北交所“920”時(shí)代即將開(kāi)啟！

近日，北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北交所”）股票啟用“920”新證券代碼號段的第二輪仿真測試正式結束。未來(lái)，北交所將先為增量上市公司分配“920”證券代碼，待市場(chǎng)準備工作就緒后，再為存量上市公司統一切換“920”證券代碼。

北交所更換證券代碼號段源于2023年證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見(jiàn)》，其中明確提出要啟用北交所獨立代碼號段，提高股票辨識度?？梢哉f(shuō)，統一代碼也是北交所高質(zhì)量發(fā)展的一環(huán)。

隨著(zhù)北交所新一輪改革不斷走向縱深，市場(chǎng)各方參與的積極性也在不斷提升，包括券商、公募、私募等機構競相加碼布局北交所。

作為國內極少數長(cháng)期專(zhuān)注于新三板、北交所市場(chǎng)的投資機構，隨著(zhù)北交所市場(chǎng)的快速發(fā)展，指南基金投資于北交所市場(chǎng)的資金比重也在不斷提升。2022年6月，由指南基金攜手華創(chuàng )證券設立的指南創(chuàng )遠私募證券投資基金（簡(jiǎn)稱(chēng)：指南創(chuàng )遠），成為全市場(chǎng)首支券商代銷(xiāo)的北交所私募基金，取得了不錯的成績(jì)。

談及在“新三板-北交所”市場(chǎng)的成功，指南基金董事長(cháng)王軍國表示，指南基金堅持做“少而精”的投資，看重項目的稀缺性和護城河，重倉投資具有真正核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)?！拔覀儍炔堪秧椖糠譃閮煞N，一種是大有可為，另一種是大可不必，如果不是大有可為，那就大可不必了，追求項目質(zhì)量，不投資平庸公司是我們的一貫方針?！?/p>

問(wèn)：我們看到指南基金旗下的指南創(chuàng )遠作為全市場(chǎng)首支券商代銷(xiāo)的北交所私募基金，取得了相當不錯的成績(jì)，您認為公司在“新三板-北交所”市場(chǎng)取得成功的原因有哪些？

王軍國：指南基金是國內極少數長(cháng)期專(zhuān)注于新三板、北交所市場(chǎng)的投資機構，在過(guò)去市場(chǎng)長(cháng)時(shí)間的跌宕起伏過(guò)程中，很多同行紛紛離場(chǎng)，而我們相信專(zhuān)注的力量，同時(shí)認為新三板、北交所是價(jià)值投資的天然土壤，因此在這個(gè)市場(chǎng)中堅守至今。我們對市場(chǎng)中的優(yōu)秀公司均保持長(cháng)期的關(guān)注、跟蹤和研究，多年以來(lái)的深耕使我們比市場(chǎng)中大部分同行都更加了解和熟悉這些公司。

此外，指南基金堅持做“少而精”的投資，看重項目的稀缺性和護城河，重倉投資具有真正核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)。我們內部把項目分為兩種，一種是大有可為，另一種是大可不必，如果不是大有可為，那就大可不必了，追求項目質(zhì)量，不投資平庸公司是我們的一貫方針。

像我們布局北交所的指南創(chuàng )遠私募證券投資基金，成立于2022年6月，由指南基金攜手華創(chuàng )證券發(fā)起設立，是全市場(chǎng)首支券商代銷(xiāo)的北交所私募基金。2023年12月，這只產(chǎn)品已經(jīng)獲得西南證券璞石計劃首屆私募證券實(shí)盤(pán)大賽股票策略全國第一名，并榮獲權威機構私募排排網(wǎng)5億以下規模組全國前十名。

問(wèn)：北交所二級市場(chǎng)在過(guò)去兩年時(shí)間里經(jīng)歷了較大波動(dòng)，且市場(chǎng)流動(dòng)性有了一定程度上的改善。對于未來(lái)2到3年內北交所的行情走勢以及流動(dòng)性，指南基金如何判斷？北交所二級市場(chǎng)活躍度提升后，指南基金的投資策略是否會(huì )出現一些變化調整？

王軍國：經(jīng)過(guò)去年四季度北交所行情的演繹，北交所的流動(dòng)性和關(guān)注度得到大幅提升，換手率指標一度遠高于科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板。今年以來(lái)，北交所市場(chǎng)的日均成交額仍保持百億規模以上，我們判斷隨著(zhù)優(yōu)質(zhì)供給持續增加和中長(cháng)期資金加速入場(chǎng)，北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性還會(huì )持續改善，估值水平會(huì )向滬深趨同，因此我們對北交所今后兩三年的行情保持樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。

隨著(zhù)市場(chǎng)流動(dòng)性改善以及優(yōu)質(zhì)供給增加，指南基金會(huì )進(jìn)一步加大在北交所市場(chǎng)的布局和投資力度，流動(dòng)性增加后我們單票可以買(mǎi)到更大的量，目前指南基金北交所單票最大持倉金額已超過(guò)1億元。但我們的投資策略不會(huì )因為管理規模的擴大而發(fā)生偏移，仍然會(huì )堅持優(yōu)中選優(yōu)，持續發(fā)掘那些競爭格局良好，具備長(cháng)期成長(cháng)能力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

問(wèn)：有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，北交所和新三板的割裂將會(huì )越來(lái)越嚴重。指南基金如何看待北交所和新三板的關(guān)系，指南基金目前最新的投資策略中對新三板市場(chǎng)的定位如何？

王軍國：一直以來(lái)，新三板與北交所的發(fā)展相輔相成，新三板是北交所上市公司的蓄水池。北交所關(guān)注度的大幅提升，也帶動(dòng)新三板市場(chǎng)持續升溫，特別是直連審核機制的推出，新三板對優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的吸引力正在不斷增加，2023年新增掛牌家數同比增長(cháng)超過(guò)2成，新三板在我國多層次資本市場(chǎng)體系中承上啟下的中樞作用也更加明確。

由于北交所市場(chǎng)的快速發(fā)展，指南基金投資于北交所市場(chǎng)的資金比重在不斷提升，但我們仍然會(huì )對新三板市場(chǎng)保持足夠的關(guān)注，更早的接觸和布局那些具備成長(cháng)和轉板潛力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

問(wèn)：相比滬深交易所，北交所戰配份額的爭搶是該市場(chǎng)獨有的一個(gè)現象，指南基金過(guò)去幾年中也參與到了數家公司的戰配中，對于北交所公司發(fā)行時(shí)戰配份額帶來(lái)的收益怎么看？目前這個(gè)市場(chǎng)的競爭格局是否正在變得更加激烈？

王軍國：現階段，戰投業(yè)務(wù)的賺錢(qián)效應確實(shí)比較明顯，2023年指南基金的戰投收益率位居全市場(chǎng)前列。但從中長(cháng)期角度看，單純的戰投模式未必是好的投資策略，雖然大多數公司上市之初的股價(jià)漲勢喜人，但不代表6個(gè)月戰投解禁后，仍會(huì )保持較好的收益，這更多取決于市場(chǎng)后續的情緒和熱度。

戰略配售是指南基金布局北交所優(yōu)秀企業(yè)的重要途徑，但我們仍堅持從基本面的維度出發(fā)，寧缺毋濫，去爭取那些少數我們認為具備投資價(jià)值的優(yōu)秀企業(yè)。此外，由于戰配的投資額度非常有限，對于長(cháng)期看好的公司，我們要通過(guò)二級市場(chǎng)才能買(mǎi)到足夠的量。