近日，全國股轉公司發(fā)布今年首批創(chuàng )新層進(jìn)層掛牌公司初篩名單，共21家公司，其中15家年利潤在3000萬(wàn)元以上，具備一定沖擊北交所上市的實(shí)力。且15家公司基本也是奔著(zhù)北交所來(lái)的，13家是2023年以來(lái)新掛牌，全部有上市計劃，多數進(jìn)入輔導期，多家是直聯(lián)機制企業(yè)。

理想很豐滿(mǎn)，現實(shí)很骨干。在監管層多次強調嚴把上市入口關(guān)、研究提高上市標準的大環(huán)境下，15家企業(yè)一旦向北交所申報上市，將會(huì )面臨嚴格問(wèn)詢(xún)。挖貝研究院經(jīng)過(guò)分析去年9月份“深改19條”出爐后北交所對在審企業(yè)的重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)，再結合15家企業(yè)實(shí)際情況，部分公司的關(guān)聯(lián)交易金額大、創(chuàng )新特征不明顯、凈利潤規模在“隱形門(mén)檻”附近等問(wèn)題，將會(huì )對部分企業(yè)上市造成實(shí)質(zhì)的障礙。

目錄：

1.名揚科技。關(guān)鍵字：創(chuàng )新特征；利潤規模。

2.杰特新材。關(guān)鍵字：利潤規模；關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售。

3.創(chuàng )正電氣。關(guān)鍵字：業(yè)務(wù)發(fā)展商協(xié)助銷(xiāo)售收入核查。

4.宏遠氧業(yè)。通過(guò)分析現有材料，暫時(shí)沒(méi)有找到會(huì )影響企業(yè)上市進(jìn)程的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。

5.珈創(chuàng )生物。關(guān)鍵字：創(chuàng )新特征；利潤連續下滑。

6.廣信科技。關(guān)鍵字：與關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)關(guān)系；經(jīng)銷(xiāo)真實(shí)性。

7.警翼智能。關(guān)鍵字：千家經(jīng)銷(xiāo)商到終端客戶(hù)的穿透核查。

8.賽腦智能。關(guān)鍵字：是否符合北交所定位；客戶(hù)核查。

9.網(wǎng)進(jìn)科技，關(guān)鍵字：業(yè)務(wù)模式；創(chuàng )新特征。

10.兢強科技。通過(guò)現有材料分析，暫無(wú)影響企業(yè)上市的實(shí)質(zhì)問(wèn)題，需提煉好創(chuàng )新特征。

11.愛(ài)得科技。關(guān)鍵字：利潤連續下滑；對前員工設立公司有一定關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售。

12.德野股份。通過(guò)現有材料分析，暫無(wú)影響企業(yè)上市的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。

13.海龍風(fēng)電。關(guān)鍵字：兩年利潤下滑70%；商業(yè)模式；可持續經(jīng)營(yíng)能力。

14.德芯科技。關(guān)鍵字：行業(yè)前景。

15.成都炭材。關(guān)鍵字：分拆上市政策適用于北交所后將影響公司上市。

1.名揚科技

關(guān)鍵字：創(chuàng )新特征；利潤規模

創(chuàng )新特征：名揚科技屬于紡織業(yè)，主要生產(chǎn)建筑遮陽(yáng)簾。公司研發(fā)部與國貿部同隸屬于營(yíng)銷(xiāo)中心，去年研發(fā)費用348萬(wàn)元，擁有發(fā)明專(zhuān)利6項，參與2項國家標準起草。

該公司的業(yè)務(wù)不性感，除了專(zhuān)利數量等基礎材料外，如何說(shuō)明符合北交所定位、準確提煉出創(chuàng )新特征等需要下深功夫。

利潤規模：挖貝研究院數據顯示，去年“深改19條”出爐后，北交所過(guò)會(huì )企業(yè)凈利潤超過(guò)4000萬(wàn)元的占比大約為75%。而名揚科技2023年凈利潤約為3500萬(wàn)元，因此名揚科技要想成功登陸北交所，2024年凈利潤是否會(huì )增加將非常關(guān)鍵。

2.杰特新材

關(guān)鍵字：利潤規模；關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售

利潤規模：杰特新材主要從事建筑工業(yè)用玻璃纖維基布等的研產(chǎn)銷(xiāo)，2023年凈利潤3543萬(wàn)元。與名揚科技一樣，在直接IPO政策落地前，公司利潤規模還可以沖一沖上市，一旦直接IPO政策出來(lái)，公司利潤還得再拔拔高，2024年半年度甚至全年度業(yè)績(jì)就至關(guān)重要。

