完畢短則不到 1 年，長則 2 年以上。因此，精密光電儀器產(chǎn)品需要提前備貨以滿足市場需求。

同時，晶華光學(xué)表示，精密光電儀器產(chǎn)品可長期保存，不會頻繁迭代，庫存時間并對使用及銷售影響不大。并從相關(guān)產(chǎn)品不存在滯銷的情況、未出現(xiàn)大批量報廢毀損的情況、在手訂單覆蓋率等，來表明公司計提存貨跌價準(zhǔn)備充分。

但是在“在手訂單覆蓋率”這一指標(biāo)上，晶華光學(xué)2023 年 6 月 30 日晶華光學(xué)在手訂單金額 1.26億萬元，在手訂單覆蓋率 32.21%。對此公司表示，主要原因系公司精密光電儀器產(chǎn)品采用“訂單+預(yù) 測”的經(jīng)營模式，銷售周期長，備貨量大；同時 2021 年和 2022 年受公共衛(wèi)生事件的影響，庫存量維持在較高水平。

在第二輪問詢中，北交所不僅要求晶華光學(xué)按照同行業(yè)可比公司平均水平模擬測算計提存貨跌價準(zhǔn)備對報告期各期凈利潤的影響，并針對存貨跌價風(fēng)險進(jìn)行充分風(fēng)險揭示。還要求公司結(jié)合精密光電儀器的產(chǎn)品生命周期、更新?lián)Q代頻率等，說明部分長庫齡商品庫存數(shù)量遠(yuǎn)超過近期銷售數(shù)量的原因，是否存在因產(chǎn)品過時或消費者偏好改變導(dǎo)致市場價格下跌的風(fēng)險；部分商品無 2023 年銷售價格也未計提跌價準(zhǔn)備的原因和合理性；并結(jié)合上述情況以及運動光學(xué)產(chǎn)品 2022 年 收入大幅下滑情況，進(jìn)一步分析發(fā)行人是否存在存貨滯銷情況或大額減值的風(fēng)險，是否可能對持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響。