挖貝網(wǎng) 4月16日消息，北交所上市企業(yè)萬通液壓（830839.BJ）在交出漂亮財報后，緊接著獲得22家機構(gòu)調(diào)研。參與調(diào)研的機構(gòu)包括嘉實基金、華夏基金等公募，還有JM CAPITAL LIMITED等境外機構(gòu)。

機構(gòu)關(guān)心的方向主要是公司經(jīng)營質(zhì)量和發(fā)展前景。從2023年經(jīng)營情況來看，公司四季度毛利率上漲，應(yīng)收賬款管理能力提升，人均創(chuàng)收能力增強，經(jīng)營質(zhì)量提升。市場前景方面，公司自卸車專用油缸、機械裝備用缸等產(chǎn)品的應(yīng)用前景可期。

挖貝研究院資料顯示，萬通液壓主要從事液壓產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括自卸車專用油缸、機械裝備用缸和油氣彈簧。公司2023年實現(xiàn)營收6.69億元，較上年同期增長32.46%，實現(xiàn)凈利潤7935萬元，同比增長25.28%。

上市以來，公司實現(xiàn)蛻變，四年營收、利潤基本翻一番，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，客戶結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。

經(jīng)營質(zhì)量提升

投資者關(guān)注到萬通液壓2023年第四季度的毛利率往上漲了4個百分點，盈利能力明顯加強。公司表示，主要原因是四季度高毛利率的產(chǎn)品，包括油氣彈簧及境外收入占比增加，整體拉高公司的盈利能力；另一方面，公司持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，不斷進行工藝創(chuàng)新及精益化生產(chǎn)，嚴控各項采購成本及制造費用，不斷提高產(chǎn)品市場競爭力，提升盈利能力。

應(yīng)收賬款管理方面，2023年度，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.65，較上年同期4.23進一步提升，中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6,592.65萬元，同比增長192.56%。主要原因是公司按照賬齡建立應(yīng)收賬款分類管理模式，責任到事業(yè)部以及具體到各個業(yè)務(wù)經(jīng)理，采用責任到人定期跟蹤、定期通報的方式，落實精細化、數(shù)據(jù)化網(wǎng)格狀管理，能夠有效進行風險預(yù)警。另外，公司實行大客戶戰(zhàn)略方案，憑借良好的產(chǎn)品質(zhì)量和交期服務(wù)，贏得公司客戶的青睞，同時公司主要客戶實力較強，多為行業(yè)頭部，資信狀況較為優(yōu)質(zhì)，回款相對規(guī)范。

公司2023年度人均創(chuàng)收能力也有所提升，主要是因為：第一，公司根據(jù)生產(chǎn)需要，持續(xù)建設(shè)或改造自動化生產(chǎn)線及大型機械設(shè)備，進一步強化機械自動化程度；第二，鼓勵員工開展工藝創(chuàng)新提升，節(jié)省能效，同時注重高精機械加工、傳統(tǒng)技藝傳承人才，強化“工匠”培養(yǎng)，多名技能拔尖、技藝精湛的高技能人才通過“傳幫帶”方式，使工序加工人員整體操作技能得到提升，進一步提升了加工效率；第三，公司持續(xù)推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從數(shù)字化制造、數(shù)字化設(shè)計以及數(shù)字化管理等多方面提升經(jīng)營管理效率。

另據(jù)介紹，2023年度，公司總?cè)藬?shù)同比增加10.63%，新增擴充人員主要為研發(fā)人員和生產(chǎn)人員。其中，研發(fā)人員人數(shù)同比增加19.35%，引進了流體傳動與控制、機電液一體化技術(shù)、液壓工程等專業(yè)技術(shù)人才多名，包括多名業(yè)內(nèi)專業(yè)博士及碩士，并在西安市設(shè)立研發(fā)分部，開展相關(guān)技術(shù)人才團隊建設(shè)及項目研發(fā)工作。

市場前景可期

產(chǎn)品線方面，受宏觀經(jīng)濟、市場需求、行業(yè)政策等多方面因素影響，2023年國內(nèi)自卸車銷量較去年同期累計下滑30.9%，創(chuàng)下了20年來的歷史新低，但萬通液壓自卸車專用油缸業(yè)務(wù)收入較2022年基本維持穩(wěn)定，市場占有率進一步提升。

公司通過升級產(chǎn)品、開拓境外市場方式發(fā)展自卸車專用油缸業(yè)務(wù)。產(chǎn)品方面，積極響應(yīng)客戶需求，開發(fā)適配寬體礦用自卸車舉升系統(tǒng)，實現(xiàn)整車液壓系統(tǒng)的一體化服務(wù)，通過對系統(tǒng)閥路的集成控制，能夠減少系統(tǒng)零部件數(shù)量，有效降低成本、節(jié)省能耗、提高效率，助力公司在寬體礦用車細分領(lǐng)域進一步提升自卸車專用油缸市場份額。市場方面，自卸車專用油缸憑借良好的產(chǎn)品質(zhì)量和交期服務(wù)，在境外亦贏得新老客戶的認可，成為境外收入來源的重要組成部分，對境內(nèi)自卸車市場下行形成了強有力的補充。

公司表示，隨著智能化環(huán)保新能源商用車的推廣，新能源自卸車的需求將進一步釋放，自卸汽車市場有望觸底反彈。

機械裝備用缸作為公司近年來增長最亮眼的板塊，未來仍有望持續(xù)增長。主要原因，一是煤炭采掘設(shè)備需求帶動。煤炭在未來一段時期內(nèi)仍將是我國的主體能源，高端綜采設(shè)備需求日益增長，且高端綜采設(shè)備正朝著智能化、綠色化方向發(fā)展。采掘裝備智能化改造對液壓產(chǎn)品存在增量需求，公司響應(yīng)市場需求，開發(fā)出應(yīng)用于智能化電液控制采掘裝備的極高形位公差標準的高端油缸。國內(nèi)煤機綜采設(shè)備廠商積極響應(yīng)綠色礦山、環(huán)保礦山作業(yè)方式，推出以純水作為傳動介質(zhì)的液壓支架，公司致力于表面特殊工藝的研發(fā)與試制，配套開發(fā)了密封性、耐腐蝕性極高的純水液壓缸產(chǎn)品。在保供的剛性要求下，煤炭采掘設(shè)備需求會持續(xù)保持增長；隨著煤炭高效清潔化利用的推進，逐步催生煤炭新的需求，相應(yīng)采掘設(shè)備需求保持增長。二是對萬通液壓來說，工程機械和JG作為重點開拓的新領(lǐng)域，經(jīng)過這幾年持續(xù)技術(shù)研發(fā)、工藝摸索和市場開發(fā)，已逐步快速放量，新產(chǎn)品的快速滲透，推動相應(yīng)收入增長。