關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售：數據顯示，公司2020年、2021年向關(guān)聯(lián)方浙江宇立新材料有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“宇立新材料”）的銷(xiāo)售額分別為2021萬(wàn)元、3159萬(wàn)元，占當期營(yíng)收的18.40%、21.64%。宇立新材料是杰特新材實(shí)控人之一談棟立姨父張建平家族控制的企業(yè)。關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額占比相當高，北交所可能會(huì )要求對關(guān)聯(lián)交易背后最終客戶(hù)的穿透。

3.創(chuàng )正電氣

關(guān)鍵字：業(yè)務(wù)發(fā)展商協(xié)助銷(xiāo)售收入核查

情況描述：創(chuàng )正電氣主要從事防爆電器、防爆元件、防爆燈具等產(chǎn)品的研產(chǎn)銷(xiāo)，以直銷(xiāo)為主、經(jīng)銷(xiāo)為輔，其中直銷(xiāo)又包括自主銷(xiāo)售、業(yè)務(wù)發(fā)展商協(xié)助銷(xiāo)售。公司2021年、2022年通過(guò)直銷(xiāo)-業(yè)務(wù)發(fā)展商協(xié)助銷(xiāo)售實(shí)現收入2860萬(wàn)元、3664萬(wàn)元，占營(yíng)收比重25%、31%，占比越來(lái)越高，成為公司重要營(yíng)收來(lái)源。

北交所最有可能會(huì )要求對這部分銷(xiāo)售的最終客戶(hù)進(jìn)行全面穿透。

4.宏遠氧業(yè)

通過(guò)分析現有材料，暫時(shí)沒(méi)有找到會(huì )影響企業(yè)上市進(jìn)程的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。

情況概述：

宏遠氧業(yè)主要從事醫用氧艙、微壓艙、氣壓過(guò)渡艙等載人壓力容器的研產(chǎn)銷(xiāo)，2023年凈利潤4520萬(wàn)元，為國家級專(zhuān)精特新企業(yè)。通過(guò)現有材料分析，公司一是曾有中外合資背景和變更控制權的情況，二是公司有關(guān)聯(lián)采購和關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售，但金額不算大。對于這兩個(gè)方面，公司只要認真做好信息披露，相信不會(huì )構成實(shí)質(zhì)障礙。

5.珈創(chuàng )生物

關(guān)鍵字：創(chuàng )新特征；利潤連續下滑

創(chuàng )新特征：珈創(chuàng )生物主要為生物制品企業(yè)、醫療機構、科研院所提供細胞檢定、病毒清除工藝驗證服務(wù)。公司2021年4月科創(chuàng )板上會(huì )被否，發(fā)審委主要圍繞科創(chuàng )屬性提問(wèn)。2022年再轉道申報創(chuàng )業(yè)板，也是重點(diǎn)被問(wèn)創(chuàng )新性。根據監管規定，擬上市企業(yè)要逐一分析前次上市申報撤回或被否決的具體問(wèn)題、逐項逐點(diǎn)整改到位。尤其是證監會(huì )一再強調要大幅提高對擬上市企業(yè)現場(chǎng)檢查力度的環(huán)境下，雖然北交所市場(chǎng)定位與科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板不完全一樣，但也不會(huì )放松標準，珈創(chuàng )生物此次沖刺北交所，同樣需要跨越這一“攔路虎式”問(wèn)題。挖貝研究院觀(guān)察發(fā)現，北交所對創(chuàng )新特征的要求不會(huì )低于創(chuàng )業(yè)板。

利潤連續下滑：公司2022年、2023年凈利潤連續下滑，2023年下滑28%至4662萬(wàn)元，當年營(yíng)收也下滑10%。鑒于公司去年凈利潤不高和降速比較大，2024年凈利潤是否能扭轉下滑趨勢尤為重要，凈利潤一旦表現不好就可能會(huì )被“一票否決”。

6.廣信科技

關(guān)鍵字：與關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)關(guān)系；經(jīng)銷(xiāo)真實(shí)性

情況概述：

廣信科技主要從事絕緣纖維材料及其成型制品的研產(chǎn)銷(xiāo)。沈陽(yáng)市廣信緣物資銷(xiāo)售中心（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣信緣”）是廣信科技主要經(jīng)銷(xiāo)商、2021年第五大客戶(hù)，廣信科技對其銷(xiāo)售額906萬(wàn)元，占營(yíng)收4%。廣信緣實(shí)繳資本為0，參保人數1人，實(shí)控人王洪興持有廣信科技5萬(wàn)股股份。廣信科技對其銷(xiāo)售的原因、業(yè)務(wù)真實(shí)性需要好好答。另外，公司報告期內各期經(jīng)銷(xiāo)占比30%以上，這部分業(yè)務(wù)北交所大概率也會(huì )要求認真穿透核查。

7.警翼智能

關(guān)鍵字：千家經(jīng)銷(xiāo)商到終端客戶(hù)的穿透核查

情況概述：

警翼智能主要從事執法記錄儀等裝備研產(chǎn)銷(xiāo)，并提供執法信息化整體解決方案。公司披露公轉書(shū)顯示，擁有簽約經(jīng)銷(xiāo)商近1000家，終端用戶(hù)超4500家，計算下來(lái)平均每家經(jīng)銷(xiāo)商僅覆蓋4.5個(gè)客戶(hù)。

由于公司經(jīng)銷(xiāo)收入占比較高，達八成，北交所極有可能會(huì )要求對近1000家經(jīng)銷(xiāo)商和超4500家終端用戶(hù)大概率成為穿透核查重點(diǎn)，目前一般核查比例為70%，保薦機構和發(fā)行人的工作量將會(huì )非常巨大。

8.賽腦智能

關(guān)鍵字：是否符合北交所定位；客戶(hù)核查

情況概述：

賽腦智能主要從事智能鎖控制系統的研發(fā)、設計和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品是智能鎖主板。公司采取輕資產(chǎn)運營(yíng)模式，無(wú)自有場(chǎng)地及生產(chǎn)設備，產(chǎn)品均通過(guò)外協(xié)加工進(jìn)行生產(chǎn)制造。在北交所服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)、服務(wù)實(shí)體企業(yè)的定位下，賽腦智能輕資產(chǎn)商業(yè)模式，北交所可能會(huì )重點(diǎn)要求說(shuō)明是否符合北交所定位，以及說(shuō)明具備可持續經(jīng)營(yíng)能力。

客戶(hù)方面，賽腦智能2022年第一大客戶(hù)浙江省國際貿易集團物流有限公司屬于道路運輸業(yè)，第三大客戶(hù)廣州光沅電子有限公司成立于2019年時(shí)間較短，賽腦智能對這兩家客戶(hù)的銷(xiāo)售額分別為1,750.53萬(wàn)元、1,300.33萬(wàn)元，占營(yíng)收比重分別為11.29%、8.39%。對這兩家客戶(hù)的銷(xiāo)售合理性、真實(shí)性，也將成為問(wèn)詢(xún)要點(diǎn)。

9.網(wǎng)進(jìn)科技

關(guān)鍵字：業(yè)務(wù)模式；創(chuàng )新特征

情況概述：

網(wǎng)進(jìn)科技主要面向政府機關(guān)、企事業(yè)單位客戶(hù)，在數字政府、數字社會(huì )、數字經(jīng)濟等細分領(lǐng)域提供數字化解決方案及相關(guān)服務(wù)，產(chǎn)品包含數字化解決方案、信息技術(shù)服務(wù)、信息設備銷(xiāo)售。

根據上述描述，網(wǎng)進(jìn)科技業(yè)務(wù)特別像系統集成，因此北交所會(huì )要求對公司業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重點(diǎn)說(shuō)明，另外，是否符合北交所定位，以及充分提煉出創(chuàng )新特征將顯得非常關(guān)鍵。

10.兢強科技

通過(guò)現有材料分析，暫無(wú)影響企業(yè)上市的實(shí)質(zhì)問(wèn)題，需提煉好創(chuàng )新特征。

情況概述：

兢強科技從事電磁線(xiàn)的研產(chǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)品主要應用在家用電器領(lǐng)域，是美的集團、蘇泊爾、惠而浦等知名企業(yè)的供應商，被認定為國家級專(zhuān)精特新企業(yè)。公司2023年凈利潤6270萬(wàn)元，扭轉了上一年的下滑態(tài)勢。

不過(guò)，公司鋁基電磁線(xiàn)產(chǎn)品的售價(jià)主要按照“鋁價(jià)+加工費”方式確定，毛利率10%左右。雖然從北交所已上市企業(yè)中來(lái)看，也有從事電纜生產(chǎn)的企業(yè)，但兢強科技的電磁線(xiàn)產(chǎn)品較電纜相比，不論是結構、性能，還是應用廣度上，都要遜色一些。在證監會(huì )要求北交所“持續提升服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)功能”的背景下，兢強科技提煉好創(chuàng )新特征成為關(guān)鍵。

11.愛(ài)得科技

關(guān)鍵字：利潤連續下滑；對前員工設立公司有一定關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售

情況概述：

愛(ài)得科技主要從事脊柱類(lèi)、創(chuàng )傷類(lèi)、運動(dòng)醫學(xué)等骨科醫用耗材及創(chuàng )面修復產(chǎn)品的研產(chǎn)銷(xiāo)。公司2022年、2023年的營(yíng)收、歸母凈利潤均連續下滑，2023年歸母凈利潤下降32%，扣非后利潤下降42%。與上文提到的珈創(chuàng )生物一樣，愛(ài)得科技也至少要等到經(jīng)審計的2024年半年報甚至年報出來(lái)后，業(yè)績(jì)下滑趨勢扭轉，才能闖過(guò)業(yè)績(jì)這一關(guān)。一旦下一個(gè)報告期業(yè)績(jì)下滑，上市大概率會(huì )被“一票否決”。

客戶(hù)銷(xiāo)售方面，愛(ài)得科技前五名客戶(hù)中，杭州融譽(yù)是第二大客戶(hù)，公司2021年、2022年、2023年前三季度對其銷(xiāo)售額分別為1809萬(wàn)元、2303萬(wàn)元、1660萬(wàn)元，占營(yíng)收比重分別為6%、8%、8%。杭州融譽(yù)為公司前員工茅亞斌離職后設立的企業(yè),茅亞斌原為公司銷(xiāo)售經(jīng)理。對前員工設立公司進(jìn)行銷(xiāo)售，且規模不小。因此，北交所可能會(huì )要求愛(ài)得科技對這部分銷(xiāo)售的最終客戶(hù)做穿透，以此證明業(yè)務(wù)真實(shí)性。此前挖貝研究院分析過(guò)的擬上市企業(yè)案例中，中草香料就是存在類(lèi)似情況被重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)。

12.德野股份

通過(guò)現有材料分析，暫無(wú)影響企業(yè)上市的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。

情況概述：

德野股份主要業(yè)務(wù)是在重卡汽車(chē)底盤(pán)的基礎上進(jìn)行設計和制造，為客戶(hù)提供越野房車(chē)，2022年銷(xiāo)售房車(chē)110輛，為河南省專(zhuān)精特新企業(yè)。公司2023年凈利潤7055萬(wàn)元，下滑15%，幅度不算太大。挖貝研究院分析，公司在上市過(guò)程中會(huì )被關(guān)注到市場(chǎng)空間、2023年凈利潤下滑等常規問(wèn)題，只要認真進(jìn)行信息披露，說(shuō)明在手訂單等情況，相信不會(huì )有實(shí)質(zhì)問(wèn)題。

13.海龍風(fēng)電

關(guān)鍵字：兩年利潤下滑70%、商業(yè)模式、可持續經(jīng)營(yíng)能力

情況概述：

海龍風(fēng)電成立于2016年8月，從事海上風(fēng)電機組安裝相關(guān)服務(wù)。公司2021年至2023年凈利潤分別為4.31億元、1.83億元、1.28億元，連續下降，兩年共下滑70%。

公司客戶(hù)高度集中，2021年客戶(hù)僅龍源振華一家，2022年客戶(hù)為龍源振華、保利長(cháng)大、中交三航三家。

基于以上情況，即使公司2024年半年報/年報（經(jīng)審計）能扭轉業(yè)績(jì)下滑，但由于客戶(hù)數量少，公司的可持續經(jīng)營(yíng)能力肯定會(huì )被北交所重點(diǎn)關(guān)注。

14.德芯科技

關(guān)鍵字：行業(yè)前景

情況概述：

德芯科技主要從事數字電視、專(zhuān)業(yè)視聽(tīng)、應急廣播等音視頻信號處理軟硬件一體設備與系統集成的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售。全國人大代表、TCL創(chuàng )始人李東生都坦言說(shuō)看電視的人越來(lái)越少，電視機市場(chǎng)萎縮。德芯科技如果沖刺上市，招股書(shū)需要對行業(yè)前景進(jìn)行詳實(shí)的說(shuō)明。

15.成都炭材

關(guān)鍵字：分拆上市政策適用于北交所后將影響公司上市

情況概述：

成都炭材，控股股東是滬主板上市公司方大炭素。公司主要從事等靜壓石墨制品的研產(chǎn)銷(xiāo)，應用于光伏硅片行業(yè)，2023年凈利潤3.47億元。公司存在一些關(guān)聯(lián)采購、委外加工等，這些情況屬于常規類(lèi)型，不會(huì )實(shí)質(zhì)性影響上市。

不過(guò)根據消息，分拆上市政策未來(lái)將可能適用于北交所，這意味著(zhù)方大炭素要分拆子公司成都炭材到北交所上市，也要滿(mǎn)足“發(fā)行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過(guò)50%”等規定。根據2023年數據，成都炭材凈利潤3.47億元，方大炭素預計凈利潤2.61億元至3.65億元，將不符合分拆條件。因此，加快節奏很重要。